地缘风暴下的能化机会——尿素研报系列（4）：供强需弱，尿素偏弱震荡

弘业期货金融研究院2026年6月5日 梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 尿素核心观点 ➢成本方面，根据测算，固定床完全成本大约处在1650-1750元/吨一带，新型煤气化完全成本处在1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约维持50-300元/吨一带。 ➢供应方面，本周新增4家企业装置停车，7家停车装置恢复生产，行业产量增加明显，周均开工率90.37%，环比上涨4.15%，同比上涨0.94%。其中煤制企业开工率94.31%，环比上涨5.35%，气制企业开工率75.81%，环比下跌0.26%。日均产量环比上涨4.82%至21.56万吨。 ➢需求方面，北方进入麦收农忙高峰期，农业用肥迎来传统淡季空档，复合肥厂家原料备货意愿回落，尿素采购需求同步走弱，市场新单签单量偏少，整体交投气氛偏淡。截至6月3日，中国尿素企业预收订单天数5.76日，较上周期减少0.59日，环比减幅9.29%。 ➢库存方面，截至6月3日，国内尿素企业总库存89.14万吨，较上周减少2.96万吨，环比下降3.21，主因出口消息带动市场情绪好转，工厂出货增加。国内港口样本库存14.89万吨，环比减少0.67%。 ➢总结：本周尿素现货行情震荡下行，企业出厂报价多暗降促单、灵活让利，山东区域主流出厂报价降至1740-1800元/吨，期货同步走弱，价格跌破1800元关口。展望下周，国内尿素装置开工维持高位，货源供给充裕。北方麦收渐近尾声，夏玉米追肥备货循序渐进推进，但短期需求释放幅度有限，复合肥企业原料补库心态谨慎、采购刚需不足，出口暂难集中落地。整体市场供强需弱格局延续，尿素价格大概率延续弱势震荡运行。 ➢风险点：宏观情绪，企业检修，出口政策 尿素现货价格及基差 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。