地缘风暴下的能化机会—尿素研报系列（1）：供需宽松，尿素延续下行趋势
弘业期货金融研究院2026年5月9日 梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 尿素核心观点 ➢成本方面，根据测算，固定床完全成本大约处在1650-1750元/吨一带，新型煤气化完全成本处在1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约维持100-300元/吨一带。 ➢供应方面，本周前期检修装置恢复开工，行业产量有所回升，周均开工率94.44%，环比上涨2.43%，同比上涨6.84%。其中煤制企业开工率98.41%，环比上涨2.46%，气制企业开工率79.77%，环比上涨2.33%。日均产量环比上涨2.64%至22.53万吨。 ➢需求方面，农业需求进入季节性空档期，仅零星补单；复合肥企业开工率趋势性回落，本周复合肥行业开工率38.46%，环比下降4.77%；其他工业领域对尿素的需求则保持弱稳态势。截至5月6日，中国尿素企业预收订单天数6.94日，较上周期减少0.65日。 ➢库存方面，截至5月6日，国内尿素企业总库存46.5万吨，较上周增加2.12万吨，环比增加4.31%；国内港口样本库存15.19万吨，环比增加2.7%。 ➢总结及展望：本周尿素市场供应整体充裕，终端需求回落明显，市场交投氛围偏弱，主流出厂报价下调至1820-1840元/吨。对于后市，下周行业部分装置计划进入检修，行业日产虽有小幅回落，但预计仍将维持20万吨以上高位水平。当前农业端尚未迎来集中备肥旺季，基层需求释放节奏分散、整体发力不足；工业端复合肥企业开工率呈持续回落态势，后续对尿素的日均采购及消耗需求将逐步萎缩。整体来看，工农两端需求均表现疲软，市场供强需弱格局凸显，预计短期尿素行情将延续偏弱震荡调整走势。 ➢风险点：宏观情绪，企业检修，出口政策 尿素现货价格及基差 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。
