地缘风暴下的能化机会—尿素研报系列（3）：出口扰动，尿素震荡走势

弘业期货金融研究院2026年5月29日 梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 尿素核心观点 ➢成本方面，根据测算，固定床完全成本大约处在1650-1750元/吨一带，新型煤气化完全成本处在1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约维持100-300元/吨一带。 ➢供应方面，本周新增3家企业装置停车，5家停车装置恢复生产，行业产量小幅减少，周均开工率86.22%，环比下跌0.07%，同比下跌3.61%。其中煤制企业开工率88.96%，环比下跌0.16%，气制企业开工率76.07%，环比上涨0.23%。日均产量环比下跌0.08%至20.57万吨。 ➢需求方面，当前农业用肥需求步入春耕收尾后的阶段性淡季，仅东北局部区域存在少量追肥、补库需求，全国主流地区暂未启动集中备肥。与此同时，下游复合肥、板材企业开工率维持低位运行。 ➢库存方面，截至5月27日，国内尿素企业总库存92.1万吨，较上周增加14.45万吨，环比增加18.61%；国内港口样本库存14.99万吨，环比增加1.35%。 ➢总结：本周尿素出口配额落地、印度招标同步发布，市场情绪回暖，价格顺势走高。但国内需求支撑不足，高价货源成交承压。展望下周，虽部分装置计划检修，不过复产及新增产能持续释放，市场供应依旧充裕，日产预计将维持21万吨以上。需求端整体偏弱，农业暂无集中采购，下游工业开工低迷，仅维持刚需小单采购。下周出口细则落地、印标推进，叠加内外价差带来盈利空间，或将提振厂商挺价意愿，形成短期利好。整体而言，出口利好阶段性显现，但国内供强需弱的格局难快速改观，行情预计以震荡为主。 ➢风险点：宏观情绪，企业检修，出口政策 尿素现货价格及基差 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。