地缘风暴下的能化机会—橡胶研报系列（1）：供应预期放量，橡胶高位回落

弘业期货金融研究院2026年5月15日 梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 天然橡胶核心观点 ➢现货市场：截至5月15日，上海市场国产全乳主流价报17500元/吨，较上周下跌450元/吨。青岛保税区泰产20号标准胶美金价报2280元/吨，较上周下跌10美元/吨。 ➢产区现状：泰国目前处于开割初期，原料整体供应依旧偏紧，下游工厂维持高价抢收原料的态势。云南产区前半周多阴雨天气，开割进度受阻、产出不畅；后半周雨势停歇，开割量较前期明显回升。海南产区割胶作业有序推进，在原料高价刺激下，胶农割胶意愿积极，本周岛内已基本实现全面开割，原料供应进入季节性释放阶段。越南产区天气条件整体适宜，开割进度稳步加快。 ➢下游需求：本周半钢轮胎样本企业产能利用率74.67%，环比增加30.78%，同比增加3.46%；全钢轮胎样本企业产能利用率68.56%，环比增加21.27%，同比增加8.68%。检修样本企业自6日起陆续复工复产，企业外贸订单表现稳健，叠加前期成品库存处于低位，多数企业排产快速恢复，带动本周样本企业产能利用率明显抬升。 ➢库存:截至2025年5月10日，中国天然橡胶社会库存132.7万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.6%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量71.87万吨，环比上期增加0.76万吨，增幅1.07%。保税区库存11.96万吨，降幅1.38%；一般贸易库存59.91万吨，增幅1.57%。 ➢总结及展望:本周天然橡胶市场整体呈先扬后抑走势。周内上半段，受产区天气扰动及成本端托底支撑，胶价震荡走强；下半段则受下游需求持续疲软、叠加供应增量预期升温拖累，胶价自高位回落。后市来看，成本端虽维持高位形成一定支撑，但边际利好逐步弱化。供应端步入季节性放量周期，不过产区雨水天气仍可能扰动正常割胶节奏，释放节奏存在不确定性。需求端复苏乏力、整体表现疲软，行业库存高企、去库进程缓慢。短期天然橡胶市场多空博弈仍存，行情大概率维持区间震荡整理格局。后续需重点跟踪产区开割进度、下游开工负荷修复情况及社会库存、港口库存变动趋势。 ➢风险点：天气扰动、宏观情绪 天然橡胶价格数据 主产国橡胶产量及中国天然橡胶进口量 轮胎企业开工率 轮胎企业库存 天然橡胶库存 天然橡胶库存 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。