行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

利率债周报：上周债市延续调整，长债收益率大幅上行

2026-06-15 瞿瑞,冯琳东方金诚小酒窝大门牙

核心观点：上周债市延续调整，长债收益率大幅上行。主要受资金面收紧主导，叠加5月进出口数据偏强、通胀数据基本符合预期，以及市场传闻央行指导大行减少融出引发理财大量赎回。周五债市小幅回暖，主要源于5月金融数据表现偏弱，显示实体融资修复力度不足，且央行加大资金投放力度。
关键数据：
- 收益率：上周长债收益率先上后下，整体大幅上行。10年期国债收益率较前周五上行3.46bp，1年期国债收益率较前周五上行3.29bp，期限利差小幅走阔。
- 资金利率：资金利率中枢重回1.40%上方，R007、DR007继续上行。
- 经济数据：5月出口同比增长19.4%，进口同比增长27.4%；CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨3.9%；5月新增人民币贷款5200亿，同比少增1000亿；5月新增社会融资规模为20293亿，同比少增2607亿。
- 利率债发行：上周共发行利率债63只，发行量7195亿，净融资额2584亿。
研究结论：本周债市将偏弱震荡。资金面松紧仍是主导债市走势的核心因素，但央行维稳流动性的诉求较强，后续将加大对冲力度，资金面持续收紧的风险不大。机构配置需求仍存，逢低进场意愿较强，也将为债市提供底部支撑。美伊和谈取得积极成果，霍尔木兹海峡通航预期落地，显著提振风险偏好，本周股债跷跷板效应或将对债市形成一定压制。总体上看，本周债市或继续偏弱运行但进一步调整的幅度料有限，整体将以震荡为主。