南华期货丨期市早餐2026.06.15

人民币汇率：美伊和平预期持续升温 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡下行走势。在在岸人民币对美元16:30收盘报6.7616，较上一交易日上涨157个基点，夜盘收报6.7641。人民币对美元中间价报6.8109，较上一交易日调升41个基点。纽约尾盘，美元指数涨0.11%报99.80。 【核心逻辑】美伊和平协议预期持续升温，特朗普表示霍尔木兹海峡完全开放，美国海军立即解除相关封锁。国际油价大幅低开，美元指数有所承压，今日早盘下行明显。本周迎来超级央行周，核心聚焦沃什首次主持美联储议息会议，市场预期维持利率不变。人民币方面，要关注国内经济数据表现情况，进一步验证基本面走势。 【策略建议】短期内，建议出口企业可在6.81附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在6.75关口附近采取滚动购汇的策略。 【重要资讯】1）特朗普：霍尔木兹海峡完全开放，美国海军立即解除相关封锁。伊朗：美国被迫接受结束战争。2）巴基斯坦总理：美伊已达成和平协议，双方宣布立即永久停止所有战线的军事行动。 重要声明：以上内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 股指：或将开启新一轮上行突破 【市场回顾】 上个交易日股指集体收涨，以沪深300指数为例，收盘上涨1.16%，两市成交额大幅放量突破3.2万亿元，期指方面，IM缩量上涨，其余品种均放量上涨。 【重要讯息】 1.特朗普：霍尔木兹海峡完全开放，美国海军立即解除相关封锁。伊朗：美国被迫接受结束战争。巴基斯坦总理：美伊已达成和平协议，双方宣布立即永久停止所有战线的军事行动。 2.中国5月新增社融2.03万亿元，新增人民币贷款5200亿元，M2同比增长8.6%。央行主管媒体：要客观理性看待贷款增速放缓。 【行情解读】 受美伊和平协议预期升温影响上周五股指集体高开收涨。目前股指中期由盈利驱动偏强的逻辑仍存，由于目前盈利修复情况处于验证期，因此短期股指受海外因素影响震荡调整，从盘面信息来看，上周五股指量价齐升，两市成交额突破3.2万亿元，期指基差均有不同程度的贴水收敛，市场情绪明显好转，叠加盘中风格由开盘的中小盘风格占优切换至大盘风格占优，板块表现呈现明显的高切低，关注中东局势最新进展、美联储议息会议以及本周将公布的国内重要经济数据，外围无超预期利空的情况下，股指或将开启新一轮的上行通道。 【南华观点】短期预计调整空间基本到位 国债：资金面预期与配置需求共振，期债长端引领反弹 【市场回顾】前交易日国债期货市场呈现分化反弹格局，长端与超长端合约表现强势，而短端合约则相对较弱。具体来看，30年期领涨，10年期小幅上涨，5年期与2年期基本收平。从成交量与持仓量上看，TL成交量大幅上升，资金关注度高度集中在曲线远端。 前交易日央行开展了3930亿7天期逆回购操作；有2150亿7天期逆回购到期；净投放1780亿。货币利率方面，DR001为1.4162%，DR007为1.4551%。机构行为方面，前交易 日基金与保险买入，证券卖出；银行上午卖出，午后先买入后卖出。 【重要资讯】1. SpaceX周五纳斯达克上市首日大涨，市值突破2万亿美元。收报每股约161美元，上涨19%，使SpaceX成为美国市值第六大的公司。成交量超过5亿股，成交金额约800亿美元。 2.美国总统特朗普表示，美国与伊朗协议已达成，特此全权批准霍尔木兹海峡免费通行，同时也授权立即解除美国海军对伊朗封锁。巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫表示，经过密集谈判，美国与伊朗和平协议已达成。双方宣布立即、永久停止所有战线军事行动，黎巴嫩境内战事亦同步终止。协议正式签署仪式将于6月19日在瑞士举行。 【行情解读】前交易日债市结束全线下行，TL强势收红。主要原因可能有二：其一，可能是市场对资金边际继续收紧的预期开始转弱，对货币利率已经在一个较高的合适位置，继续走高概率不高的共识得到加强，且今日继续净投放也为市场增加了信心；其二，可能是由于在资金面持续边际收缩的情况下，10Y与30Y收益率上升到了一个较好的买入点，吸引资金进行配置。 【南华观点】调整未尽时保持谨慎观望，暂不贸然入场，耐心等待央行后续的资金面信号。 以上评论由分析师高翔（Z0016413）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）提供。 大宗商品早评 新能源早评 碳酸锂:震荡为序，静待新机 【行情回顾】上周碳酸锂期货价格呈现大幅上涨格局。碳酸锂加权指数合约收盘价175301元/吨，周环比+6.86%；成交量约22.42万手，周环比-32.88%；持仓量约60.72万手，周环比-1731手。LC2609-LC2701月差呈现Contango结构，周环比-600元/吨；仓单数量53787手，周环比-1900手。 【产业表现】供给端呈现结构性分化特征，碳酸锂整体开工率小幅抬升，但细分产线表现有所差异，盐湖提锂产线开工率小幅回落。库存端压力持续凸显，目前市场仓单库存、社会库存维持高位，前期市场隐形库存逐步显性化，行业库存逐渐去化。终端核心需求基本面仍保持稳健，长期支撑逻辑未发生改变。储能行业维持高景气度，零碳园区、AIDC等新兴领域订单持续增长，后续储能赛道需求增量确定性较强。新能源汽车市场稳步修复，国内终端销量环比改善，出口数据持续超预期，叠加行业单车带电量稳步提升，新能源汽车领域碳酸锂刚需底盘稳固，为行业需求提供长期支撑。 【南华观点】 随着市场交易情绪逐步回归理性，碳酸锂价格走势将回归供需基本面主导，单边波动行情结束，预计后续或将进入宽幅震荡区间。建议上下游生产企业需立足自身订单、生产节奏及利润情况，理性判断区间波动机会，把控入场时点，开展套期保值操作，对冲价格宽幅波动带来的经营风险，锁定生产及销售利润，稳健把控经营节奏。 工业硅&多晶硅:关注上方压力位 【行情回顾】上周工业硅期货加权合约收于8746元/吨，周环比变动+0.60%。成交量约26.69万手（周环比变动-34.44%），持仓量约36.96万手（周环比变动+3.40万手）。SI2609-SI2611月差为Contango结构，周环比变动-25元/吨。仓单数量30459手，周环比变动+72手。上周多晶硅加权指数合约收于37433元/吨，周环比+4.79%；成交量32.64万手，周环比+229.22%， 持 仓 量15.70万 手 ， 周 环 比-12205手； 多 晶硅PS2609-PS2611月 差为Contango结构，周环比-155元/吨；仓单数量11780手，周环比+3570手。 【产业表现】从基本面来看，供给端增量释放有限，需求端多晶硅支撑较强，但高库存持续压制价格上行弹性，整体维持供需弱平衡状态。供给端呈现"北稳南增"特征，北方硅企开工率维持基本稳定，川滇地区硅企开工率虽缓幅提升，但整体产能释放节奏偏慢，供给增量弹性不足。需求端则呈现明显的结构性分化：多晶硅企业开工率维持回升趋势，根据SMM数据，5月国内多晶硅产量约9.1万吨，预计6月将进一步提升至10.3万吨附近，对应工业硅月消费量接近12万吨，构成需求端最主要增量来源；有机硅周度开工率整体保持稳定，但部分单体企业已有减产降负计划，因尚未完全落地，本周变化尚不明显；铝合金方面，原生合金企业开工率大体稳定，而再生铝合金受5月进项发票核查影响减产明显，产量环比下降约15%，预计6月产量较5月持平或微幅减少，对工业硅需求形成一定拖累。6月国内多晶硅生产整体维持正常开工，青海、四川、内蒙等地部分基地均有提产计划，预计当月产量将出现较大幅提升；硅片环节据SMM最新调研，6月排产预计在54-55GW区间，除一家企业计划减产外，其余多家企业有序提产，整体供应小幅超过需求，部分厂商采用硅片电池双经销模式运作。值得注意的是，内蒙一基地计划在三季度实施减产，另有基地在7月后新增检修安排，但对6月产量影响有限，短期供给端仍面临一定的增量压力。 【南华观点】 当前工业硅市场供需基本面与技术面均未出现明确的好转信号，价格大概率延续区间震荡。从中长期视角看，低效产能的整改或退出将有助于优化行业供给格局。建议后续重点关注政策执行力度及产能出清进度、多晶硅产量回升的持续性、有机硅企业减产计划的落地情况，以及库存拐点的出现时机。 本周多晶硅价格上涨属于大级别下跌趋势中的低位反抽，并非趋势反转信号，整体行情仍处于空头主导格局。建议多晶硅生产企业把握阶段性高位机会，依据生产计划积极开展套期保值，锁定未来生产利润，以对冲价格波动风险。 以上评论由分析师余维函（Z0023762）提供。 有色金属早评 铝产业链：矿端政策扰动与宏观情绪共振，短期偏强震荡 【盘面回顾】国内盘：沪铝主力收于24275元/吨，环比涨幅0.43%，持仓减仓约0.4万手，成交量约5.48万手。 外盘联动：LME铝（3个月）：收于3535美元/吨，环比涨幅0.37%。COMEX铝：收于3588美元/吨，环比涨幅0.38%。相关品种：氧化铝收于2947元/吨，环比涨幅0.86%；铸造铝合金收于23385元/吨，环比 涨幅0.45%。 现货基差：华东地区A00铝锭现货报价24110-24150元/吨。 【产业信息】宏观层面：美联储将于6月16-17日召开FOMC会议，市场普遍预期利率维持3.5%-3.75%区间不变，政策声明倾向或转为中性偏鹰，短期宏观情绪对有色金属的压制边际有所减弱。美元指数近期维持区间波动，海外地缘风险（中东局势）对供应链的扰动仍在，大宗商品整体风险偏好温和修复。 产业层面： ·供应端：国内电解铝运行产能维持高位，但受制于西南地区电力供应的不确定性，新增产能释放节奏趋于温和。海外方面，中东地缘冲突致部分铝厂减产，海外供应扰动预期升温。 ·成本端：几内亚政府计划6月敲定铝土矿出口调节政策，出口上限或面临压缩，铝土矿供给约束预期有所升温，有望对氧化铝及铝价形成成本支撑。国内氧化铝价格受原料端消息提振小幅反弹，但新建产能仍处于投放周期，反弹高度或受限于供应宽松的基本面格局。 ·库存端：国内铝锭社会库存维持去化态势，但去化斜率有所放缓。铝棒库存绝对水平偏低，下游刚需采购维持稳定。LME铝库存延续降势，海外现货升水有所走强，全球显性库存整体处于偏低水平。 ·需求端：下游加工企业开工率持稳，铝板带、铝箔等板块订单尚可，但部分领域面临季节性淡季压力。出口方面，未锻轧铝及铝材月度出口量环比回升，外需韧性仍在。 【南华观点】短期铝价预计偏强震荡，重心有所上移。氧化铝受原料端消息提振及现货补库情绪带动，短期或维持高位运行，但中长期过剩格局未改，上方空间不宜过度乐观。铸造铝合金绝对价格随铝价被动跟涨，但传统淡季背景下，价格向上弹性受限。短期重点关注几内亚铝土矿出口政策的落地情况、美联储利率决议对风险偏好的扰动以及国内社会库存是否出现拐点信号。 铜：风险偏好小幅回升，铜价反弹 【盘面回顾】当周沪铜加权指数交易量环比增加4.89%；铜加权指数持仓量环比减少4.03%。市场投机度继续维持低位波动。 沪铜主力合约价格位于104086附近上下波动，波动区间在【102640，105680】未统计夜盘。周五夜盘收于104980元/吨，周内减仓14312手，周内涨0.57%，振幅2.92%。 LME铜价主要位于【13378，13813】区间波动，最后收于13713.5美元/吨（夜盘），周内减仓4730手，环比涨0.91%，振幅3.2%；COMEX铜价位于【617.15，649.6】区间波动，最后收于647.4美分/磅（夜盘），周内减仓37202手，环比涨2.2%，振幅5.12%。 LME铜期限结构走平，LC价差负值先回升至-200美元/吨附近，后重新回落，最新价差在-559美元/吨。 【产业信息】1、截至6月12日，全球铜显性库存回升至128.2万吨。具体去看，Comex铜库存65.04万吨，SHFE铜库存18.82万吨，LME铜库存36.41万吨。 上期所铜注册仓单92382吨，LME铜注册仓单22