棉花观点
- 市场要闻与重要数据：期货方面，棉花2609合约下跌0.94%，现货价格下跌501元/吨，基差CF09+1347下跌351。国际方面，USDA报告显示2025/26年度美国期末库存减少4.3万吨至80.6万吨。国内方面，5月棉花播种进度99.5%，较去年慢0.2个百分点，新疆播种完成，黄河流域慢1.4个百分点，长江流域慢6.9个百分点。
- 市场分析：国际棉价受美联储加息预期和美元强势压制，但美伊冲突推高成本，中长期支撑价格。国内棉价受供应偏紧和减产预期推动，但下游订单下降，纺企补库谨慎。
- 策略：中性，短期产业缺乏强支撑，预计区间波动为主。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：白糖2609合约下跌0.49%，现货价格下跌30-55元/吨，基差SR09+15下跌4。巴西预计2026年甘蔗种植面积略增，产量增加0.7%。国内食糖生产接近尾声，预计2025/26年度产量调整，2026/27年度供需或出现26万吨缺口。
- 市场分析：原糖受油价和天气影响偏弱，但中长期供需趋紧，价格中枢抬升。郑糖受高库存压制震荡下跌，但估值偏低，消费旺季临近，存在支撑。
- 策略：中性，短期下跌空间有限，预计底部震荡。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：纸浆2609合约上涨1.03%，山东银星针叶浆均价上涨25元/吨，基差SP09+39下跌25；俄针均价上涨90元/吨，基差SP09-221上涨40。加拿大4月纸浆出口中国环比增长，国内港口库存环比下降1.29%。
- 市场分析：海外基本面变化有限，国内传统消费淡季，纸厂去库压力较大，原料补库积极性欠佳。
- 策略：低位震荡，基本面改善不足。
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。
