棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价14790元/吨，上涨0.31%；3128B棉新疆到厂价15792元/吨，上涨0.23%；全国均价16069元/吨，上涨0.25%。现货基差CF05分别上涨1002元和1279元。
- 市场资讯：澳大利亚棉区成熟良好，但高温和干旱压力增大，灌溉用水紧张；2026年度棉农交售进度放缓，受纽期走低和澳元升值影响。
- 市场分析：郑棉震荡反弹，国际方面全球供需偏宽松，ICE美棉低位震荡；国内大幅增产但商业库存增幅不及产量，贸易商持货意愿强，下游订单不足，库存高位。中长期供需预计偏平衡，年度末库存趋紧可能性存在。
- 策略：中性。短期26/27年度新疆种植面积下降预期已部分交易，郑棉区间震荡为主。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5254元/吨，下跌0.23%；广西南宁白糖现货价格5330元/吨，持平。现货基差SR05上涨76元。
- 市场资讯：2025/26榨季泰国甘蔗入榨量减少7.67%，产糖量减少6.17%。
- 市场分析：郑糖延续弱势，原糖低位整理，长期供应端存在潜在利好；国内广西增产但下游需求偏弱，进口许可收紧或带来支撑。
- 策略：中性。短中期糖价震荡筑底，后期关注宏观和国内进口管控政策。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价5238元/吨，上涨0.04%；山东地区智利银星针叶浆和俄针现货价格持平，基差分别变动-2元和-2元。
- 市场资讯：进口木浆市场清淡，下游纸企休市，价格持稳。
- 市场分析：供应端海外新增产能少，2026年全球木浆供应压力减弱；需求端终端有效需求不足，纸厂开工率低，库存高位。2026年纸张产能扩张将带来边际增量需求。
- 策略：中性。短期浆价低位盘整为主。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
