2026年5月中国重型卡车（HDT）销量更新

中国工业 | 亚太地区 Equity AnalystSheng.Zhong@morganstanley.com盛中 CAAM：2026年5月HDT销售额同比增长23% Research AssociateCarlos.Chai@morganstanley.com查里斯·蔡 Equity AnalystJinlin.Wang@morganstanley.com王希莱 HDT销量在5月-26日为109.5万台，同比增长23%，环比下降6%，高于CV World的103万台预估。 • 斯堪尼亚表现优异，同比增长41%，月度市场份额为31.5%（同比增长3.9个百分点），得益于强劲的出口（超过1.8万辆）以及领先的新能源重型卡销售，根据CV世界数据。• 然而，山汽表现不佳，同比下降-3%，月度市场份额为13.7%（同比下降3.7个百分点）。 中国工业 亚太行业观察 In-Line 在5M26期间，重卡销量为54.43万辆，同比增长23%。中国重汽表现略好，同比增长25%，市场份额为28.4%（同比增长0.3个百分点）；陕汽表现稍弱，同比增长14%，市场份额为15.0%（同比减少1.2个百分点）。北奔福达和徐工的市场份额有所小幅提升。 摩根士丹利会并与涵盖在其研究范围内的公司进行业务往来。因此，投资者应注意，该机构可能存在利益冲突，从而影响摩根士丹利研究的客观性。投资者应将摩根士丹利研究视为其投资决策中的单一因素。 对于分析师认证及其他重要披露信息，请参阅报告末尾的“披露”部分。 非美国附属机构聘用的分析师未在FINRA注册，可能不是会员的关联人士，并且可能不受FINRA关于与目标公司沟通、公开露面以及使用研究分析师账户持有证券交易的限制。 The information and opinions in Morgan Stanley Research were prepared or are disseminated by Morgan Stanley Asia Limited (which accepts the responsibility for its contents) and/or Morgan披露部分 Stanley Asia (Singapore) Pte. (Registration number 199206298Z) and/or Morgan Stanley Asia (Singapore) Securities Pte Ltd (Registration number 200008434H), regulated by the MonetaryAuthority of Singapore (which accepts legal responsibility for its contents and should be contacted with respect to any matters arising from, or in connection with, Morgan Stanley Research),and/or Morgan Stanley Taiwan Limited and/or Morgan Stanley & Co International plc, Seoul Branch, and/or Morgan Stanley Australia Limited (A.B.N. 67 003 734 576, holder of Australian financialservices license No. 233742, which accepts responsibility for its contents), and/or Morgan Stanley Wealth Management Australia Pty Ltd (A.B.N. 19 009 145 555, holder of Australian financialservices license No. 240813, which accepts responsibility for its contents), and/or Morgan Stanley India Company Private Limited having Corporate Identification No (CIN)U22990MH1998PTC115305, regulated by the Securities and Exchange Board of India (“SEBI”) and holder of licenses as a Research Analyst (SEBI Registration No. INH000001105); Stock Broker(SEBI Stock Broker Registration No. INZ000244438), Merchant Banker (SEBI Registration No. INM000011203), and depository participant with National Securities Depository Limited (SEBIRegistration No. IN-DP-NSDL-567-2021) having registered office at Altimus, Level 39 & 40, Pandurang Budhkar Marg, Worli, Mumbai 400018, India; Telephone no. +91-22-61181000; ComplianceOfficer Details: Mr. Tejarshi Hardas, Tel. No.: +91-22-61181000 or Email: tejarshi.hardas@morganstanley.com; Grievance officer details: Mr. Tejarshi Hardas, Tel. No.: +91-22-61181000 or Email:msic-compliance@morganstanley.com which accepts the responsibility for its contents and should be contacted with respect to any matters arising from, or in connection with, Morgan StanleyResearch, and their affiliates (collectively, "Morgan Stanley"). Morgan Stanley India Company Private Limited (MSICPL) may use AI tools in providing research services. All recommendationscontained herein are made by the duly qualified research analysts. 关于本报告所涉及公司的重大披露、股价图表及股票评级历史，请访问摩根士丹利研究披露网站 www.morganstanley.com/eqr/disclosures/webapp/generalresearch，或联系您的投资代表或摩根士丹利研究，地址为美国纽约百老汇1585号（邮编10036，关注部门：研究管理）。 关于本研究报告中所提及的任何建议、评级或目标价格的估值方法及相关风险，请通过以下方式联系客户支持团队：美国/加拿大 +1 800 303-2495；香港 +852 2848-5999；拉丁美洲 +1 718 754-5444（美国）；伦敦 +44 (0)20-7425-8169；新加坡 +65 6834-6860；悉尼 +61 (0)2-9770-1505；东京 +81 (0)3-6836-9000。或者，您也可以联系您的投资代表或摩根士丹利研究部门，地址为美国纽约市百老汇1585号（收件人：研究管理部），邮编10036。 分析师认证 以下分析师特此证明，他们关于本报告中所述公司及其证券的观点已准确表达，且他们未收到亦不会收到任何直接或间接的报酬，以换取在本报告中表达具体建议或观点：王Chelsea；钟胜。 . 全球研究冲突管理政策 摩根士丹利研究已根据我们的利益冲突管理政策发布，该政策可在 www.morganstanley.com/institutional/research/conflictpolicies 查看。该政策的葡萄牙语版本可在 www.morganstanley.com.br 查看。 主体公司重要监管披露 截至2026年5月29日，摩根士丹利直接持有其研究覆盖的以下公司普通股证券中至少1%的股份：北京月之暗面科技有限公司、中国中铁股份有限公司、埃斯顿自动化股份有限公司、汉诺激光股份有限公司、iRay科技有限公司、领航和谐驱动系统有限公司、三一重工股份有限公司、深圳英诺森科技有限公司、深圳SC新能源科技有限公司、苏州麦斯威科技有限公司、伟柴动力有限公司、无锡奥特威科技有限公司、无锡Lead智能股份有限公司、浙江鼎力机械股份有限公司、浙江双环传动轴股份有限公司。 在过去12个月内，摩根士丹利管理或共同管理了北京月之暗面科技有限公司、 Zoomlion重工业有限公司的证券公开发售（或144A发售）。在过去12个月内，摩根士丹利已从深圳创新技术和 Zoomlion 重工获得投资银行服务的报酬。在未来三个月内，摩根士丹利预计将收到或意图从北京月之暗面科技有限公司和中国建筑股份有限公司获得投资银行服务的补偿。工程，三一重工股份有限公司，深圳英诺森科技有限公司，无锡Lead智能科技有限公司，浙江杭科科技有限公司， Zoomlion重型工业在过去12个月内，摩根士丹利已从中国建筑工程总公司、中车股份有限公司、 Haitian国际控股有限公司和斯诺特（香港）有限公司获得除投资银行服务之外的产品和服务补偿。 在过去12个月内，摩根士丹利已向以下公司提供或正在提供投资银行服务，或与以下公司建立了投资银行客户关系：北京月之暗面科技有限公司、中国建筑集团有限公司、三一重工股份有限公司、深圳英诺森科技有限公司、无锡Lead智能科技有限公司、浙江杭科科技有限公司、 Zoomlion重型机械有限公司。 在过去12个月内，摩根士丹利已提供或正在提供非投资银行业务、证券相关服务给，或过去曾与以下公司签订服务协议或存在客户关系：北京月之暗面科技有限公司、中国建筑集团有限公司、中国中车集团有限公司、 Haitian International Holdings Limited、中国重汽（香港）有限公司。 摩根士丹利的员工、董事或顾问是北京月之暗面科技有限公司的董事。此人不是研究分析师或研究分析师的家庭成员。负责摩根士丹利研究准备的主要股票研究分析师或策略师已根据多种因素获得报酬，包括研究质量、投资者客户反馈、选股、竞争因素、公司收入和整体投资银行收入。股票研究分析师或策略师的报酬与摩根士丹利执行的投资银行业务或资本市场交易无关，也与特定交易台的盈利能力或收入无关。 摩根士丹利及其附属机构从事与摩根士丹利研究涵盖的公司/工具相关的业务，包括做市、提供流动性、基金管理、商业银行业务、信贷发放、投资服务和投资银行业务。摩根士丹利以主经纪商身份向客户买卖摩根士丹利研究涵盖的公司证券/工具。摩根士丹利可能在该公司或本报告中讨论的工具的债务中持有头寸。摩根士丹利可能作为主经纪商交易或进行相关债务研究报告中所述的债务证券（或相关衍生品）。上述部分披露也是为了遵守非美国司法管辖区的适用法规。 股票评级 摩根士丹利采用相对评级体系，使用如“增持”、“持股观望