芳烃橡胶早报研究中心能化团队2026/06/15
PTA
- 关键数据：原油石脑油日本PX CFR台湾PTA内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差PX加工差PTA加工差聚酯毛利PTA平衡负荷PTA负荷仓单+有效预报TA基差产销
- 周度观点：近端TA内部分装置重启，开工环比小幅提升，聚酯负荷仍有走低，库存延续去化，基差小幅走强，现货加工费仍有改善；PX海内外均有重启提负，开工环比提升，PXN环比走强，歧化效益走弱而异构化效益维持，美亚芳烃价差环比回升。后续来看，TA加工费仍有走高，高检修规模下去库延续，而PX近端虽累库但裂差亦有走强，整体估值来到了偏高水平，对检修持续性要求较高，短期观望为主。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯MEG外盘价格MEG内盘价格MEG华东价格MEG远月价格MEG煤制利润MEG内盘现金流（乙烯）MEG总负荷煤制MEG负荷MEG港口库存非煤制负荷
- 周度观点：近端国内油制计划检修落地，煤制检修重启并存，整体环比下行，到港低位下港口库存延续去化，到港预报依然偏低维持，基差走强，煤制、乙烷制效益改善。后续来看，短期到港未出现明显回升下港口库存预计延续去化，而远月进口若开始回升，产能过剩压力又会再度显现，但考虑到绝对库存水平已经得到大幅改善，过渡期内关注煤制成本附近卖看跌机会，中长期供应压力则仍较大。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短
- 周度观点：近端装置运行平稳，开工维持在76.5%，产销基本持稳，库存环比持平，现货加工费仍有走弱。需求端方面，涤纱端开工环比持稳，原料备货低位，成品库存环比累积，效益环比维持。后续来看，涤纱提负放缓但原料库存处于偏低水平，而短纤效益未见改善下减产预计延续，且当前开工库存基本走平，继续关注逢低做扩加工费机会。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力
- 周度观点：主要矛盾：胶水-杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单。今日观点：主要矛盾：- 策略：观望
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通料）
- 关键数据：PS（华东透苯）ABS（0215A)亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润
- 周度观点：近端乙烯价格稳定，纯苯价格走弱，苯乙烯价格走弱，EPS价格走弱。后续来看，苯乙烯价格仍有走弱空间，关注需求端变化。
总结
- PTA：短期观望为主，关注检修持续性。
- MEG：过渡期内关注煤制成本附近卖看跌机会。
- 涤纶短纤：继续关注逢低做扩加工费机会。
- 天然橡胶：主要矛盾：胶水-杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单。今日观点：主要矛盾：- 策略：观望。
- 苯乙烯：价格仍有走弱空间，关注需求端变化。
