安粮观市

宏观 原油 宏观与地缘：美伊“边打边谈”阶段，但形势的反复拉扯已经使得市场对地缘冲击变得麻木，原油仍处于价格重心抬高后的收敛走势。变量来自于资金端，若“强美元”预期下加息提前，则有一定概率压制原油价格。 市场分析：供给方面，霍尔木兹海峡封堵已造成市场原油供应缺口超10亿桶，每日供应量下降1000万桶以上。各国战略储备油处于历史较低水平，供给弹性下降。因此需要密切关注临近夏季旺季，全球能源安全问题。需求方面，东西半球原油加工处于结构性分化状态，国内地炼常减压开工率53.79%，较上月下降2.57%，四大主营炼厂开工率69.4%，较去年同期下降5%。而美国炼厂开工保持在95%，较上周增2.9%，处于历史较高水平。库存方面，美国EIA原油库存连续5周回落，战略储备油下降。全球缺口正在打开，面临夏季传统旺季，需关注供需错配导致的结构性失衡，需关注中质原油硫化物相关产业链价格大幅上涨。同时另一方面，中东产油国储油能力开始告急，若海峡再不畅通，油田或将被迫停产，OPEC6月增产的决定将成为一纸空谈。因此原油或将震荡走势收敛为主。后市美伊能否达成协议、霍尔木兹海峡是否开放或对原油及相关能化品种造成较大波动。参考观点：原油收敛走势为主，关注美元走势及油品基本面情况。 股指 宏观资讯：美国核心CPI弱于预期，数据公布后，美债利率回落，美元指数下行，美股回升。市场定价美联储年内加息概率压缩，全球紧缩交易出现阶段性退潮。美伊和平协议最终文本达成一致，中国5月进出口双双超预期。 市场分析：上周市场在极度收缩后迎来多重利好共振。周五沪指大涨重回4032点，终结连续五日收于4000下方的颓势，沪深300和上证50涨幅均超1%。成交额从周四的2.58万亿地量飙升至3.24万亿，放量确认反弹有效。融资余额续降至28527亿元，本轮累计去化约679亿元，杠杆出清已近尾声。全周沪指收涨约0.7%，终结此前连续两周的下跌。三大压制因素——地缘风险、加息预期、流动性收紧——在上周同时出现边际拐点，周五的放量普涨正是市场对"三重拐点"的集中定价，本轮调整的拐点信号或已出现。参考观点：结构分化突出但中期向好。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，6月11日纽约尾盘现货黄金大幅反弹超3.4%，一度触及4220.09美元，主要受美国总统特朗普宣布取消打击伊朗计划、协议有望本周末签署的消息提振，地缘紧张局势骤然降温，美元指数回落至99.695，10年期美债收益率降至4.45%-4.55%区间，利率期货显示美联储12月加息概率由69%降至62%。美国5月PPI涨幅超出市场预期，同比增幅创近三年半新高，芝商所FedWatch工具显示12月加息概率约59.2%。 市场分析：6月12日亚洲时段，现货黄金早盘最低下探至4170美元附近，后反弹至4201 美元一带。美国PPI超预期数据印证通胀压力从生产端向消费端传导，美联储维持紧缩货币政策的预期依然存在，高利率环境对无息资产构成持续性压力。若后续通胀数据维持高位，市场对美联储年内加息的定价可能再度升温，则可能进一步压制金价。 操作建议：当前黄金市场在美联储紧缩预期与地缘风险缓和、长线配置逻辑之间反复博弈，短期维持区间波动态势。建议投资者密切关注下周美联储议息会议的政策信号指引。 白银 外盘价格：6月12日亚洲时段，国际现货白银开盘于67.55美元左右。11日纽约尾盘现货白银涨约6%，最终收报67.33美元/盎司，COMEX白银期货涨4.25%至67.49美元/盎司。现货白银11日美盘强势拉升，主要受特朗普宣布取消对伊朗打击、地缘局势戏剧性降温的提振，油价应声回落。但伊朗外交部随后回应称尚未就协议达成最终结论，地区局势仍存较大不确定性。 市场分析：市场预期美伊有望达成停战协议后，通胀担忧显著缓解，海外央行激进加息周期接近尾声，实际利率上行压力减弱。iShares Silver Trust持仓6月11日进一步下降至15003.8吨，投资类资金持续净流出。 操作建议：白银兼具贵金属避险属性和工业商品属性，当前在地缘风险降温、通胀预期缓和与工业需求支撑之间反复博弈，短期维持区间波动态势。建议投资者密切关注美伊协议后续进展及下周美联储议息会议的政策信号指引。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：17550元/吨，泰烟三片：21400元/吨，越南3L标胶：18150元/吨，20号胶：15700元/吨。合艾原料价格：生胶片：86.55泰铢/公斤；泰三烟片：96.02泰铢/公斤；田间胶水：88.5泰铢/公斤；杯胶：70泰铢/公斤。 市场分析：天然橡胶主产区逐步进入割胶期，东南亚产区逐步上量，但受天气影响原料价格仍在高位。同时中东地缘反复，BR橡胶价格对沪胶仍有一定联动作用。需求来看，下游开工方面：截至6月4日，当周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为70.43%，环比-3.72%， 同 比+6.38%。 全 钢 轮 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率 为68.02%， 环 比+0.08%， 同 比+12.37%。库存方面，因上半年进口量收缩，青岛保税区库存大幅下降，但一般贸易库存微增。总体库存水平较健康。关注橡胶开割后的天气物候情况，在库存偏低、供给弹性不足及刚需支撑下，橡胶开割后的供给预期将成为未来的炒作要点。 参考观点：沪胶受季节性及宏观情绪影响高位回调，但长期看整体仍然偏强对待，回调空间有限。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报3525元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。新疆现货价格报2510元/吨，稳定。河北现货价格报2955元/吨，稳定。 市场分析：主力合约MA2609收盘价报3010元/吨,跌幅0.46%，盘中运行区间2963-3074元/吨。库存方面，港口库存总量56.61万吨，降至近一年最低水平，其中华东地区去库6.12万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率91.93%，绝对值处历史高位；煤制甲醇高利润支撑高开工，内地供应持续充足。需求方面，MTO利润持续承压，沿海MTO负荷极低，全口径MTO开工率81.58%；受高温淡季及利润挤压的影响，传统下游需求维持偏弱态势，甲醛及MTBE开工持续走低，下游对高价原料抵触情绪延续。地缘政治方面，美伊谈判协议尚未落地，霍尔木兹海峡处于伊方封锁状态；进口方面，伊朗装置低负荷运行，伊以冲突扰动复产节奏，进口偏弱周期拉长，对甲醇价格形成底部支撑。 参考观点：甲醇期货短期或宽幅波动运行。当前市场处于高开工、低进口、低库存、弱需求的博弈阶段，地缘情绪依旧主导短期波动。低库存提供底部支撑，下游需求持续疲软制约上行空间。密切关注美伊局势、MTO开工动态及港口库存变化，操作上以控制风险为主。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1113元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率78.27%，环比+2.96%，纯碱产量74.54万吨，环比+2.81万吨，8日江苏实联和安徽红四方开车，整体供应小幅增加。库存方面，上周厂家库存171.21万吨，环比-0.57万吨，跌幅0.33%，库存转为累库；据了解，社会库存47.93万吨，环比-0.97万吨。需求表现一般。整体来看，纯碱基本面驱动有限，预计短期盘面延续底部区间震荡态势。后续关注是否有超预期停产、超预期出口等方面支撑。 参考观点：上周五盘面窄幅波动，短期建议以底部区间震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价976元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1200元/吨，华北5mm大板市场价1020元/吨，华中5mm大板市场价1050元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率69.49%，环比-0.24%，玻璃周度产量101.61万吨，环比-0.35万吨，周内1条产线放水，暂无产线点火，整体供应窄幅波动，下周1条产线存冷修预期。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存7657.30万重量箱，环比+10.70万重量箱，涨幅0.14%，库存小幅累积。终端复工进度缓慢。整体来看，玻璃市场供需矛盾仍存，成本支撑力度有限，预计盘面延续底部区间波动态势。另需关注宏观及政策动态、企业产能变化及终端地产复苏节奏。 参考观点：上周五盘面窄幅波动，短期建议以震荡偏弱思路对待。 PTA 现货信息：华东现货价格为6550元/吨（-35元/吨）。 市场分析：本周国内PTA产能利用率达到64.99%，环比上升3.60个百分点。产量方面，较上周的117.83万吨增加了7.05万吨。日产量保持在17.83-17.84万吨的稳定水平。装置动态显示，华东一套150万吨装置正在重启中，该装置于5月上旬按计划检修。库存状况持续改善，截至6月11日，行业库存为326.02万吨，较上周的335.50万吨下降9.48万吨。厂内库存可用天数从4.67天进一步降至4.54天，显示供应偏紧格局仍在延续。下游聚酯行业开工率呈现下滑趋势，从5月中旬的81.19%逐步下降至6月11日的77.91%。终端织造企业原料备货天数在6月11日达到11.16天，较上周增加2.40天，但成品库存仍处于18.46天的高位，显示终端需求疲软态势尚未根本改善。 参考观点：PTA市场呈现供需偏紧格局，虽然产能利用率有所回升，但库存持续下降支撑价格，地缘政治因素继续对能化板块产生重要影响，需密切关注中东局势进展。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为4738元/吨（环比不变）。 市场分析：国内乙二醇日产量小幅增加，但周度产量下降。其中一体化装置产量降幅明显，环比降低7.77%，而煤化工产量则提升2.07%；库存方面，6月12日当周社会库存为160.5万吨，较6上周下降2万吨。港口库存方面，截至6月8日华东主港地区库存总量为61.8万吨，较上期增加1.2万吨。下游聚酯行业需求有所减弱，主要原因是聚酯行业减产检修装置增多，导致整体供应水平下滑。 参考观点：预计短期内乙二醇市场将维持震荡走势。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2252元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2388元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2320-2340元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2320-2340元/吨。 市场分析：外盘方面，美伊局势反复，国际原油价格受此消息影响下挫，叠加近期美国天气乐观预期带来的利空影响，阶段性国内外期价偏空运行。国内方面，基层粮源已基本消耗完毕，余粮全部转移至贸易商手中，市场隐性库存较往年偏高，且近期供应端利空消息不断，6月份新小麦逐步上市交易，进口玉米及相关替代品到港，叠加政策谷物（芽麦+糙米+进口玉米）投放，市场供应宽松格局维持。需求方面，生猪养殖行业仍处于亏损状态，饲料需求存刚需但无提振作用，深加工受行业亏损及停机检修影响，淀粉企业开机率由升转降，整体需求端缺乏有效提振。 参考观点：短期主力合约偏弱震荡，关注下方2300元/吨一线支撑。 花生 现货价格：今日花生现货价格小幅涨跌互现，东北地区价格暂稳，河南、山东局部涨跌0.05-0.10元/斤，整体波动有限，区域间未见明显分化。山东维花通米3.60-4.85元/斤，稳定，花豫通米3.30-3.80元/斤，稳中上涨0.10元/斤，白沙通米3.10元/斤，稳定，海花通米3.30元/斤，稳定，鲁花通米3.90元/斤，稳定；河南花豫通米3.50-3.80元/斤，稳定，白沙通米3.50-3.70元/斤，稳定，鲁花通米3.50元/斤，涨跌0.05-0.10元/斤； 市场分析：从供应端来看，当前天气气温大幅攀升，花生米极易变质，产区持货主体的出货意愿将有所增强，基层上货量充足，低价货源拉低市场成交价格，短期市场供给充裕。需求端方面，疲弱态势仍是当前价格面临的主要压力，国内季节性消费减弱，下游油厂多持观望态度，普遍按需采购或以消化自身库存为主，缺乏