晨会纪要

2026年06月15日 晨会聚焦 财信研究观点 【市场策略】市场风格转换明显，关注金融及高股息方向 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 重要财经资讯 【宏观经济】5月金融数据出炉 【经济要闻】我国成功研制出三维多层片上电容，可直接应用于AI/GPU芯片、高性能处理器等高端芯片 【经济要闻】市场监管总局对广告中使用“最高级”“最佳”等用语的豁免情形做出规定 【经济要闻】金山云：AI算力相关产品服务上调约15%-50% 【经济要闻】《金融信息服务数据分类分级指南》印发 行业及公司动态 【行业动态】2025年度中国可再生能源工程造价管理报告发布 【行业动态】华为开发者大会：鸿蒙6终端设备突破6600万台 资料来源：财汇，财信证券 【公司跟踪】百利天恒（688506.SH）：iza-bren用于治疗局部晚期或转移性三阴乳腺癌的药品上市申请获得受理 何晨分析师执业证书编号：S0530513080001hechen@hnchasing.com 【公司跟踪】首药控股（688197.SH）：ALK抑制剂康特替尼颗粒获批上市 【公司跟踪】实朴检测（301228.SZ）：公告2026年员工持股计划草案 胡跃才分析师执业证书编号：S0530525070001huyuecai@hnchasing.com 湖南经济动态 【湘股动态】华凯易佰（300592.SZ）：关于全资子公司对外投资及购买资产暨关联交易的公告 【湖南省地方动态及政策】前5个月湖南进出口增长13.8% 晨会聚焦摘要： 财信研究观点 【市场策略】市场风格转换明显，关注金融及高股息方向 黄红卫(S0530519010001) 一、市场层面 根据Wind资讯数据 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.92%，收于6748.02点；代表蓝筹股的上证指数涨1.12%，收于4031.51点；代表硬科技的科创50指数涨0.05%，收于1663.22点；代表创新成长的创业板指数涨0.50%，收于3830.35点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.78%，收于1242.57点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨1.58%，收于2890.8点；代表大盘股的中证A100指数涨1.45%，收于4644.67点；代表中大盘股的沪深300指数涨1.16%，收于4777.32点；代表中盘股的中证500指数涨0.88%，收于8106.2点；代表小盘股的中证1000指数涨0.53%，收于8202.8点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.50%，收于3363.52点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，有色金属、非银金融、美容护理表现居前，通信、电子、综合表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有3923家公司上涨，共有1511家公司下跌，其中涨停公司105家，跌停公司23家，全市场成交额32361.11亿元，较前一交易日增加6611.78亿元。 三、市场策略 市场风格转换明显，关注金融及高股息方向。随着美联储加息预期回落、美伊谈判利好发酵，上周海外流动性边际好转，美债收益率震荡回落，纳指、日韩股指均再次反弹，对A股形成情绪性利好。但上周五A股科技方向冲高回落，反弹乏力，逢利好而不涨，预示着市场获利盘仍有待继续消化、指数延续震荡磨底的概率更大。技术面来看，上周万得全A指数已经出现震荡企稳的迹象，但6月中下旬仍面临较多宏观因素的压制，预计趋势性反弹时点仍需等待。我们维持“5月底至8月中旬指数可能进入震荡整理阶段”的判断，预计市场阶段性操作难度有所增加、短期宜少动多看。6月份市场将面临国内外科技巨头密集上市、美联储利率不确定性增加、“世界杯”效应、半年末的资金考核等多重扰动因素，AI科技方向存在流动性及情绪面的短暂压制，估值将阶段性承压；但AI产业高景气趋势仍在延续，随着海外科技巨头中报在7月中旬至8月底陆续披露，届时AI科技方向定价逻辑仍将重回基本面及业绩驱动逻辑。如果海外科技巨头中报表现继续超预期，预计AI科技方向仍大概率重新走强。我们认为，在8月底中报披露完毕、中国高层访美、美国11月初中期选举临近等因素共同驱动下，预计8月下旬至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期。风格方面，在6-7月份的市场情绪降温时期，金融及消费方向可能成为资金阶段性选择；8月份往后，市场如果企稳回升，AI科技方向仍将是引领大盘上攻的核心力量。 整体来看，近期指数初步企稳、风险因素逐步缓解，但宏观层面仍面临较多压制，趋势性反弹时点仍需等待，预计市场仍将反复震荡，建议关注结构性机会： （1）金融方向，陆家嘴论坛近期将召开，关注银行、证券、保险、金融科技等方向。 （2）防守的高股息方向，例如煤炭、交通运输、公用事业。（3）消费医药方向，例如服务消费、部分农产品、创新药领域。（4）“泛科技”方向，例如AI应用、国防军工、人形机器人等，可逐步低吸，静待市场情绪好转。 【基金研究】基金数据日跟踪 6月12日，万得LOF基金价格指数：+0.98%；万得ETF基金价格指数：+1.14%；中证REITs全收益指数：+0.33%；华夏上证50ETF：+1.84%；华泰柏瑞沪深300ETF：+1.41%；南方中证500ETF：+1.34%；华安创业板50ETF：+0.38%；华夏上证科创板综合ETF：-0.37%；华夏恒生ETF：+1.54%；华夏恒生科技ETF：+1.02%；博时标普500ETF：+0.68%；华夏野村日经225ETF：+1.69%；华安德国(DAX)ETF：+1.27%；华安法国CAC40ETF：+1.58%；招商利安新兴亚洲精选ETF：+0.96%；华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF：+2.85%；南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF：+1.10%；华安黄金ETF：+1.80%；国投瑞银白银期货A：+3.54%；华夏饲料豆粕期货ETF：-0.15%；嘉实原油：-1.79%。6月 12日，两市ETF总成交额约4583.26亿元，日内黄金股、有色等ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张雯婷(S0530524030002) 根据ifind，6月12日，1年期国债到期收益率持平在1.20%，10年期国债到期收益率下行0.48bp至1.74%，1年期与10年期国债期限利差为54.6BP。1年期国开债到期收益率上行0.69bp至1.38%，10年期国开债到期收益率下行1.40bp至1.80%。DR001上行1.16bp至1.42%，DR007上行1.16bp至1.46%。国债期货10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差上行1.38bp至21.38bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在12.00bp。 重要财经资讯 【宏观经济】5月金融数据出炉 叶彬(S0530523080001) 据财联社消息，央行数据显示，5月末，本外币存款余额352.38万亿元，同比增长8.7%。月末人民币存款余额344.45万亿元，同比增长8.7%。前五个月人民币存款增加15.77万亿元。其中，住户存款增加5.63万亿元，非金融企业存款增加1.26万亿元，财政性存款增加1.91万亿元，非银行业金融机构存款增加5.64万亿元。5月末，外币存款余额1.16万亿美元，同比增长17.5%。前五个月外币存款增加1032亿美元。 5月末，广义货币（M2）余额353.67万亿元，同比增长8.6%。狭义货币（M1）余额114.89万亿元，同比增长5.5%。流通中货币（M0）余额14.69万亿元，同比增长11.9%。前五个月净投放现金5907亿元。 2026年前五个月社会融资规模增量累计为17.48万亿元，比上年同期少1.16万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9万亿元，同比少增1.38万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1153亿元，同比多增2116亿元；委托贷款减少1031亿元，同比多减918亿元；信托贷款增加57亿元，同比少增570亿元；未贴现的银行承兑汇票减少172亿元，同比多减1514亿元；企业债券净融资1.67万亿元，同比多7577亿元；政府债券净融资5.67万亿元，同比少6340亿元；非金融企业境内股票融资2305亿元，同比多799亿元。 【经济要闻】我国成功研制出三维多层片上电容，可直接应用于AI/GPU芯片、高性能处理器等高端芯片叶彬(S0530523080001) 据财联社消息，湖北江城实验室近期在电容关键技术上取得重大突破，成功研制出三维多层片上电容，电容密度突破每平方毫米1000纳法。该电容可直接应用于AI/GPU芯片、高性能处理器等高端芯片，支撑高算力、低功耗芯片研发。目前，相关技术正在开展工艺流片及小批量试产，将在先进封装领域实现规模化应用。电容在电路中的作用，本质上是一个超微缩的“蓄水池”：当芯片电流剧烈波动时，能迅速充放电以平抑电压，确保芯片吃上“纯净且稳定”的电流。电容在算力系统中也被比喻为“电RAM”：HBM是算力的数据缓冲，电容则是算力的能量缓冲。要在GPU瞬时拉满功率时供得上电，必须依靠从纳秒到秒级的多级电力缓存逐级接力。 【经济要闻】市场监管总局对广告中使用“最高级”“最佳”等用语的豁免情形做出规定叶彬(S0530523080001) 据财联社消息，市场监管总局发布《广告引证内容执法指南》，在引证广告中使用“最高级”“最佳”，或者销量、销售额、市场占有率“第一”等用语进行宣传的，不属于《广告绝对化用语执法指南》第六条第六项规定的豁免情形：（一）“最高级”“最佳”“第一”等用语所指向的地域小于省级行政区域的；（二）“最高级”“最佳”“第一”等用语所指向的商品所属行业或者领域小于《国民经济行业分类》等国家标准、行业标准规定的行业分类的；（三）“最高级”“最佳”“第一”等用语所指向的商品无专有的产品或者服务国家标准、行业标准的；（四）其他不属于《广告绝对化用语执法指南》第六条第六项规定的豁免情形的。 【经济要闻】金山云：AI算力相关产品服务上调约15%-50% 叶彬(S0530523080001) 据财联社消息，金山云官网显示，因全球AI算力需求攀升，硬件成本上涨，将对部分产品价格进行调整。AI算力相关产品服务价格上调约15%-50%，文件存储相关产品服务价格上调约30%-50%。调整将于北京时间2026年7月 12日00:00:00起生效。存量订单在当前计费周期内不受影响，新价格在下一个计费周期开始时适用。 【经济要闻】《金融信息服务数据分类分级指南》印发 叶彬(S0530523080001) 据财联社消息，为指导金融信息服务机构开展数据分类分级和重要数据识别工作，提升金融信息服务数据安全水平，依据《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》《网络数据安全管理条例》《金融信息服务管理规定》等法律法规规章和政策规定，国家互联网信息办公室、中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、国家统计局、国家外汇管理局制定了《金融信息服务数据分类分级指南》。 行业及公司动态 【行业动态】2025年度中国可再生能源工程造价管理报告发布 杨甫(S0530517110001) 2026年6月12日，水电水利规划设计总院发布《中国可再生能源工程造价管理报告2025年度》。 国家能源局总工程师刘德顺在致辞中系统回顾了2025年我国可再生能源发展交出的亮眼答卷。过去一年，我国可再生能源开发规模取得新突破、利用水平实现新提升、重大工程取得新进展、产业创新迈上新台阶、市场改革焕发新活力。全国风电光伏累计装机达18.4亿千瓦，历史性超过火电装机；全年可再生能源发电量约4万亿千瓦时、其中风电光伏发电量均迈上