证券行业研究：公募基金主题投资风格管理指引发布，进一步防范风格漂移

事件概况

2026年6月12日，基金业协会发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，旨在规范主题投资基金风格漂移问题，自2026年12月1日起施行。不符合要求的基金需在12个月内完成整改。

事件点评

1. 明确定义：主题投资基金指80%以上非现金资产投资于特定方向的基金，投资方向包括市值、行业、主题等，但不包括不动产投资信托基金和指数基金。
2. 基本要求：基金名称需与投资方向一致，不得名实不符；基金管理人需以可识别或可量化的方式约定投资风格、范围和风格库入库标准，风格库更新次数原则上每年不高于12次。
3. 加强监管：
   • 基金管理人：需建立全链条内部管理机制，定期更新和检查风格库，持续跟踪风格稳定性，避免集中投向单一细分行业，对严重偏离情形加强管理，并将严重偏离纳入负面考核。
   • 基金托管人：需加强合同审查，监督特定投资方向证券的投资比例，发现不符合约定及时提醒，必要时向监管机构报告。

投资建议

2025年公募基金高质量发展方案落地后，监管相继出台多项政策遏制风格漂移。此次指引将进一步防范风格漂移，提高投资稳定性，推动行业从“重规模”向“重回报”转变。

风险提示

1. 公募基金行业政策推进不及预期；2. 政策落地后改革效果不及预期。

行业投资评级说明

• 买入：未来3-6个月行业上涨幅度超大盘15%以上；增持：5%-15%；中性：-5%-5%；减持：下跌幅度超大盘5%以上。