投资银行业与经纪业行业事件快评：关于发布公募基金证券交易费用管理规定的点评-公募佣金新规落地，研究实力更为重要

中国证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》

主要内容与关键数据：

• 政策背景：2023年7月，中国证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，旨在优化公募基金证券交易佣金制度。此次《规定》是在这一背景下出台，旨在进一步规范公募基金管理人证券交易佣金及分配管理，保护投资者权益。

• 《规定》核心要点：

  • 佣金费率调整：被动股票型基金产品的佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率水平；其他类型基金可通过佣金支付研究服务费用，但其股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均的两倍。
  • 佣金分配比例上限：对于管理规模超过10亿元的权益类基金管理人，佣金分配比例上限从30%下调至15%；不足10亿元的管理人则维持30%的上限。券商交易模式和新增租用交易单元模式的第一年，佣金比例不适用上述规定。
  • 内部制度要求：禁止使用交易佣金向第三方转移支付费用，禁止将基金证券交易量、交易佣金作为销售部门、分支机构、基金销售人员的考核指标。
  • 规避监管限制：强调不得通过转化存续基金证券交易模式、增加证券交易量或由证券公司使用佣金向第三方转移支付等方式规避监管限制。

• 影响预测：

  • 佣金总额减少：静态测算显示，预计公募基金佣金总额将减少约31.75%，即从168.35亿元降至114.89亿元。
  • 对行业影响：对上市券商的调整后营收预计减少0.89%，归母净利润减少1.36%，整体影响有限。
  • 研究投入增加：预计券商将加大对研究力量的建设，以适应新的佣金支付机制。
  • 券商结算模式影响：券商结算模式不受交易总额比例上限约束，预计其规模将大幅提升。

• 投资建议：

  • 预计研究实力更为突出的券商将受益于此次佣金新政改革。
  • 推荐关注中信证券、广发证券，同时看好长江证券、中信建投作为受益标的。

• 风险提示：

  • 权益市场的大幅波动可能影响投资决策和收益预期。

以上内容基于提供的文字内容进行归纳总结，旨在提供一个清晰、易于理解的概览，涵盖了政策背景、主要措施、影响预测以及投资建议等关键信息。