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2026/06/12星期五 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、本周国常会：要夯实科技强国建设根基，进一步明确基础研究主攻方向和重点领域，营造有利于原始创新的科研生态，加快实现高水平科技自立自强； 2、《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》已进入发布前最后审批阶段，预计不久后将正式发布；多晶硅供需格局将得到实质性改善；3、美国总统特朗普说他即将下令对伊朗的发电厂和桥梁发动新的打击；4、台积电3nm月产能增至17.5万片仍无法满足AI芯片需求考虑涨价最高15%。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：20.38%/15.29%/10.20%/8.05%；IC当月/下月/当季/隔季：18.57%/13.95%/10.77%/9.93%；IM当月/下月/当季/隔季：13.44%/13.72%/12.33%/11.74%；IH当月/下月/当季/隔季：11.80%/14.22%/7.17%/4.98%。 【策略观点】 近期主要经济数据转弱，在前期涨幅较大的背景下，短期市场在高位震荡概率大，市场进一步上涨需要新的驱动；中长期看，国内宽松的流动性及政策长牛的目标未变，逢低做多仍是主要思路。 国债 【行情资讯】 行情方面：周四，TL主力合约收于112.950，环比变化-0.11%；T主力合约收于108.765，环比变化-0.06%；TF主力合约收于106.095，环比变化-0.07%；TS主力合约收于102.532，环比变化-0.02%。 消息方面：1、伊朗波斯湾海峡管理局11日在社交媒体上发文说，鉴于美军在中东地区制造的紧张局势，以及伊朗武装部队早些时候发布的声明，霍尔木兹海峡暂时关闭，直至另行通知。已获通行许可的船只请保持耐心，等待波斯湾海峡管理局的进一步指示。2、印尼中央银行、香港金管局及中国人民银行6月11日签署合作备忘录，同意建立合作框架，以促进印尼与香港于双边交易中使用印尼盾及离岸人民币（双边货币）。在是次合作备忘录的基础上，将构建一个双边货币交易框架，便利印尼与在港企业及机构在跨境贸易与投资等方面以印尼盾及离岸人民币进行直接兑换及结算，从而提升跨境交易效率，并推动区内货币的更广泛使用。 流动性：央行周四进行1885亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放1885亿元。 【策略观点】 基本面看，5月PMI数据较4月整体有所回落，生产端维持韧性，但需求端偏弱，结构上高技术行业仍是制造业的主要支撑，弱现实背景下债市上行空间有限。进出口增速超预期，结构上AI产业链支撑出口韧性，但前期信贷数据反映内需偏弱，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期流动性边际收缩，短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到资金面有望延续偏松态势但可能边际收紧，预计行情短期震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨0.75%，报906.60元/克，沪银涨2.41%，报15866.00元/千克；COMEX金跌0.00%，报4233.80美元/盎司，COMEX银跌0.00%，报67.49元/盎司；美国10年期国债收益率报4.45%，美元指数报99.67； 1）美国5月PPI环比上行1.1%，同比升至6.5%，小幅超出市场预期，4月数据同步下修；核心PPI同比录得4.9%，不及预期且前值下修。2）美国已取消周四晚原定对伊朗实施的打击和轰炸行动。特朗普称美伊协定已进入最后定稿阶段，预期未来几天有望最终敲定并即将签署。3）芝商所宣布，待获批后，自7月26日起1盎司黄金期货将上线小规格黄金7×24小时全天候交易，方便市场参与者即时管理风险敞口。 【策略观点】 当前贵金属受地缘冲突的影响，整体波动较大。美国5月PPI数据环比上行1.1%，小幅超出市场预期。能源仍为本轮PPI冲高的核心因素，服务端通胀压力有所缓解，但整体通胀依旧保持高位，剔除波动项后的核心服务价格涨势放缓,一定程度上缓解了市场对于美联储的鹰派预期。但油价、食品及服务项的上涨仍然为美国居民消费带来压力。结合此前超预期走强的非农数据来看，6月FOMC会议大概率保持政策利率不变，需重点关注沃什的发言表态。当前策略上建议短期看空，注意控制仓位，沪金主力合约参考运行区间850-950元/克，沪银主力合约参考运行区间15000-17000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 欧央行加息25BP，美国PPI数据高于预期，美国取消打击伊朗，铜价回升，昨日伦铜3M合约收涨0.94%至13575美元/吨，沪铜主力合约收至103540元/吨。昨日LME铜库存减少2275至367300吨，注销仓单占比抬升，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存减少约1.5万吨，保税区库存环比增加，上期所日度仓单增加0.1至9.7万吨。华东地区现货升水期货40元/吨，盘面走弱下游买盘改善。广东地区铜现货升水期货210元/吨，库存减少基差报价走强，成交一般。国内铜现货进口转为小幅盈利。精废铜价差报1580元/吨，环比小幅缩窄。 【策略观点】 美伊谈判仍有不确定性。产业上看铜矿供应维持紧张，铜价回落后废铜原料供应同样偏紧，因此尽管下游临近淡季，但国内累库压力不大。在COMEX-LME铜价差偏强的背景下，铜价仍有支撑。短期价格预计偏震荡。今日沪铜主力运行区间参考：103000-105500元/吨；伦铜3M运行区间参考：13300-13800美元/吨。 铝 【行情资讯】 国内库存去化速度加快，中东冲突反复，昨日伦铝3M合约收涨0.87%至3524美元/吨，沪铝主力合约收至24155元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少1.4至66.1万手，日度仓单减少0.1至48.7万吨。铝锭社会库存较周一减少逾4万吨，铝棒社会库存小幅减少，昨日铝棒加工费调整，交投一般。国内华东地区铝锭现货贴水期货缩窄至10元/吨，下游接货情绪尚可。昨日LME铝锭库存减少0.3至32.2万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突造成市场情绪反复。美伊达成协议概率偏大，铝供应预期恢复，但当前海外的供应缺口仍很难在短期内弥合。国内铝下游开工相对稳定，进口亏损扩大有利于铝材和铝制品出口需求增长，铝锭库存预计震荡去化，国内铝价支撑偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24000-24300元/吨；伦铝3M运行区间参考：3460-3580美元/吨。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收跌1.91%至24188元/吨，单边交易总持仓19.7万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期跌74.5至3455.5美元/吨，总持仓23.41万手。SMM0#锌锭均价24160元/吨，上海基差-40元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-45元/吨，沪粤价差5元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.71万吨，内盘上海地区基差-40元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。LME锌锭库存录得10.95万吨，LME锌锭注销仓单录得1.76万吨。外盘cash-3S合约基差-16.77美元/吨，3-15价差100.71美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.035，锌锭进口盈亏为-3633.84元/吨。据钢联数据，6月8日全国主要市场锌锭社会库存为22.78万吨，较6月4日减少0.31万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存延续去库，锌精矿加工费进一步下滑，国产TC均价仅50元/金属吨。硫酸价格滞涨高位震荡，锌冶炼企业利润进一步承压，后续存在减产预期。下游开工维持偏弱，国内锌锭库存高位运行，上期所沪锌月差维持偏弱，但国内锌锭基差小幅抬升。当前锌产业维持锌矿紧张，海外交割品不足的紧供应格局。锌产业供应端扰动频发，伦锌近月多头集中度抬升，沪锌投机席位净多持仓持续抬升。联储鹰派预期下，产业矛盾与宏观矛盾不共振，预计短期锌价高位震荡，后续仍需警惕LME市场潜在的结构性风险。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收涨0.61%至16244元/吨，单边交易总持仓16.04万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期跌5至1968.5美元/吨，总持仓16.29万手。SMM1#铅锭均价16075元/吨，再生精铅均价16100元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9725元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.86万吨，内盘原生基差-75元/吨，连续合约-连一合约价差-70元/吨。LME铅锭库存录得30.72万吨，LME铅锭注销仓单录得2.32万吨。外盘cash-3S合约基差5.54美元/吨，3-15价差-106美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.219，铅锭进口盈亏为-518.24元/吨。据钢联数据，6月8日全国主要市场铅锭社会库存为6.5万吨，较6月4日减少0.32万吨。 【策略观点】 铅矿工厂库存小幅下滑，铅精矿加工费进一步下滑，原料供应边际收窄，原生冶炼开工率抬升。铅废料库存小幅下滑，再生铅冶炼开工率抬升。原再冶炼工厂库存均有抬升。下游蓄企开工率下滑。近日沪铅空头集中度抬升，联储鹰派预期下，预计铅价短期存在进一步下探风险。 镍 【行情资讯】 6月11日，沪镍主力合约收报133980元/吨，较前日下跌0.83%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元/吨，较前日上涨50元/吨；金川镍现货升水均价1350元/吨，较前日上涨200元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报76.3元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1142元/镍点，较前日下跌0.5元/镍点。 【策略观点】 印尼镍矿配额补充窗口在即，市场对镍矿宽松担忧情绪有所升温。叠加宏观层面加息预期升温，镍价走势偏弱。但中长期来看，印尼缩减配额支撑镍价的方向未变，镍价下方空间相对有限。短期沪镍价格运行区间参考13.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-1.9万美元/吨。 锡 【行情资讯】 6月11日，沪锡主力合约收报400160元/吨，较前日上涨0.57%。现货升贴水报850元/吨，较前日上涨200元/吨。SHFE库存报10128吨，较前日减少536吨。LME库存报8890吨，较前日减少30吨。印尼交易所月累计成交量525吨。 【策略观点】 当前锡基本面仍旧维持偏紧格局，但宏观因素主导盘面。昨夜特朗普再现TACO，市场情绪有所回暖，短期价格预计偏强运行。国内主力合约参考运行区间：38-46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-58000 美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报167452元/吨，较上一工作日+1.36%，其中MMLC电池级碳酸锂 报 价164300-171500元/吨 ， 均 价 较 上 一 工 作 日+2250元/吨 （+1.36%） ， 工 业 级 碳 酸 锂 报价161000-168400元/吨，均价较前日+1.39%。LC2609合约收盘价174600元/吨，较前日收盘价+4.30%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3150元/吨。消息面上，库存联盟昨日发布第一期库存数据，环比去库5752吨，SMM发布库存数据，去库857吨，大样本去库1312吨。 【策略观点】 昨日碳酸锂大幅上涨。短期碳酸锂维持去库格局，供给偏紧且需求端维持韧性，但7月供需环比改善预期仍在，锂价短期修复空间预计有限，价格仍需时间盘整。操作上，仍以期权操作为主，建议逢低卖出看跌期权或逢高卖出看涨期权。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间171100-178100元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年06月11日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.17%至2899元/吨，单边交易总持仓42.27万手，较前一交易日减少0.96万手。基差方面，山东现货价格上涨20元/吨至2695元/吨，贴水主力合约204元/吨。海外方面，MYST