1. 重点推荐
1.1 涨价未扩散，核心通胀环比降温——海外观察：美国2026年5月CPI数据
核心观点：美国5月CPI受能源价格上涨影响继续上行，但核心CPI环比放缓，符合预期。能源价格上行并未明显扩散至核心商品以及核心服务中，需求端承压可能影响并限制了物价的上涨，房屋价格的技术性影响解除后核心服务也有所降温。6月FOMC大概率按兵不动，但放鹰的可能性依然不小。
关键数据：
- 未季调CPI同比：4.2%（预期4.2%，前值3.8%）
- 核心CPI同比：2.9%（预期2.9%，前值2.8%）
- 季调后CPI环比：0.5%（预期0.5%，前值0.6%）
- 核心CPI环比：0.2%（预期0.3%，前值0.4%）
- 能源价格环比：3.9%（前值3.8%），同比：23.5%
- 核心商品价格环比：-0.3%（前值1.1%）
- 核心服务环比：0.3%（前值0.5%）
研究结论：
- 能源是通胀的主要支撑项，但短期缺乏进一步上行动力。
- 核心商品价格无明显升温迹象，需求端承压限制物价上涨。
- 核心服务降温，房屋价格技术性反弹影响解除后，核心服务环比由前值的0.5%降至0.3%。
- 中东局势仍不明朗，整体通胀易上难下，6月FOMC大概率按兵不动，但放鹰可能性依然存在。
风险提示：中东冲突导致美国通胀上行超预期，居民消费持续低迷或拖累美国经济。
1.2 长鑫长存IPO进程加速，华为韬定律提出“时间缩微”技术路径——半导体行业5月份月报
核心观点：5月半导体行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，价格仍延续上涨趋势，关注AI算力、AI存储、光模块光芯片、算力PCB、AIOT等AI产业链机遇。全球半导体需求持续改善，AI资本开支快速增长，预计半导体6月供需格局将持续偏紧。
关键数据：
- 5月半导体整体价格基本延续上涨，部分细分领域出现供不应求情况。
- 全球龙头企业2026Q1整体库存维持近几年高位，A股上市企业152个样本2026Q1库存上升。
- 全球半导体下游需求中消费电子、汽车、服务器、智能穿戴等占据80%以上。
- 中国存储芯片厂商长鑫科技2026年Q1实现营业收入508亿元，同比增长719.13%，归母净利润247.62亿元，同比扭亏为盈。
研究结论：
- AI仍为未来的主线叙事，相关产业链国产化率持续上升。
- 长鑫科技和长江存储IPO进程加速，华为发布“韬定律”，提出以“时间缩微”替代“几何缩微”的技术路径。
- 半导体国产化有望加速，建议逢低关注细分板块龙头标的。
投资建议：建议关注AI与国产化的结构性机会为主，具体包括：
- AI创新驱动板块：算力芯片、光器件、PCB板块、存储、服务器与液冷。
- 受益海内外需求强劲AIOT领域的公司。
- 上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业。
- 价格触底复苏的龙头标的：功率板块、CIS、模拟芯片。
风险提示：下游需求复苏不及预期风险、国产替代进程不及预期风险、产品研发进展不及预期风险。
2. 财经要闻
- 世界银行将全球经济增长预测下调至2.5%。
- 国常会：审议通过《美丽中国建设“十五五”规划》。
- 美国5月PPI同比升6.5%，预期升6.4%。
- 欧洲央行加息25个基点，符合市场预期。
3. A股市场评述
4. 市场数据
