南华期货丨期市早餐2026.6.12

人民币汇率：特朗普释放和平信号 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7773，较上一交易日涨1个基点，夜盘收报6.7720。人民币对美元中间价报6.8150，较上一交易日调贬20个基点。纽约尾盘，美元指数跌0.35%报99.69。 【核心逻辑】地缘消息层面，特朗普再反转，称取消对伊朗的打击计划，释放出美伊即将达成和平协议的信号，通胀担忧有所缓解，原油盘中跳水，美元指数有所承压。此外，5月PPI数据公布，尽管同比涨幅达到6.5%，创2022年11月以来最高水平，超出市场预期。但剔除食品和能源的核心PPI同比上涨4.9%，低于市场预期。基本释放出与CPI数据相同信号，当前油价冲击或并未波及更广泛的经济领域。人民币汇率层面，国内出口数据延续强劲表现，本次出口数据大幅走强，也进一步巩固了人民币汇率的升值基础。 【策略建议】短期内，建议出口企业可在6.83附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在6.77关口附近采取滚动购汇的策略。 【重要资讯】1）几小时内反转，特朗普称取消打击伊朗计划，协议基本定稿、伊朗各方批准，或周末在欧洲签署。伊朗外交部称尚未就伊美协议达成最终结论，以方称特朗普承诺协议包括移除伊浓缩铀。2）中东局势缓和重要信号：阿联酋和伊朗据称进行战后首次面对面会谈。3）美国5月PPI同比6.5%，创逾三年最大涨幅，核心PPI意外放缓至4.9%。4）伊朗战争推高通胀压力，欧洲央行近三年来首次加息。 重要声明：以上内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 股指：持续缩量调整，调整空间或已到位 【市场回顾】 上个交易日股指震荡偏弱，以沪深300指数为例，收盘下跌0.55%，两市成交额延续缩量。期指方面，IF放量下跌，IH缩量上涨，IC、IM缩量下跌。 【重要讯息】 1.几小时内反转，特朗普称取消打击伊朗计划，协议基本定稿、伊朗各方批准，或周末在欧洲签署。伊朗外交部称尚未就伊美协议达成最终结论，以方称特朗普承诺协议包括移除伊浓缩铀。 2.中东局势缓和重要信号：阿联酋和伊朗据称进行战后首次面对面会谈。 【行情解读】 昨日股指震荡偏弱，成交量持续缩量。本周最新公布的物价数据整体表现良好，企业盈利修复驱动的股指中长期走强逻辑不变。当前股指难以突破上行，一方面是经历调整过后市场情绪有待提振，暂未对新的主线达成一致，另一方面，盈利修复持续性有待更多数据验证的情况下，短期市场的交易逻辑有所转向，海外因素影响加大，近期海外中东局势反复以及流动性收紧打击全球市场风险偏好，一定程度波及A股。短期预计延续震荡，从盘面信息来看，调整空间基本到位。 【南华观点】短期预计震荡为主，调整空间基本到位 国债：DR001上破政策利率，资金面担忧主导期债收跌 【市场回顾】昨日国债期货市场全线收跌，30年期主力合约领跌。从成交量与持仓量变化来看，主力合约持仓量普遍下降，成交量萎缩明显，反映出部分资金在担忧情绪下选择平仓离场。 昨日央行开展了1885亿7天期逆回购操作；昨日无7天期逆回购到期；净投放1885亿。货币利率方面，DR001为1.4046%，DR007为1.4435%。机构行为方面，昨日银行与保险买入，基金卖出；证券上午买入下午卖出。 【重要资讯】1.欧洲央行宣布加息25个基点，为2023年9月以来首次加息 2.美国5月最终需求生产者价格指数(PPI)同比上涨6.5%，为2022年11月以来最大涨幅，环比上涨1.1%，涨幅均超过预期。剔除能源和食品后，核心商品价格上涨0.8%，为2022年4月以来最大涨幅。 【行情解读】当前对债市的主要影响因素重新回归资金面。央行昨日继续加大投放，但资金面收紧情况并未改善，DR001在持续上行后突破1.4%政策利率，对债市形成压制。目前，期债已连续七个交易日收跌，30日均线确认有效跌破，后续主要关注60日线附近情况。 【南华观点】调整未尽时不轻易抄底；可待跌破60日线后，以左侧轻仓试多博反弹 以上评论由分析师高翔（Z0016413）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）提供。 大宗商品早评 新能源早评 碳酸锂:去库现实，增仓上行 【行情回顾】碳酸锂期货主力合约收于174600元/吨。成交量24.49万手；持仓量44.88万手。碳酸锂LC2607-LC2609月差为Contango结构。仓单数量总计54683手，环比-898手。 【产业表现】锂电产业链现货市场成交活跃，期现商基差报价平稳。锂矿市场价格平稳，澳洲6%锂精矿CIF报价为2458美元/吨。电池级碳酸锂报价16.65万元/吨；电池级氢氧化锂报价15.25万元/吨。下游正极材料报价平稳，磷酸铁锂报价变动+0.3%，三元材料报价变动+0%；六氟磷酸铁锂报价变动+0%，电解液报价变动+0%。 【南华观点】 当前碳酸锂市场看涨情绪浓厚，期货盘面维持强势上行格局。宏观层面，美联储加息预期预计影响有色走势。供给端方面，增产去库。需求端方面，储能、新能源汽车两大核心终端的高景气逻辑未发生改变，行业整体需求基本面韧性犹存。需要注意的是，短期市场利空因素已充分反映至价格，若无新增利空冲击，市场悲观情绪将逐步修复，行情有望脱离单边下行趋势。预计后续盘面仍将处于宽幅震荡格局。 工业硅&多晶硅:多晶硅涨停，工业硅小幅提振 【行情回顾】工业硅期货主力合约收于8760/吨，日环比变动-0.28%。成交量约32.24万手，日环比-22.85%；持仓量约25.56万手，日环比+831手。SI2607-SI2609月差为Contango结构。仓单数量30459手，日环比变动0手。 多晶硅期货主力合约收于37710元/吨，日环比变动+4.46%。成交量22.39万手；持仓量10.27万手，日环比+0.1万手；PS2607-PS2609月差为Contango结构；仓单数量11780手，日环比变动+660手。 【产业表现】工业硅、光伏产业链现货市场表现平稳。 【南华观点】 当前硅系产业链整体基本面持续羸弱，工业硅与多晶硅双双承压运行，弱势格局未改。工业硅核心呈现供需双增格局，供给端，北方开工平稳，西南产区丰水期已逐步复产。需求端，下游原料仍以刚需采买为主。短期延续震荡格局，后续关注成本端煤价与供给端复产情况。多晶硅方面，供需宽松格局延续，头部企业逐步复产，下游硅片企业开工回暖，但增量有限，补库意愿低迷，高库存压力持续压制价格反弹力度。今日受传闻情绪刺激，盘面强势封板，但相关消息暂未证实。整体来看，后续需重点关注反内卷政策落地细节、西南丰水期复产进度、下游需求边际改善及库存去化节奏。 以上评论由分析师余维函（Z0023762）提供。 有色金属早评 铝产业链：海外供应收缩与国内淡季博弈延续，短期偏强震荡 【盘面回顾】国内盘：沪铝主力夜盘收于24155元/吨，较日盘明显走强，持仓量24.17万手，成交量7.17万手。 外盘联动： LME铝：收于3524.5美元/吨，环比收涨，LME铝库存延续下降态势，绝对值处于近年低位。 COMEX铝：收于3565美元/吨，环比上行，外盘铝价整体保持偏强运行态势。 相关品种：氧化铝主力收于2926元/吨，环比上行，持仓量28.80万手；铝合金主力收于23240元/吨。 现货基差：华东A00铝锭现货报价区间继续上移，现货对期货维持贴水结构。 【产业信息】宏观层面：市场预计美联储年内维持目标利率不变的可能性较大，下周FOMC会议中新任主席沃什对通胀与利率水平的表态成为市场关注焦点，政策信号的不确定性对大宗商品市场风险偏好形成一定制约。海外方面，美伊谈判进展反复，中东地缘局势持续扰动，霍尔木兹海峡通航量维持低位，对铝价构成结构性支撑。国内5月制造业PMI表现偏弱，内需修复动能有所放缓。 产业层面：海外方面，中东地区铝厂因地缘冲突出现阶段性减产，莫桑比克停产等扰动加剧，LME库存已降至近年低位，现货端升水高企，外盘铝价底部支撑较为坚实。国内方面，电解铝运行产能维持高位，社会库存延续去化态势，淡季特征有所显现，下游铝加工企业开工率环比略有回落，但铝材出口保持一定韧性。氧化铝方面，几内亚铝土矿出口管制政策落地预期临近，矿端成本支撑托举盘面情绪，但国内运行产能仍处高位，多空因素交织。铝合金方面，废铝回收端货源偏紧支撑成本，但下游压铸企业进入传统淡季，供需双弱格局延续。 【南华观点】当前铝价的核心驱动在于海外供应收缩与国内传统淡季需求放缓之间的博弈，中东地缘扰动叠加原料成本支撑仍是短期核心逻辑。海外低库存及地缘供应扰动提供较强底部支撑，但国内传统消费淡季来临，上行高度或受限，预计短期铝价偏强震荡为主；氧化铝方面矿端成本支撑与高供给压力共存，短期高位运行；铝合金受淡季需求制约，预计 被动跟随为主。风险方面，短期重点关注中东地缘局势演变、几内亚铝土矿政策落地情况以及国内外库存边际变化。 铜：关键支撑位反弹，符合预期 【盘面回顾】隔夜Comex铜收于6.39美元/磅，涨1.99%；LME铜收于13575美元/吨，涨0.44%。沪铜主力最新报价收于103540元/吨，涨0.13%；国际铜收于91610元/吨，跌0.01%。主力收盘后基差为15元/吨，较上一交易日涨65元/吨，基差率为0.01%。沪伦比7.67，前值7.68。 【产业信息】1、上期所铜期货注册仓单96087吨，较前一日增加544吨；LME铜库存367300吨，较前一日减少2275吨；LME铜注册仓单226975吨，较前一日减少3025吨，注销仓单140325吨。COMEX铜库存648843吨，环比增加1082吨。 2、昨日现货市场整体平稳，交割临近叠加进口窗口关闭，货源输送增幅有限，持货商维持挺价情绪，铜价跌幅有所扩大，下游刚需低采相对平稳但多采意愿有限，在刚需及惜售支撑下，现货升水继续小幅抬升。上海金属网1#电解铜报价102750-103600元/吨，均价103175元/吨，较上交易日下跌885元/吨，对2606合约报平水-升80元/吨。截止收盘，升水铜报升40-升80元/吨，平水铜报平水-升40元/吨，湿法铜报贴70-贴50元/吨，非注册铜报贴150-贴120元/吨。 3、6月11日国内市场电解铜现货库存22.92万吨，较4日降2.09万吨，较8日降1.78万吨；上海库存17.01万吨，较4日降1.90万吨，较8日降1.39万吨；广东库存1.24万吨，较4日降1.04万吨，较8日降0.61万吨；江苏库存4.16万吨，较4日增0.81万吨，较8日增0.22万吨。国内社库整体仍表现去库趋势，且周内去库幅度较大，其中上海、广东市场库存持续下降，江苏市场有所增加；一方面由于冶炼厂发货量仍相对有限，市场仓库到货入库仍相对较少，加之进口比价较弱，进口铜同样流入受限；另一方面，铜价弱势下跌，下游企业新增订单表现提升，日内逢低补库积极性尚可，出库量亦相对增加；而江苏市场由于部分北方地区冶炼厂发货交仓，库存表现一定增加，但整体国内社库仍下降明显。 4、安泰科跟踪调研数据显示，2026年1-5月，23家样本企业（以集团公司为统计口径）累计生产阴极铜532.75万吨，同比增长6.63%，其中5月份产量为103.80万吨，同比减少1.20%，环比减少2.53%。6月份，原料端供应短缺难改，多家企业提前检修或延长检修，预计6月阴极铜产量约为103万吨，同比下降3.04%，环比下降0.77%。 5、世界银行：如果能源供应中断更加严重并伴随重大金融压力，2026年全球GDP增速可能放缓至1.3%。 【南华观点】美伊局势老调重谈，但依然影响市场情绪。美国当晚宣布取消对伊朗打击，美元指数在压力区间上沿冲高回落。资金端调仓意愿增强。金属板块多数品种低位反弹，铜价在昨日日盘跌破103000附近点位后马上又回到103000-104000区间波动。并于夜盘站上103500附近。散户多单进场开始显现。建议关注在目前价位波动情况，若能向上波动200