广发期货日评20260612

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 碳酸锂：供应扰动和库存预期调整，情绪好转盘面偏强运行 昨日碳酸锂期货盘面整体走强，午后上涨幅度扩大，截至收盘主力合约LC2609上涨4.2%至173700。消息面上，昨日市场发酵由多家期现商联手成立“库存联盟”发布第一期库存数据，数据主要为仓库口径显示当周环比去库5752吨，迅速提振市场情绪。基本面而言，产量延续增加趋势，上周产量数据增加，5月少部分冶炼线进行检修目前已恢复，伴随新投项目陆续爬坡，6月排产预计仍维持环增，但近期供应边际增量有所减少，原料的供应恢复预计6月难有明显体现。6月国内碳酸锂需求环比预计增加约6%。新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动。储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产持续，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元表现相对弱，预计6月材料排产整体维持环增，增幅较5月走弱。上周社会环节库存维持稳定去化，去库幅度基本符合预期，近期冶炼厂和其他环节库存消化显著，下游持续补库，仓单开始逐步消化。整体来看，基本面具备一定底部支撑，本周仓单开始逐步消化但目前没有大幅去化，供应端扰动预期再起也为市场预期注入新变量，短期预计盘面偏强调整为主，主力参考16.8-17.6万区间运行，关注仓单的消化情况以及权益板块的资金情绪。 集运欧线：市场博弈运价拐点，期价宽幅震荡 船司陆续发布7月涨价函，MSK宣涨6000，达飞6300，MSC7500。当前运费仍具上行动能，关注后续船司的揽货情况。从6-10各大合约来看，旺季06合约铆钉交割价窄幅波动，当前旺季支撑较为明确，07合约短时高位震荡整理等待7月落地运费指引，07合约多单可于4000点上方分批止盈，等待7月实际报价指引。远端跟随地缘扰动不确定性较大，当前仍处于旺季中期，08及以后合约下行驱动并不顺畅，叠加短时近远月月差过大，不建议左侧空配。 ◆铁矿石：铁水增速放缓，成本支撑松动 昨日铁矿主力合约震荡运行，市场受成材出口消息影响走弱。消息方面，BHP位于西澳皮尔巴拉地区的港口运营部门中的工会维护工人已投票决定举行罢工，涉及约450名工人的停工活动最早可能于下周开始实施。近期受成材利润再分配、海运费回落以及累库预期的影响，铁矿偏弱运行。基本面来看，供应端方面，6月全球铁矿石发运预计将迎来显著放量。主流矿山财年冲量，非主流矿在高价刺激下仍有增产动力，整体供给压力将较5月进一步加大。需求端来看，边际增长空间已十分有限。当前日均铁水产量维持在240万吨附近的高位，钢厂盈利水平有所回落，叠加成材表现的分化，铁水复产空间有限；而下游钢材消费逐步进入淡季，尽管现阶段成材暂无显著矛盾，但供应压力凸显下依旧对铁矿石形成制约。短期成本支撑走弱，海运费回落，关注后续C5航线变化。库存层面，上周港口库存转为累库，钢厂亦累库，压港量偏高，短期铁矿供应压力逐步凸显，后续依旧维持小幅累库预期。综合来看，铁矿石市场处于供给边际走强、铁水增速放缓、海运费回落、成材利润再分配的预期中，短期人民币升值亦降低进口成本修复进口利润。预计后续铁矿石价格将继续承压运行的态势，关注海运费变化，短期预计震荡运行为主，区间参考740-790，下方100美金处存支撑。 ◆苹果：天气扰动与库存支撑，期价大幅上涨 苹果主力合约大幅反弹，昨日主力合约AP2610收盘于收盘7678元/吨，涨314元/吨，涨幅4.26%；最高7680元/吨，最低7366元/吨，持仓量10.75万手，减仓5004手。短期反弹核心驱动来自产区天气扰动与现货结构性支撑。陕西渭北局部出现短时冰雹，市场阶段性交易新季减产预期，短线资金入场推升盘面，现货市场旧季冷库持续去库，普通通货货源加速抛售，但可用于交割的优质商品果存量稀缺，洛川高端货源现货坚挺、基差贴近盘面，对期价下方形成托底。中长期来看，夏季西瓜、桃子大量上市，终端消费进入淡季，批发市场客商仅按需小批量拿货，现货整体缺乏涨价动力。另外，新季丰产预期未发生根本转变，山东、陕西主产区全面进入套袋高峰期，整体气候平稳，套袋总量优于去年，仅局部零星灾害，难以扭转全年增产预期，盘面高位抛压较重，预计期价上方空间有限。关注6月中下旬产区天气，若无大范 围持续性灾害，盘面难走出趋势性上涨，操作上建议反弹逢高偏空。 [宏观金融] 股指：地缘及通胀风险推升流动性担忧，指数持续缩量调整 【市场情况】 周四，A股市场低开后横盘震荡，全线收跌。上证指数收报-0.16%，报3,987.01点。深成指收报-0.68%，创业板指收报-1.13%，沪深300指数收报-0.55%、上证50指数收报-0.16%，中证500收报-0.35%、中证1000指数收报-0.48%。个股情况跌多涨少，当日1,369只上涨（79涨停），4,065只下跌（55跌停）。 分行业板块看，周期板块逆势坚挺，涨幅居前的行业包含：基本金属上涨2.48%、化肥农药上涨1.68%，化工原料上涨1.20%，半导体概念持续活跃。TMT板块领跌，跌幅居前的行业包含：互联网下跌3.86%、休闲用品下跌3.78%、软件下跌3.60%。 期指市场，四大期指主力合约除IH外均随指数下挫：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报-0.46%、0.01%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报-0.19%、-0.25%。四大期指主力合约进入交割月后，基差贴水有所收敛，今日窄幅震荡。IF主力合约基差-29.01点，IH主力合约基差-10.12点，IC2主力合约基差-44.98点，IM主力合约基差-33.05点。 【消息面】 国内要闻方面，国家统计局公布数据显示，5月份，我国消费市场运行总体平稳，CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月相同，核心CPI同比上涨1.1%；PPI同比上涨3.9%，连续3个月同比上涨，涨幅比4月扩大1.1个百分点，创2022年8月以来新高。 国际要闻方面，中东局势再度紧张。据新华社最新消息，美军中央司令部表示，其部队于美东时间10日17时15分（北京时间11日5时15分）开始对伊朗境内多个目标实施“自卫性”打击。另据伊朗媒体11日报道，伊朗当天对位于霍尔木兹海峡的美国船只发起打击。当地时间11日凌晨，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部发布声明称，鉴于本地区安全局势动荡，霍尔木兹海峡即日起对包括油轮和商船在内的所有类型船只关闭，任何试图通过该海峡的船只“都将受到攻击”。 【资金面】 6月11日，A股市场交易量环比再下降，当日合计成交额2.57万亿元。央行公告称，6月11日以固定利率、数量招标方式开展了1885亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放1885亿元。 【操作建议】 美国5月通胀再度升温，叠加中东局势再现变局，流动性紧缩风险短期上升，压制市场情绪。建议暂时观望，等待盘面企稳。 贵金属：中东局势短时间迅速反转美联储加息预期降温贵金属尾盘拉升 【市场回顾】 据央视，在表示将对伊朗实施更大规模的打击且将占领哈尔克岛和其他石油基础设施后数小时，美国总统特朗普在社交平台发文称，鉴于与伊朗的磋商已提交至伊朗最高领导层并获得批准，因此他已取消原定于当晚针对伊朗实施的打击与轰炸行动。随后他在白宫表示就伊朗问题表示“达成了极好的协议”，并称相关文件已进入最后定稿阶段，未来几天内有望最终敲定，并即将签署。他还表示，协议可能在欧洲签署，时间可能在本周末，美国副总统万斯将出席。一旦伊朗方面签署协议，霍尔木兹海峡就会开放。 据伊朗国家电视台11日报道，伊朗外交部发言人表示，迄今为止，伊朗尚未就伊美协议达成最终结论，外界针对该协议传出的说法均为猜测，相关事宜尚未敲定。 美国劳工统计局周四公布数据显示，5月PPI同比上涨6.5%，创2022年11月以来最大涨幅，高于市场预期的6.4%；环比上涨1.1%，远超预期的0.7%。地缘冲突使能源价格冲击持续蔓延，企业正将更高的能源与运输成本向下游转嫁。核心PPI同比上涨4.9%，低于市场预期的5.4%；环比上涨0.4%，同样低于预期的0.5%，运输与仓储等服务价格亦持续走高。 欧洲央行周四宣布加息25基点，为2023年9月以来首次，符合市场预期。声明指本次加息决定在多种情景下都具有稳健性，这些情景涵盖了冲击可能如何演变并影响欧元区中期前景。欧洲央行同时下调了2026年、2027年的经济增长预期，上调了通胀预期。行长拉加德指出，伊朗冲突影响超预期，加息是必要措施，全体一致通过。未来加息路径将取决于经济数据和通胀走势，若能源价格持续高企并带来第二轮效应，可能进一步收紧政策。目前市场对于7月是否再次加息存在分歧，但年内仍有可能再度加息。 隔夜，特朗普再次TACO使中东局势短时间迅速反转，在欧洲央行加息以及美国PPI通胀数据落地后，美伊冲突缓和使市场对美联储加息预期降温，国际油价大跌，美元指数和美债利率同步有低，贵金属尾盘大幅拉升收涨。国际黄金开盘后进一步下行至4023美元的低位后呈现反弹，末段受消息影响价格快速拉升超100美元，收盘报4211.42美元/盎司涨幅3.45%结束“二连阴”。国际白银在地缘消息影响下同样大幅波动盘中最低在61美元附近反弹至67美元上方，收盘报667.33美元/盎司涨幅6.21%。 【后市展望】 目前内外多重因素驱动下通胀压力等使美联储加息概率大增，若美伊冲突持续局势进一步恶化最终引导美债实际利率走向更高水平，宏观逆风叠加大型科技企业IPO使资金流动性紧张叠加消费投资等实物需求放缓，在市场交易利空叠加流动性收紧打压下，黄金下行压力仍存但在4000美元附近或存在支撑，短期地缘冲突形势可能存在较大反复使价格波动上升，单边交易建议暂时离场暂时观望，后续关注6月18日美联储决议将带来更明确的货币政策风向。 在中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓情况下，大量资金流出导致银价承压，AI行业发展势头强劲对算力中心建设的用银需求暂时未能凸显，若海外矿产供应紧张加剧则有望对白银存在溢价支撑。美联储货币紧缩预期及美伊局势扰动反复建议保持观望。 铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势受到地缘冲突持续影响而维持偏空震荡，一季度投资及工业相关需求放缓对价格进一步造成打压。铂钯总体跟随金银价格宽幅震荡，广期所铂金合约首次交割期间走势波动可能上升，建议关注注册仓单数量变化，2608合约和远月合约之间价差在8月仓单集中注销的预期下或出现反套机会；钯金现货供应有所收紧对价格形成支撑短期在1200美元附近筑底存在反弹空间。 [有色金属] 铜：现货升贴水继续上行，近月合约转为back结构 【现货】截至6月11日