宏观：我国外贸势头强劲，人民币持续升值与出口高增长长期并存，打破传统经济学中升值必然压制出口的逻辑。出口韧性建立在三大不可替代的优势之上：1）中国在全球AI产业链中的枢纽地位，形成短期内任何经济体都无法复制的垄断性配套能力；2）国内以煤为主的能源结构在地缘冲突中凸显供应链安全溢价；3）大国整体出口议价能力的提升。然而，总量亮眼的表象下隐藏着结构性撕裂，高端制造领域涨价源于需求爆发与稀缺性溢价，而大宗商品进口量跌价涨，形成高端制造赚利润、中下游扛成本的分化格局。这种撕裂格局导致出口强劲足以为全年增长目标托底，政策或更倾向于精准发力，资本市场走出买科技、卖内需的风格。
人民币汇率：国内出口韧性仍存，5月出口全面超预期，增速19.4%，对美出口升至390.3亿美元，同比增长35.4%。外需端海外经济景气度偏高，巩固了人民币汇率的升值基础。短期内，建议出口企业择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业采取滚动购汇策略。
股指：反弹持续性存疑，5月进出口数据亮眼，对基本面形成支撑，外围压力减弱，股指高开上行。但短期仍处于蓄势调整阶段，关注国内基本面数据对于盈利修复持续性的验证情况，预计股指震荡为主。
国债：央行加大投放难阻资金收敛态势，期债全线走弱。货币利率延续上行趋势，DR001距离1.4%政策利率仅差0.35个bp。海关总署公布数据显示，我国进出口双双超出市场预期，对债市形成利空。建议暂时规避或轻仓，等待市场对资金面的定价趋于稳定。
大宗商品早评：
- 碳酸锂：宽幅震荡，行业短期、中期逻辑存在明显分化。供给端承压，需求端韧性犹存，若无新增利空冲击，市场悲观情绪将逐步修复。
- 铜：情绪不稳，铜价高开回落，市场情绪依然偏低，接下来需要继续观察该点位附近支撑力度。
- 锌：日内修复，夜盘偏弱，沪锌自身基本面有一定支撑，但国内锌锭隐性库存预计仍较多。
- 镍-不锈钢：日内承压，印尼进一步加强下半年配额修补预期，产业链底部遭到一定动摇，不锈钢底部镍铁缺口中期或在配额修订下出现反转。
- 锡：夜盘继续偏弱，基本面由供给端提供支撑，需求端整体以弱修复为主。
- 铅：维持偏弱，基本面供需双弱下，受进口影响，供给小强于需求。
- 油料：美豆跌幅放缓，关注关键支撑，国内油厂与港口大豆库存继续保持超季节性高位，油厂豆粕库存逐渐开始回升。
- 油脂：市场维持偏弱震荡，等待报告指引，三大油脂库存依然处于同期较高水平，下游成交偏弱。
- 豆一：盘面保持震荡，现货价格保持稳定，东北大豆现货价格跌幅较大，下游需求端表现疲软。
- 玉米&淀粉：价格涨势缓解，盘面以震荡为主，东北产区贸易环节看空情绪升温，供给端产区贸易商出货增量有限，需求端整体采购不积极。
- 原油：美伊僵持，油价反复，地缘方面美伊持续处于僵持状态，对美伊再度激烈化的预期并不高。
- 贵金属：铂偏弱钯偏强，中长期仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。短期来看，预计铂钯仍将偏弱震荡整理并缺乏进一步上行动能。
- 黄金&白银：金银延续下挫关注周三晚美CPI，短期仍偏弱，关注中东局势反复以及美联储加息预期升温。
化工早评：
- 纸浆-胶版纸：前5月纸浆进口数量同比持平，现货市场需求仍维持疲弱，淡季属性明显。
- 纯苯-苯乙烯：地缘反复，纯苯、苯乙烯区间震荡，国内石油苯开工率处于近5年的低位，苯乙烯供应预计逐渐宽松。
- LPG：地缘扰动仍在，国内到港量环比大增，港口库存加速累积，供应压力增加。
- PP丙烯：强现实弱预期矛盾加深，PP现实端维持强势，但后续供应回归的预期叠加内需的持续疲软其上方亦存在一定压力。
- 塑料：跟随成本端波动，PE供应压力有所增加，需求端看不到转好的驱动，淡季之中，PE刚性需求的支撑不足。
- 橡胶：宏观偏弱，承压震荡，原料偏强与天气扰动预期支撑，供应季节性转宽和需求压力并存。
黑色早评：
- 螺纹&热卷：成本支撑，需求走弱，整体钢材存在成本支撑，下方空间有限，但受制于下游需求的走弱，向上驱动有限。
- 铁矿石：低位震荡，全球铁矿石发运同比仍处高位，需求端钢材基本面走弱且品种分化。
- 焦煤：摇摆的预期，市场对焦煤市场保供还是安监的预期反复摇摆，使得价格波动加大。
- 硅铁&硅锰：成本支撑，需求走弱，铁合金目前的矛盾在于自身高库存、下游需求转弱和成本支撑之间的矛盾。
农副软商品早评：
- 生猪：期价逆势走强，仔猪价格出现明显下调，市场补栏情绪较差。
- 棉花：关注USDA报告调整情况，下游保持淡季特征，纱厂纺纱利润受到挤压。
- 白糖：现货降价，期货承压，云南产量超预期带来的增产压力下，白糖现货走低，带动期货偏弱运行。
- 鸡蛋：走货放缓，端午备货临近结束，当前养殖企业严重惜淘老鸡，新开产蛋鸡逐渐增多，预计未来鸡蛋产量趋增。
- 橡胶：宏观偏弱，承压震荡，原料偏强与天气扰动预期支撑，供应季节性转宽和需求压力并存。
- 苹果：基础面驱动连续偏弱震荡，主要交易基本面的旧季去库压力及新季增产预期。
- 花生：关注天气情况，盘面对河南部分产区减种定价基本完成，但仍需关注后续其他产区情况以及天气。
- 红枣：小幅反弹，新疆红枣产区气温有所回落，本周或迎来新一轮的攀升但与近年同期基本持平。
- 原木：期价低位反弹，中高考下游施工和加工阶段性调整，短期需求回落，进口报价持续走低。
