国债期货日度策略报告

国债期货日度策略报告Treasury bond Futures Strategy Daily Report 摘要 宏观金融与航运团队 【行情复盘】周二国债现券收益率继续上行。国债期货主力合约相应为全面下行走势。成交持仓方面，T成交持仓均下降，其他品种成交下降持仓上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行160亿元，发行数量2只，净融资额160亿元。利率债净融资额再度下降，继续关注后期变动节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性1528亿元，短端资金成本继续上升，延续近期收紧态势。数据显示，5月进出口增速均有显著加速，出口增量明显超季节性，表现大超市场预期。半导体相关出口强势为主要带动，能化相关进口增量下降存在拖累。总体上看，国内经济基本继续供需改善、再通胀的步伐，外需则维持强势。宏观政策则延续原有节奏、增量不多。海外方面，全球经济暂未受到明显冲击，通胀则仍以加速为主。美国联邦基金利率期货隐含年内加息概率维持100%上方。美债收益率暂维持强势震荡，美元指数小幅回落。人民币汇率则继续高位震荡。地缘政治风险再度下降，但风险偏好暂未回升。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空减弱，再通胀利空则不变。货币和财政政策暂无增量利多影响。地缘政治风险波动仍需关注。风险偏好利空影响目前有限。汇率利空减弱。资金面收紧的利空则进一步增加。债券净供给暂无明显影响，继续关注后期发行节奏变动。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。【交易策略】策略方面，期债延续技术面回落走势，长端品种调整较多，多头减仓、离场后暂时观望，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差开始呈现全面缓慢下降趋势，IRR方面继续重点关注长端为主。跨期方面，TF当季-次季、TS次季-隔季合约价差仍超过95%历史无套利区间上限。曲线方面，期限利差多数小幅回升，暂时维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.805-102.825，支撑102.353-102.355；TF压力106.640-106.690，支撑105.578-105.582；T压力109.540-109.640，支撑107.605-107.615；TL压力114.20-114.50，支撑111.80-111.90。 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年06月09日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 第一部分国债期货行情...........................................................................................................................4第二部分国债期货市场影响因素分析........................................................................................................4一、经济基本面与债市.............................................................................................................................4二、货币信贷与债市收益率......................................................................................................................8三、货币市场资金面..............................................................................................................................11四、现券市场变化..................................................................................................................................13五、海外债市与国内外利差....................................................................................................................18六、避险因素与市场情绪.......................................................................................................................20 图目录 图1：国债期货市场表现.......................................................................................................................................................................4图2：经济波动引导市场收益率.........................................................................................................................................................4图3：库存周期波动与债市收益率.....................................................................................................................................................5图4：消费与债市收益率.......................................................................................................................................................................5图5：固定资产投资与债市收益率.....................................................................................................................................................5图5：国内外贸增速................................................................................................................................................................................5图6：制造业PMI与债市收益率............................................................................................................................................................5图6：房地产销售周期与利率周期.....................................................................................................................................................6图7：基建与房地产投资.......................................................................................................................................................................6图7：土地购置与房地产投资..............................................................................................................................................................6图8：商品房销售与新开工..................................................................................................................................................................6图8：收入感受指数变化.......................................................................................................................................................................6图9：就业感受指数变化.......................................................................................................................................................................6图9：国内物价与债市收益率..............................................................................................................................................................7图10：货币供应与物价.........................................................................................................................................................................7图11：猪肉价格波动与债市收益率...................................................................................................................................................7图11：国际原油价格与国债收益率................................................