宏观面，特朗普称以伊寻求立即停火，伊朗宣布对以打击“告一段落”，以总理称“暂停”袭伊，伊总统表示伊朗未离开谈判桌。金融监管总局表示将稳妥推进地方中小金融机构风险化解，坚决守住不“爆雷”底线。
基本面，菲律宾因海运价格上涨导致镍矿成本上移；印尼镍矿RKAB审批完成约90%，审批节奏偏慢；印尼实施新版镍矿HPM公式，基数上调；印尼计划推进镍出口税和暴利税，镍矿生产成本上抬。冶炼端，由于矿端成本上涨且印尼硫酸供应紧缺，精炼镍预计明显减产。需求端，钢厂利润扩大明显，但需求淡季钢厂排产增量有限；新能源三元前驱体产量维持高位但增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续。国内镍库存延续增长，现货升水降至低位；海外LME库存小幅下降，现货升水下调。
技术面，持仓增量价格偏弱，空头氛围偏强。
观点参考：预计短线沪镍偏弱调整，关注M5压力。重点关注今日暂无消息。
关键数据：
- 期货市场：沪镍主力合约收盘价137620元/吨，9月合约价差-510元/吨，LME3个月镍18400美元/吨，主力合约持仓量128286手，前20名持仓净买单量-2690手，LME镍库存2748486吨，上期所库存8767130吨，LME镍注销仓单11940吨，仓单数量89358吨。
- 现货市场：SMM1#镍现货价137850元/吨，长江有色1#镍板均价137850元/吨，上海电解镍CIF提单2100美元/吨，保税库2100美元/吨，电池级硫酸镍322500元/吨，NI主力合约基差230-780元/吨，LME镍现货/三个月升贴水-232.72美元/吨。
- 上游情况：镍矿进口数量366.45万吨，港口库存890.74万吨，进口平均单价80.03美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni湿吨41.71美元/吨。
- 产业情况：电解镍产量29430吨，镍铁产量3.2万吨，精炼镍及合金进口35840.98吨，镍铁进口84.98万吨。
- 下游情况：不锈钢300系产量196.21万吨，库存62.32万吨。
研究结论：预计短线沪镍偏弱调整，关注M5压力。
