广发期货日评20260609

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 不锈钢：宏观施压印尼政策反复，供需压力仍存盘面偏弱震荡 昨日不锈钢整体偏弱震荡，近期宏观走弱施压商品情绪，市场成交氛围转淡。消息面上，印尼贸易部周一公布了技术法规，将煤炭、棕榈油和铁合金的出口置于一家中央政府所有的公司的控制之下。镍矿方面，印尼镍矿配额即将面临年中审批，镍矿整体审批节奏或相对缓慢，虽然印尼再度表态可能在价格良好的情况下放宽矿产生产配额，但强化资源掌控核心未改，后续仍关注政策情况。镍矿6月第一期HPM落地，1.2%市场实际成交在35美金左右，印尼内贸矿价降幅有限；菲律宾镍矿价格持稳，1.3%品位FOB报价34-38美元/湿吨。高镍铁在港口库存去库和供应紧张下，价格高位持稳，短期内镍铁供方议价能力提升，近期青山等头部企业缩减镍铁产能，印尼小k岛某RKEF项目计划将于6月份将高镍生铁产线转做冰镍。铬矿价格弱势下探，产量上升趋势，铬矿价格松动使得铬铁价格支撑转弱。5月钢厂产量新高，后续部分钢厂检修供应压力稍缓，但6月排产仍维持相对高位。需求恢复不足，国内下游终端整体开工低迷，地产和传统制造业持续疲软，真实购买力不足，海外需求韧性尚可。上周不锈钢社库继续累积，近期仓单压力增加。总体上，宏观整体走弱，印尼政策反复，基本面现实成本仍有支撑，钢厂部分检修缓和供给增量预期但产量仍维持高位，需求疲弱终端承接不足高库存压力持续，短期预计价格震荡调整为主，主力参考14300-15000运行，估值逐渐走低后关注逢低配置机会，后续主要跟踪印尼政策和钢厂动作。 尿素：出口扭转情绪，尿素价格止跌反弹 8日尿素价格大幅上涨，现货市场止跌反弹，扭转前期弱势走势。主流企业普遍控量封盘，贸易商随行跟价，市场短期走势偏强。受周末出口限价放开利好消息带动，市场预期明显好转，厂家出货策略由常态出货转为控量限售、挺价观望，场内交投气氛回暖。随着出口限制性政策松动，后续外销订单将逐步落地，实际发运量有望稳步增加；同时国内刚需有序跟进，市场基本面有改善，预计国内尿素行情或以震荡偏强运行。 ◆铁矿石：铁水增速放缓，海运费持续回落 昨日铁矿主力合约维持偏弱运行，焦矿及螺矿比继续走高，9-1月差走低后小幅反弹。近期受成材利润再分配、海运费回落以及累库预期的影响，铁矿偏弱运行。基本面来看，供应端方面，全球铁矿石发运预计将迎来显著放量。主流矿山财年冲量，非主流矿在高价刺激下仍有增产动力，整体供给压力将较5月进一步加大。需求端来看，边际增长空间已十分有限。当前日均铁水产量维持在241万吨附近的高位，钢厂盈利水平有所回落，叠加成材表现的分化，铁水复产空间有限；而下游钢材消费逐步进入淡季，尽管现阶段成材暂无显著矛盾，但供应压力凸显下依旧对铁矿石形成制约。短期成本支撑面临走弱，近期海运费自高位回落，C3航线大幅下滑，持续关注海运费变化。库存层面，港口库存转为累库，钢厂亦累库，压港量偏高，短期铁矿供应压力逐步凸显。综合来看，铁矿石市场处于供给边际走强、铁水增速放缓、海运费回落、人民币升值以及成材利润再分配的预期中。预计后续铁矿石价格将继续承压运行的态势，关注海运费变化，短期建议继续作为空配，区间参考730-790。 玉米：现货窄幅震荡，期货修复反弹 东北地区市场成交清淡，当前价格低于贸易成本，贸易商出货减弱略显观望，价格跌幅受限；华北地区天气好转，深加工到车辆小幅恢复但仍处于低位水平，且市场重心转至收获新麦，玉米购销转淡，价格窄幅震荡。需求端，深加工企业和饲料企业采购玉米积极性不佳，仍以刚需为主。政策端，6月9日进口玉米继续拍卖20万吨，拍卖量小增，关注拍卖成交情况及持续性。替代端，新麦持续上市，当前收获近6成，天气好转收获加速，挤占玉米部分饲用需求。综上，短期玉米因贸易成本挺价，不断测试价格底部支撑，盘面因前期跌幅较快而有所反弹，但利空因素仍待消化，进口玉米、新麦和定向稻谷替代仍压制价格， 反弹持续性动力不足，谨慎操作。关注新麦价格和品质。 [宏观金融] 股指期货：流动性紧缩预期冲击，亚太权益市场深度下挫 【市场情况】 周一，A股市场低开低走，全线收跌。上证指数收报-1.70%，报3,959.34点。深成指收报-3.22%，创业板指收报-3.69%，沪深300指数收报-2.14%、上证50指数收报-1.43%，中证500收报-3.49%、中证1000指数收报-3.11%。个股情况跌多涨少，当日898只上涨（64涨停），4,587只下跌（56跌停）。 分行业板块看，红利板块逆势坚挺，涨幅居前的行业包含：工程机械上涨2.83%、石油天然气上涨1.31%，煤炭上涨0.83%，机器人概念活跃。科技主线显著回调，跌幅居前的行业包含：半导体下跌4.44%、贸易下跌4.23%、通信设备下跌3.84%。 期指市场，四大期指主力合约随指数下挫：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报-2.16%、-1.26%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报-3.26%、-2.72%。四大期指主力合约进入交割月，基差贴水有所收敛，今日窄幅震荡。IF主力合约基差-31.04点，IH主力合约基差-12.01点，IC2主力合约基差-28.45点，IM主力合约基差-8.46点。 【消息面】 国内要闻方面，住房城乡建设部建筑节能与科技司司长陈少鹏在国务院政策例行吹风会上表示，目前我国城市地下管网总长度约390万公里，累计建成地下综合管廊约7700公里。“十五五”时期将继续建设改造城市地下管网约77万公里，其中燃气管网约20万公里、排水管网约17.5万公里、供水管网约17.5万公里、污水管网约10万公里、供热管网约12万公里。在增强城市安全韧性的同时，也将带动有效的投资。 国际要闻方面，伊朗时隔两个月再次袭击以色列。以色列军方6月7日发表声明称，监测到伊朗向以色列发射两轮导弹，以色列全国多地拉响防空警报。目前以色列空军正在实施拦截，并将“在必要时对相关威胁予以打击以彻底消除危险”。美国总统特朗普表示，要给以色列总理内塔尼亚胡打电话，告诉他“不要反击”。特朗普称，对伊朗的建议是：已经发射了导弹，那就够了；接下来应该回到谈判桌，达成协议。 【资金面】 6月8日，A股市场交易量收缩，当日合计成交额2.82万亿元。以固定利率、数量招标方式开展了2185亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。操作利率1.40%，当日110亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2075亿元。 【操作建议】 周末美国非农就业大超预期，叠加伊朗再度对以色列开战，使得流动性紧缩预期上升，全球权益市场受挫，波动率再度升高。当前位置指数出现下探缺口，建议暂时观望，等待企稳。 贵金属：以色列和伊朗短暂交火贵金属盘中V型回升收复部分跌幅 【市场回顾】 为回应以色列对黎巴嫩首都贝鲁特的空袭，伊朗向以色列发动多轮导弹袭击，随后以色列对伊朗还击，为美伊停火以来首次伊以互相攻击。在特朗普“积极介入斡旋”后，伊朗宣布对以打击“告一段落”，以方亦表示目前对伊朗的袭击已“暂停”。伊朗总统佩泽希齐扬8日在社交媒体发文说，外交与国防是国家力量的两翼，伊朗既没有离开战场，也没有离开谈判桌。据伊朗塔斯尼姆通讯社今天（6月8日）援引伊朗武装部队消息人士报道称，伊朗已做好与以色列进行长期对抗的准备，并准备好再对地区内美国利益发动打击。 纽约联储最新调查显示，美国民众认为未来12个月内失业的概率在5月上升0.5个百分点至15.1%， 找到工作的概率则下滑2.3个百分点至43.7%，为去年12月以来最低水平。1年期通胀预期从4月的3.6%小幅回落至3.5%，3年和5年期通胀预期分别维持在3.1%和3%不变。家庭财务前景预期为2022年以来最差。 隔夜，伊朗和以色列爆发停火以来的互袭，尽管在美方斡旋不久后交火结束，然而市场对中东陷入长期动荡的预期或更加明确，能源供应受限带来的通胀迫使各国货币政策收紧的预期亦持续升温，美元和美债收益率延续偏强震荡，利空打压贵金属盘中进一步下探后随着伊以停火价格V型修复。国际黄金失守200日均线后盘中持续下探最低至4268美元后反弹回到4300美元上方，收盘报4329.33美元/盎司微涨0.02%。国际白银与黄金同步波动最多跌超2%后反弹转涨，收盘报68.137美元/盎司涨幅0.47%。 【后市展望】 目前内外多重因素驱动下通胀压力等使美联储加息概率大增，若美伊冲突持续更加长的时间最终引导美债实际利率走向更高水平，宏观逆风使资金流动性紧张叠加消费投资等实物需求放缓，市场交易利空情况下贵金属进一步承压，随着黄金跌破200日均线或向4100美元附近低点下探。短期关注美国通胀数据及6月18日美联储决议将带来更明确的货币政策风向，黄金建议保持逢高做空的思路，或构建期权熊市价差策略。 在中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓情况下，大量资金流出导致银价承压，AI行业发展势头强劲对算力中心建设的用银需求暂时未能凸显，若海外矿产供应紧张加剧则有望对白银存在溢价支撑。美联储货币紧缩预期对美元流动性带来冲击将带来持续打压，价格跌破70美元在市场惯性下可能进一步下探至去年12月以来的低位，阶段支撑在60美元附近，短期波动率上升可买入平值看跌期权。 铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势受到地缘冲突持续影响而维持偏空震荡，一季度投资及工业相关需求放缓对价格进一步造成打压。多重利空下铂金表现偏弱在跌破1900美元的支撑后或进一步下探至1650美元附近建议反弹后阶段做空，广期所铂金合约首次交割期间走势波动可能上升，建议关注注册仓单数量变化，2608合约和远月合约之间价差在8月仓单集中注销的预期下或出现反套机会；钯金在供应相对宽松情况下表现弱于铂金价格中枢将进一步下移至1100美元附近。 [有色金属] 铜：铜价调整，终端需求小幅回暖 【现货】截至6月8日，SMM电解铜平均价104100元/吨，SMM广东电解铜平均价103945元/吨，分别较上一工作日-1165.00元/吨、-1390.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价-10元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价25元/吨，分别较上一工作日+25.00元/吨、+10.00元/吨。据SMM，临近交割，隔月C月差小幅收敛，受交割逻辑托底，持货商挺价意愿有所上升，沪铜现货升贴水小幅上行。 【宏观】①5月非农新增就业岗位17.2万个，远超市场预期的8.5万至8.8万人，前值从11.5万上修至17.9万，失业率连续第三个月维持在4.3%，打破市场“就业走弱-美联储回归降息”路径预期，美债利率再度上行、美元指数走强。②前期通胀抬头背景下，风险资产隐含未来降息预期的核心在于若劳动力市场走弱，美联储仍可以重回货币宽松节奏，而5月非农数