棉花及棉纱周度策略报告

核心观点

中美贸易关系分歧导致短期期价偏弱波动。外盘美棉产区干旱情况略有缓解，但印度及巴基斯坦缺棉，巴西及澳大利亚减产，全球及美国棉花减产和去库支撑仍在，上行趋势未终结。国内短期消费淡季压力增加，宏观面影响下期价反复，但中期去库和减产忧虑支撑限制下行空间。

关键数据

• 种植面积：2026年全国棉花意向种植面积4516.8万亩，同比下降4.5%。
• 生长情况：截至2026年6月1日，新疆棉苗生长处于第七、八片真叶阶段，现蕾率约54.1%，较去年同期慢32.8个百分点。
• 需求：新疆开机维持高位，内地部分中低支纱和气流纺降开机，整体开机高于往年同期。
• 政策：棉花协会辟谣储备棉轮出不实信息，新疆棉花目标价格为每吨18600元，固定产量补贴510万吨。
• 库存：截止5月15日全国棉花商业库存404.66万吨，较4月底减少27.41万吨，同比增幅扩大5.55%。
• 价差：棉花及棉纱内外价差回到高位区间。

研究结论

短期期价或震荡整理，操作上建议多单减持。棉花09合约支撑区间预估15800-15900，压力区间预估17300-17500。中期看，全球及美国棉花减产和去库支撑仍在，限制期价下行空间。