宏观金融
- 海外方面：中东地缘局势紧张，伊朗对以色列发起导弹打击，霍尔木兹海峡风险抬头；美国5月非农就业数据强劲，强化加息预期，美元指数站稳100关口，全球风险偏好降温。
- 国内方面：5月制造业PMI下降，非制造业PMI上升，经济弱扩张；企业盈利改善，行业分化。
- 市场交易主线：中东地缘扰动、美国加息预期、国内经济弱修复，多重因素压制市场情绪。
- 后续重点跟踪：美伊谈判、中东地缘冲突、国内6月经济数据、全市场流动性水平。
- 资产建议：
- 股指：短期震荡承压，谨慎观望。
- 国债：短期受美债收益率上行拖累，震荡偏弱，观望为主。
- 商品：
- 黑色：短期震荡偏强，谨慎做多。
- 有色：短期震荡偏弱，谨慎观望。
- 能化：短期高位震荡，谨慎观望。
- 贵金属：短期持续走弱，谨慎回避。
股指
- 市场表现：A股三大指数整体下跌，上证指数跌0.74%，深证成指跌2.21%，创业板指跌3.20%。
- 板块方面：电机、金属新材料、游戏领涨，电力、半导体、贵金属领跌。
- 基本面上：5月制造业PMI下降，非制造业PMI上升，经济弱扩张；企业盈利改善，行业分化。
- 市场交易主线：中东地缘扰动、美国加息预期、国内经济弱修复。
- 后续重点跟踪：美伊谈判、中东地缘冲突、国内6月经济数据、全市场流动性水平。
- 操作建议：短期谨慎观望。
贵金属
- 市场表现：沪金主力合约跌2.93%，沪银主力合约跌7.43%；国际市场，现货黄金跌3.3%，报4327.77美元/盎司，回吐年内全部涨幅；现货白银跌8.11%，报67.88美元/盎司。
- 原因：美国5月非农就业数据超预期，美联储加息预期提升，美元指数与美债收益率走高，压制贵金属估值；中东地缘冲突带来短期避险支撑，但力度有限。
- 操作建议：短期谨慎观望，重点跟踪中东地缘动态、美元指数与美债收益率走势。
黑色金属
- 钢材：期现货市场弱势震荡，成交量低位运行；焦煤价格偏强，成本端有支撑；现实需求偏弱，库存回升，表观消费量回落，盘面压缩钢厂利润。
- 铁矿石：期现货价格小幅回落，铁水产量或已见顶，但回落速率有争议；供应方面，全球铁矿石发运量环比回落，到港量环比回升，港口库存高位，中期供应增加仍是大趋势。
- 硅锰/硅铁：现货价格持平，盘面价格回落明显；主产区生产节奏稳定，厂家出货较好，利润表现一般；下游需求停滞，期现货价格短期区间震荡。
有色新能源
- 铜：市场风险偏好下降，铜矿供应不及预期，铜精矿现货TC跌破-110美元/吨；国内电解铜产量高位，硫酸价格高企弥补冶炼亏损。
- 铝：供给充裕，需求缺乏亮点，特高压和储能带来增量有限；国内电解铝产量高位，需求承压，库存高位，去化缓慢。
- 锡：供应端，锡精矿加工费上调，矿端边际转松，产量将进一步提升；冶炼端，开工率小幅回升；需求端，整体需求欠佳，电子焊料需求进入淡季；锡价大幅下跌，但供应端提供支撑，可能触发刚需补库。
- 碳酸锂：周度产量增加，开工率56.49%；社会库存去库，仓单持续增加；6月预计维持去库格局，下方需求支撑较强；宏观流动性冲击对有色板块形成压力，碳酸锂短期震荡调整，等待新驱动。
- 工业硅：周度产量增加，开炉数量增加；社会库存高位平稳，仓单数量缓慢增加；北方开工低迷，供需双弱，跟随焦煤节奏呈区间行情。
- 多晶硅：库存下降，仓单增加；光伏终端需求不足，下游产品价格探底；以底部震荡看待，谨慎观望。
能源化工
- 原油：美伊谈判持续，未达成实质协议，海峡封航持续；现货市场成交低迷，需求负反馈，库存大幅去化；短期油价高位波动，等待谈判利空计价结束后低库存叙事空间。
- 沥青：油价小幅下降，沥青价格高位震荡；短期利润水平受压制，供应恢复概率不高，低价货成交主流；旺季刚性需求提升有限，库存去化对市场底部形成支撑。
- PX：PTA开工走低，PX偏紧状态缓和，外盘价格走弱；后期市场等待原料再度走强支撑。
- PTA：头部工厂继续减产，基差高位，盘面价格松动；下游开工维持低位，库存双低，囤货意愿有限；需求走低，华东库存高位，加工费维持高位，基差小幅回升。
- 乙二醇：到港因海外装置问题持续低位，显性库存去化至67.8万吨；下游需求极度弱势，工厂库存再度增加；近期煤价上行，煤制供应或有减量风险。
- 短纤：利润水平低下，继续深化减产；终端开工止跌，原料采购意愿有限回升；短期维持偏弱震荡状态，成本价支撑存续。
