安粮观市

宏观 原油 宏观与地缘：以色列与黎巴嫩停火协议达成，美伊在最后谈判阶段，但接近达成已经使得市场对地缘冲击变得麻木，原油仍处于价格重心抬高后的收敛走势。 市场分析：供给方面，霍尔木兹海峡封堵已造成市场原油供应缺口超10亿桶，每日供应量下降1000万桶以上。各国战略储备油处于历史较低水平，供给弹性下降。因此需要密切关注临近夏季旺季，全球能源安全问题。需求方面，东西半球原油加工处于结构性分化状态，国内地炼常减压开工率53.79%，较上月下降2.57%，四大主营炼厂开工率69.4%，较去年同期下降5%。而美国炼厂开工保持在95%，较上周增2.9%，处于历史较高水平。库存方面，美国EIA原油库存连续5周回落，战略储备油下降。全球缺口正在打开，面临夏季传统旺季，需关注供需错配导致的结构性失衡。同时另一方面，中东产油国储油能力开始告急，若海峡再不畅通，油田或将被迫停产，OPEC6月增产的决定将成为一纸空谈。因此原油或将震荡走势收敛为主。后市美伊能否达成协议、霍尔木兹海峡是否开放或对原油及相关能化品种造成较大波动。 参考观点：原油收敛走势为主，关注美伊是否达成协议重新开放霍尔木兹海峡。 股指 宏观资讯：上周五晚间公布的美国5月非农就业人数信息，美联储年内加息概率急速攀升，美债收益率全线上行，纳指当日下跌逾4%，对全球成长股估值形成全面压制。美伊在霍尔木兹海峡附近的对峙未有实质缓和，停火谈判反复拉锯，原油在百元附近高位波动，能源供给不确定性延续。上周央行连续多日大额净回笼，逆回购操作量锐减至地量，隔夜和七天回购利率从极度宽松向政策利率回归。 市场分析：上周五沪指和沪深300的大跌几乎完全由少数算力硬件和光模块权重股贡献，这些前期涨幅数倍的科技龙头同时出现筹码松动和集中出逃，呈现罕见的指数大跌、个股普涨的分化走势。沪指跌至4030下方，沪深300重挫近2%，科创50暴跌逾4%，创业板指跌超3%。但全市场超3200只个股上涨，航天装备、机器人、通用设备、玻璃基板等概念逆势爆发，银行板块全线回暖。三大指数的大跌几乎完全由算力硬件和光模块等前期高位科技权重股集体崩塌拖累，成交额重回3万亿上方，放量换手明显，融资余额维持在28900亿附近。 参考观点：关注底部放量信号。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，上周五公布的美国5月非农就业数据大幅超出市场预期，失业率维持稳定，劳动力市场展现出超预期韧性，市场对美联储年内加息的预期急剧升温，利率期货已开始定价四季度加息的可能性。10年期美债收益率在非农数据公布后大幅跳升，美 元指数重返100关口上方，对金价形成显著压制。克利夫兰联储主席哈马克再度表态称，若经济趋势延续，可能需要尽快采取行动。地缘方面，美伊谈判虽有反复但尚未直接升级，市场已对中东局势有所脱敏。本周关注焦点集中在美国CPI与PPI数据、十年期美债拍卖结果，以及6月16-17日沃什首次主持的美联储议息会议。 市场分析：上周五国际现货黄金单日跌幅逾3%，COMEX黄金全周累计下挫逾5%，为近期最大单周跌幅。国内沪金主连同步大幅回落，失守950元/克整数关口。非农数据引发的紧缩预期重估是此轮急跌的核心驱动，美债收益率和美元指数的同步拉升令流动性环境趋紧，黄金的持有成本显著上升。资金面上，SPDR黄金ETF持仓持续减少，5月全球黄金ETF净流出约20亿美元，投机资金撤离迹象明显。不过，央行购金仍提供中长期托底支撑，4月全球央行净购金约17吨，扭转了3月的净卖出态势。值得注意的是，建设银行和农业银行近期上调了黄金延期合约保证金至120%，反映出市场波动加剧下的风控收紧。 操作建议：短期面临实际利率上行和紧缩预期强化的双重压制，中长期央行配置需求仍存。本周CPI数据和美联储议息会议的前瞻信号将成为方向选择的关键催化剂，短期建议保持观望为主。 白银 外盘价格：上周五，国际现货白银遭遇剧烈抛售，单日跌幅超过8%，跌破70美元/盎司关口。COMEX白银全周累计跌幅逾10%，显著大于黄金跌幅，体现了白银作为杠杆版黄金的高波动特征。 市场分析：白银的暴跌主要受两重因素驱动：一方面，非农数据引发的紧缩预期重估对白银的金融属性形成猛烈冲击，资金面情绪急剧恶化；另一方面，美股"黑色星期五"中纳斯达克指数和费城半导体指数均大幅下挫，市场风险偏好急剧收缩，白银的工业属性同步承压。国内沪银主连跟随外盘大幅下探，跌幅超过7%。金银比在此轮下跌中进一步走阔，反映出白银弱于黄金的格局延续。机构普遍认为贵金属短期仍受利率抑制明显，建议保持观望。本周若CPI数据再度超预期，白银可能面临进一步调整压力；若数据温和则有望迎来超跌反弹窗口。 操作建议：当前处于宏观紧缩预期与工业需求前景的双重博弈中，短期跌势较深，波动率显著放大。在美联储政策路径进一步明朗之前，建议谨慎操作，等待企稳信号。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：18200元/吨，泰烟三片：21400元/吨，越南3L标胶：18550元/吨，20号胶：15900元/吨。合艾原料价格：生胶片：76.01泰铢/公斤；泰三烟片：94.84泰铢/公斤；田间胶水：85泰铢/公斤；杯胶：73泰铢/公斤 市场分析：天然橡胶主产区逐步进入割胶期，东南亚产区因天气物候条件反复，供给受限，原料价格居高不下。同时中东地缘反复，BR橡胶价格波动较大，对沪胶有联动作用。需 求 来 看 ， 下 游 开 工 方 面 ： 本 周 中 国 全 钢 轮 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率 为68.56%， 环 比+21.27%，同比+8.68%；中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.67%，环比+30.78%，同比+3.46%，均大幅高于2025年。重卡销量对全钢胎的支撑作用较为明显。库存方面，因上半年进口量收缩，青岛保税区库存大幅下降，但一般贸易库存微增。总体库存水平较健康。关注橡胶开割后的天气物候情况，在库存偏低、供给弹性不足及刚需支撑下，橡胶开割后的供给预期将成为未来的炒作要点。 参考观点：沪胶整体仍然偏强对待，回调空间有限。 塑料 现货信息：华北现货主流价8256元/吨，环比下跌27元/吨；华东现货主流价8512元/吨，环比下跌25元/吨；华南现货市场主流价8700元/吨，环比下跌40元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为76.96%，较上周上涨0.3%，聚乙烯装置检修影响产量为15.25万吨，较上周增加0.78万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整 体开工率为36.28%，环比下跌0.6%。库存端看，截至2026年5月29日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为49.79万吨，较上周期去库5.13万吨。6月5日L2609收盘报7916元/吨，期价小幅回升。当前聚乙烯市场供需、成本两端同步走弱，短期行情宽幅偏弱。市场缺乏利好刺激，走势仍待新指引，留意地缘动态及油价变化。 参考观点：预计塑料短期或维持区间波动，重点关注地缘走向及油价波动。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报3275元/吨，稳定。新疆现货价格报2550元/吨，稳定。河北现货价格报2910元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。 市场分析：主力合约MA2609收盘价报2906元/吨，涨幅0.21%。盘中运行区间2855-2921元/吨。库存方面，港口库存总量63.35万吨，较上期减少2.85万吨，降至近一年最低水平附近，卸货不及预期为去库主因。供应方面，国内甲醇行业开工率91.93%，环比增加0.8个百分点，绝对值处历史高位；煤制甲醇高利润支撑高开工，内地供应持续充足。需求方面，MTO利润持续亏损，外加集中检修，全口径MTO开工率降至80.09%，传统下游受需求淡季及利润挤压的影响，开工整体下降，甲醛开工仍处同期偏低水平，MTBE开工进一步走低，下游对高价原料抵触情绪延续。地缘政治方面，美伊局势反复，霍尔木兹海峡通航不确定性增加；进口方面，伊朗装置低负荷运行，发货效率恢复缓慢，到港量维持低位，进口缺口明显，对甲醇价格形成底部支撑。 参考观点：甲醇期货短期或宽幅波动运行。当前市场处于高开工、低进口、低库存、弱需求的博弈阶段，地缘情绪依旧主导短期波动，密切关注美伊局势变化、MTO开工动态、伊朗装置复工速率及港口库存变化，操作上以控制风险为主。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1132元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率75.31%，环比-0.28%，纯碱产量71.73万吨，环比+0.13万吨，山东海天设备减量，持续到6月底，整体供应窄幅波动。库存方面，上周厂家库存171.78万吨，环比+2.08万吨，涨幅1.23%，库存转为累库；据了解，社会库存增加，库存接近49万吨，增加接近6万吨。需求表现一般。整体来看，纯碱基本面驱动有限，且库存出现累积，预计短期盘面延续震荡偏弱态势。后续关注是否有超预期停产、超预期出口等方面支撑。 参考观点：上周五盘面继续回落，短期建议以震荡偏弱思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1010元/吨，环比-9元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1210元/吨，华北5mm大板市场价1040元/吨，华中5mm大板市场价1050元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率69.73%，环比-0.34%，玻璃周度产量101.96万吨，环比-0.12万吨，周内产线略有波动，整体供应窄幅波动。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存7646.60万重量箱，环比-35.70万重量箱，跌幅0.46%，库存转为去库。终端复工进度缓慢。整体来看，玻璃市场供需矛盾仍存，成本支撑力度有限，预计盘面延续底部区间波动态势。另需关注宏观及政策动态、企业产能变化及终端地产复苏节奏。 参考观点：上周五盘面继续回落，短期建议以震荡偏弱思路对待。 PTA 现货信息：华东现货价格为6450元/吨（+10元/吨）。 市场分析：PTA装置运行方面，6月5日产能利用率为64.99%，产量为17.84万吨，较5月底的59.2471%有所回升。6月5日当周产量为117.83万吨，较前一周的113.58万吨增加4.24万吨，主要由于华东和华南部分装置重启；库存方面，6月5日当周PTA行业库存为335.50万吨，环比下降19.57万吨，延续去库趋势；加工利润方面，6月4日加工费为 614.78元/吨，生产毛利为214.78元/吨，生产毛利率为3.34%，盈利状况持续好转。参考观点：短期市场或延续震荡整理格局。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为4629元/吨（+50元/吨）。 市场分析：乙二醇生产装置运行总体稳定。6月5日中国乙二醇日产量为5.3234万吨，较前期的5.5万吨水平有所下降。周度产量数据显示，6月5日当周国内乙二醇总产量为38.11万吨，较前一周降低0.02万吨，环比下降0.05%6 16。其中一体化装置产量22.15万吨，环比降低0.27%；煤化工装置产量15.96万吨，环比提升0.31%；装置检修方面，晓星化工PTMEG装置计划6月中下旬进行检修，预计持续时间8-10天，涉及产能5万吨/年；下游需求下滑主要源于聚酯装置运行率下降，包括盛虹装置推迟重启，以及桐昆、新凤鸣、恒逸、时代等企业的减产检修。 参考观点：现货市场区域价差收窄，市场情绪略有回暖。后期需重点关注下游聚酯装置重启情况以及港口到货量变化对库存的影响。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2256元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2374元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2310-2330元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2310-2325元/吨。 市场分析：外盘方面，美伊局势反复，国际原油价格受此消息影响下挫，叠加近期美国天气乐观预期带来的利空影响，阶段性国内外期价偏空运行