电力设备与新能源行业周观察：人形机器人产业化加速，伊顿发布MVSST2.0

评级及分析师信息 1.新能源 辽宁出台容量补偿方案，独立储能景气持续向好 此次辽宁执行一年期的370元/kW・年容量补偿较国家114号文中165元/kW・年全国基准大幅溢价，短期政策红利溢价凸显，项目固定收益安全垫显著增厚，有效提振企业在该区域 投建大储的积极性。我们认为，本次高标准有望推动其他区域 落地容量细则，国内独立储能维持高景气度，头部储能系统集成、PCS龙头企业有望率先受益。 欧洲海风需求持续，看好带来的上游海工产业链机遇 从海风需求带动的产业链机遇来看，海风需求增长同时 传导至上游海工产业链，特别是海上风电安装船等船舶需求。 根据风电世界报道，当前全球头部海工企业正加速船舶扩张， 例如全球最大的风机安装船（WTIV）运营商Cadeler计划新增2艘T级风机安装船，单船合同首付款1.28亿美元，可支持处理最重、最复杂的XXL（超特大）海上风电基础；专门运输风电场部件的重型吊装运营商Jumbo Maritime向大金重工订购了2艘2.5万吨的重吊船，耗资1.56亿美元，预计2028-2029年分批次交付；此外，包括海缆铺缆船在内的船舶需求也在增长。Cadeler首席执行官Gleerup表示，尽管考虑新船加入，由于能够安装下一代大容量风机和设备的船舶需求超过了供应，从2029年起，海上风电行业仍将面临风机安装船、基础施工船和支持 船的短缺。我们持续看好欧洲海风景气度和未来数年的增长需 求，同时看好上游海工领域需求扩张带来的船舶机遇，重点关 注大金重工。其他受益标的包括天顺风能、海力风电、东方电缆等。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 2.电力设备&AIDC 伊顿发布MV SST固态变压器2.0 分析师：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cnSAC NO：S1120525090003联系电话：021-5038 0388 伊顿发布的SST产品具备高效率、高可靠性、更小占地面积、交付周期短等优势，契合大功率智算中心需求，有望进一 步推动行业供电架构升级，加速SST产业化落地，看好SST产业链上下游机会，建议关注高频隔离变、碳化硅、SST整机等环节。 3.新能源汽车 多个车企公布5月能源汽车销量/交付量 我们认为，5月多个车企新能源汽车销量/交付量环比持续增长，在下游终端恢复+单车带电量提高的趋势下，动力电池出货量将不断提升；叠加储能需求旺盛，锂电池出货量预计 保持高速增长态势。从排产角度，根据真锂研究数据，预计6月全球锂 电池整体排产达257GWh，环比提升9.0%；7月行业整体排产环比增速将突破10%，三季度整体排产环比增速不低于15%，四季度增速有望进一步走高。在行业处于需求高景气度阶 段，锂电池产业链各环节出货量以及价格有望实现双升，带动 业绩实现明确增长，其中如铜箔等供需格局偏紧环节更加具备 价格上涨支撑。此外，钠电池具备规模应用前景，铝箔为核心 量增环节，叠加加工费上行以及高端产品放量，盈利能力有望增强。 4.人形机器人 英伟达联手宇树打造人形机器人 此次英伟达与宇树合作是全球人形机器人生态化发展的 重要里程碑，英伟达持续巩固在机器人软件、算力、大模型领 域的龙头地位，宇树科技凭借成熟整机能力成为其核心硬件合作伙伴，叠加公司科创板IPO过会以及特斯拉OptimusV3量产在即，机器人产业迎来多重利好。 5.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期 ；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点.............................................................................................................................................................................................................41.1新能源..........................................................................................................................................................................................................41.2电力设备&AIDC..........................................................................................................................................................................................91.3新能源车.................................................................................................................................................................................................111.4人形机器人.............................................................................................................................................................................................122.行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................................142.1新能源汽车..............................................................................................................................................................................................142.2新能源.......................................................................................................................................................................................................173.风险提示......................................................................................................................................................................................................21 图表目录 图1国内新能源汽车月度产销情况.......................................................................................................................................................16图2国内新能源乘用车月度数据...........................................................................................................................................................16图3国内动力电池月度装机数据...........................................................................................................................................................17图4国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况................................................................................................................................17图5光伏组件出口规模（亿美元）........................................................................................................................................................20图6逆变器出口金额（亿美元）............................................................................................................................................................20 表1锂电池及材料价格变化.....................................................................................................................................................................15表2光伏产品价格变化.............................................................................................................................................................................19 1.周观点 1.1新能源 辽宁出台容量补偿方案，独立储能景气持续向好 2026年6月2日，辽宁省发改委发布《关于建立发电侧可靠容量补偿机制的通知（征求意见稿）》及四份配套细则文件，其中文件明确纳入补偿范围的新建煤电机组、电网侧独立