每日观点
- 供给端：2026年4月PVC产量环比减少8.73%，本周样本企业产能利用率68.37%，环比下降0.021个百分点；电石法企业产量环比减少1.04%，乙烯法企业产量环比减少6.41%；下周预计检修减少，排产少量增加。
- 需求端：下游整体开工率41.94%，环比下降1.09个百分点，各下游开工率均低于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷。
- 成本端：电石法利润为-487.7元/吨，亏损环比增加52.30%；乙烯法利润为-693.57元/吨，亏损环比减少23.00%；双吨价差为2105.43元/吨，利润环比增加3.10%。
- 基差：06月04日，华东SG-5价为4910元/吨，09合约基差为11元/吨，现货升水期货。
- 库存：厂内库存28.7048万吨，环比减少5.66%；电石法厂库19.0057万吨，环比减少9.75%；乙烯法厂库9.6991万吨，环比增加3.54%；社会库存52.971万吨，环比减少2.09%；生产企业在库库存天数为4.7天，环比减少5.99%。
- 技术面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空增。
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱。
- 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
研究结论
PVC2609：在4765-4873区间震荡。持续关注宏观政策及出口动态。
