安粮观市

宏观 原油 宏观与地缘：美伊局势复杂多变，“边打边谈”将成为常态，霍尔木兹海峡在这种情况下或可逐步部分恢复原先航路运力的20%-30%，但短时间内无法彻底恢复战前水平。原油仍然处于“噪音交易”期间，需密切关注后续发展，波动或将变大。原油高位价格收敛走势后，将根据地缘局势的缓和与否决定方向。 市场分析：供给方面，霍尔木兹海峡封堵已造成市场原油供应缺口超10亿桶，每日供应量下降1000万桶以上。各国战略储备油处于历史较低水平，供给弹性下降。因此需要密切关注临近夏季旺季，全球能源安全问题。需求方面，东西半球原油加工处于结构性分化状态，国内地炼常减压开工率53.79%，较上月下降2.57%，四大主营炼厂开工率69.4%，较去年同期下降5%。而美国炼厂开工保持在95%，较上周增2.9%，处于历史较高水平。库存方面，美国EIA原油库存连续5周回落，战略储备油下降。全球缺口正在打开，面临夏季传统旺季，需关注供需错配导致的结构性失衡。同时另一方面，中东产油国储油能力开始告急，若海峡再不畅通，油田或将被迫停产，OPEC6月增产的决定将成为一纸空谈。因此原油或将震荡走势收敛为主。后市美伊能否达成协议、霍尔木兹海峡是否开放或对原油及相关能化品种造成较大波动。 参考观点：原油收敛走势为主，关注美伊是否达成协议重新开放霍尔木兹海峡。 股指 宏观资讯：美联储加息预期急剧升温。美国5月ADP就业增加12.2万人创2025年1月以来最高，服务业PMI回升。货币市场定价年底加息25bp概率从60%飙升至85%，美债收益率全线上行，黄金白银承压回落。央行逆回购"挂零"释放纠偏信号。6月4日央行开展0亿元逆回购（到期1776亿），单日大额净回笼，DR007此前持续低于1.40%政策利率，监管防资金空转意图明确。 市场分析：三重外部冲击叠加，反弹夭折重回弱势，科创50成为唯一避风港，科技"硬核"逻辑经受考验。在全市场三分之二个股下跌的极端环境中，科创50逆势涨0.69%。上证50跌1.01%反映银行和保险的溃退，防御品种在此时反而成为减仓对象。融资余额逆势微升至28932亿，杠杆风险未充分释放。成交额2.78万亿元创本轮调整以来最低，四大期指主力合约早盘集体低开，日内维持弱势。 参考观点：建议降低整体仓位以应对周末不确定性。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，美国5月ADP就业人数增加12.2万人，为2025年1月以来最大增幅，叠加前日JOLTS职位空缺数据超预期，劳动力市场韧性进一步确认。美联储褐皮书显示多个地区通胀继续上升，美联储理事巴尔表示当前政策处于良好状态，可能会维持一 段时间；威廉姆斯预计通胀将在未来几个月达到峰值。美元指数涨0.32%报99.53，10年期美债收益率小幅上行。地缘方面，特朗普表示与伊朗谈判进展“非常顺利”，新一轮谈判可能在本周末举行，协议一旦签署霍尔木兹海峡将立即重新开放，但中东紧张情绪尚未完全消散，布伦特原油升1.89%报97.81美元/桶，油价高企加剧通胀担忧。 市场分析：6月4日，COMEX黄金期货收跌1.27%报4462.70美元/盎司，伦敦金现跌1.27%报4434.45美元/盎司，国际金价跌破4500美元整数关口后进一步下探。沪金主力合约日内呈现探底回升态势，下方支撑较强，最终收涨0.09%。SPDR黄金ETF持仓减少1吨至1028吨，COMEX非商业净多头较5月中旬回落，显示短期投机热情降温。 操作建议：当前黄金市场在高利率紧缩预期与央行连续增持（中国央行连续18个月增持）之间反复博弈，短期偏弱震荡但下方支撑较强。 白银 外盘价格：6月4日，COMEX白银期货跌3.41%报72.98美元/盎司，伦敦银现跌3.19%报72.70美元/盎司，银价表现显著弱于金价。沪银主力合约AG2608日内窄幅震荡，收跌1.54%报17730元/千克附近，RSI降至34.85，处于偏弱区间。 市场分析：白银跌幅明显大于黄金，金银比进一步走阔，反映银价在宏观紧缩压力下工业属性与金融属性双重承压。SLV白银ETF持仓减少45吨至15036吨，沪银仓单增加5945千克至964427千克，主力净持仓完成多翻空，盘面空头力量短期占据上风。Bank ofAmerica指出，2026年白银市场缺口可能较此前大幅收窄约90%，主因银价高企驱动光伏制造商削减银用量并加速铜浆替代。 操作建议：白银兼具贵金属避险与工业属性，当前在供需缺口收窄与宏观紧缩预期之间多空交织，短期偏弱震荡。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：18200元/吨，泰烟三片：21400元/吨，越南3L标胶：18550元/吨，20号胶：15900元/吨。合艾原料价格：生胶片：76.01泰铢/公斤；泰三烟片：93.68泰铢/公斤；田间胶水：84.5泰铢/公斤；杯胶：73泰铢/公斤 市场分析：天然橡胶主产区逐步进入割胶期，东南亚产区因天气物候条件反复，供给受限，原料价格居高不下。同时中东地缘反复，BR橡胶价格波动较大，对沪胶有联动作用。需 求 来 看 ， 下 游 开 工 方 面 ： 本 周 中 国 全 钢 轮 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率 为68.56%， 环 比+21.27%，同比+8.68%；中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.67%，环比+30.78%，同比+3.46%，均大幅高于2025年。重卡销量对全钢胎的支撑作用较为明显。库存方面，因上半年进口量收缩，青岛保税区库存大幅下降，但一般贸易库存微增。总体库存水平较健康。关注橡胶开割后的天气物候情况，在库存偏低、供给弹性不足及刚需支撑下，橡胶开割后的供给预期将成为未来的炒作要点。 参考观点：沪胶整体仍然偏强对待，关注前高附近压力是否突破。 塑料 现货信息：华北现货主流价8283元/吨，环比下跌14元/吨；华东现货主流价8537元/吨，环比下跌38元/吨；华南现货市场主流价8740元/吨，环比下跌48元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为76.96%，较上周上涨0.3%，聚乙烯装置检修影响产量为15.25万吨，较上周增加0.78万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为36.28%，环比下跌0.6%。库存端看，截至2026年5月29日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为49.79万吨，较上周期去库5.13万吨。6月4日L2609收盘报7885元/吨，期价回落。当前聚乙烯市场供需、成本两端同步走弱，短期行情宽幅偏弱。市场缺乏利好刺激，走势仍待新指引，留意地缘动态及油价变化。 参考观点：预计塑料短期或维持区间波动，重点关注地缘走向及油价波动。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报3275元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。新疆现货价格报2550元/吨，稳定。河北现货价格报2900元/吨，稳定。 市场分析：主力合约MA2609收盘价报2877元/吨，跌幅1.07%。盘中运行区间2868-2938元/吨。库存方面，港口库存总量63.35万吨，较上期减少2.85万吨，降至近一年最低水平附近，卸货不及预期为去库主因。供应方面，国内甲醇行业开工率91.13%，环比增加1.8个百分点，绝对值处历史高位；煤制甲醇高利润支撑高开工，内地供应持续充足。需求方面，MTO利润持续亏损，外加集中检修，全口径MTO开工率微降至86.72%，传统下游受需求淡季及利润挤压的影响，开工整体下降，甲醛开工底部小幅回升但仍处同期偏低水平，MTBE开工进一步走低，下游对高价原料抵触情绪延续。地缘政治方面，美伊局势反复，霍尔木兹海峡通航不确定性增加；进口方面，伊朗装置低负荷运行，发货效率恢复缓慢，到港量维持低位，进口缺口明显。 参考观点：甲醇期货短期或宽幅波动运行。当前市场处于高开工、低进口、低库存、弱需求的博弈阶段，地缘情绪依旧主导短期波动，密切关注美伊局势变化、MTO开工动态、伊朗装置复工速率及港口库存变化，操作上以控制风险为主。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1150元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，周内纯碱整体开工率75.31%，环比-0.28%，纯碱产量71.73万吨，环比+0.13万吨，山东海天设备减量，持续到6月底，整体供应窄幅波动。库存方面，周内厂家库存171.78万吨，环比+2.08万吨，涨幅1.23%，库存转为累库；据了解，社会库存稳中有涨，不到1万吨，总量42+万吨。需求表现一般。整体来看，纯碱供应压力进一步缓解，但需求也无明显亮点，基本面支撑力度有限，预计短期盘面延续宽幅震荡态势。后续关注是否有超预期停产、超预期出口等方面支撑。 参考观点：昨日盘面继续回落，短期建议仍以区间波动思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1019元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1210元/吨，华北5mm大板市场价1040元/吨，华中5mm大板市场价1050元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，周内浮法玻璃开工率69.73%，环比-0.34%，玻璃周度产量101.96万吨，环比-0.12万吨，周内2条产线改产，整体供应窄幅波动。库存方面，周内浮法玻璃厂家库存7646.60万重量箱，环比-35.70万重量箱，跌幅0.46%，库存转为去库。终端复工进度缓慢。整体来看，玻璃市场供需矛盾仍存，市场支撑因素不足，预计盘面延续底部区间波动态势。另需关注宏观及政策动态、企业产能变化及终端地产复苏节奏。 参考观点：昨日盘面回落，短期仍以底部区间波动思路对待。 PTA 现货信息：华东现货价格为6440元/吨（-46元/吨）。 市场分析：装置运行方面，PTA产能利用率持续走低，5月29日当周产能利用率降至59.25%，较5月22日的62.02%下降2.77个百分点。产量方面，5月29日当周PTA产量为113.58万吨，较前一周下降5.38万吨。PTA供需方面，5月22-28日当周总供应量为 118.96万吨，总消费量为137.81万吨，供需差为-18.98万吨，呈现去库态势。加工费方面，5月29日当周PTA加工费为479.07元/吨，较前一周的354.92元/吨显著改善。生产毛利同步回升，当周为79.07元/吨，扭转了此前连续两周的亏损状态。 参考观点：综合来看，PTA市场近期呈现期货价格震荡、现货价格企稳、基差走强的特征。PX成本支撑有限，但PTA自身供应收缩明显，产能利用率持续下降支撑加工费修复。下游聚酯需求相对稳定，供需格局呈现去库态势，短期市场或延续震荡整理格局。乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为4600元/吨（-30元/吨）。 市场分析：乙二醇社会库存持续去化，5月29日当周录得168.8万吨，较4月初的181.6万吨下降12.8万吨，环比减少7.0%。华东港口二乙二醇库存进一步收紧，5月29日当周仅为1.48万吨，创年内新低，较1月初的3.6万吨大幅减少58.9%。低库存格局对现货价格形成一定支撑，但期货市场受宏观因素影响更为显著。国内产量保持相对稳定，5月28日日均产量为5.4241万吨，较5月中旬的5.55万吨小幅下降。周度产量数据显示，5月29日当周产量为38.12万吨，环比前一周的38.65万吨减少1.4%。装置运行整体平稳，未出现大规模检修计划，供应端压力略有缓解。下游聚酯行业对乙二醇的需求量保持高位但略有波动，需求基本盘稳固。 参考观点：当前乙二醇市场呈现供需双弱格局，但现货市场因港口库存处于低位而表现相对抗跌。短期来看，需求端的小幅收缩可能继续压制价格上行空间，但低库存背景下深跌概率较低。后续需重点关注聚酯行业开工率变化及新装置投产进度对供需平衡的影响。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2257元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2375元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2325-2340元/吨；鲅