芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报研究中心能化团队观点

原油及芳烃板块

• 关键数据：原油价格连续下跌，石脑油裂解价差收窄，PX加工差及PTA加工差改善，聚酯毛利提升，PTA平衡负荷下降。
• 市场动态：近端TA部分意外检修导致开工下行，聚酯负荷小幅回升，库存加速去化，基差走强，现货加工费延续改善。PX海内外检修重启，整体负荷回升，石脑油走弱下PXN回升，歧化及异构化效益改善，美亚芳烃价差环比回升。
• 后市观点：TA开工低位且检修持续，加工费可能进一步走高，但当前效益已具备提负经济性且聚酯需求疲软，短期向上空间受限，关注检修持续性，逢低做扩为主。

MEG板块

• 关键数据：MEG价格稳定，煤制利润收缩，总负荷平稳，港口库存延续去化。
• 市场动态：国内油制提负与检修并存，煤制意外停车重启，整体开工平稳，到港低位下港口库存去化，基差小幅走强。
• 后市观点：短期EG到港未明显回升，港口库存预计延续去化，远月进口若回升则产能过剩压力再现，但绝对库存水平已改善，过渡期内关注煤制成本附近卖看跌机会，中长期供应压力仍大。

涤纶短纤板块

• 关键数据：短纤价格下跌，加工费维持偏低水平，涤纱开机及原料备货回落，成品库存累积。
• 市场动态：近端华西、三房减产，开工下行至76.5%，产销基本持稳，库存走平，需求端涤纱开工持稳但效益下行。
• 后市观点：涤纱提负放缓但原料库存偏低，短纤减产延续下库存走平，继续关注逢低做扩加工费机会。

天然橡胶板块

• 关键数据：泰标及混合胶价格稳定，NR主力价格略跌，胶水及杯胶价格下跌，全乳胶价格略涨。
• 市场动态：泰标加工利润改善，混合内外价差收窄，上期所RU仓单价格稳定。
• 后市观点：主要矛盾在于市场观望情绪，策略保持观望。

苯乙烯板块

• 关键数据：苯乙烯价格下跌，EPS国产利润维持稳定。
• 市场动态：乙烯及纯苯价格稳定，苯乙烯价格下跌，EPS需求尚可。
• 后市观点：市场关注后续供需变化。

PS板块

• 关键数据：PS价格稳定，国产利润维持稳定。
• 后市观点：市场关注后续供需变化。

ABS板块

• 关键数据：ABS价格稳定，国产利润维持稳定。
• 后市观点：市场关注后续供需变化。