钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 近期黑色板块主要受煤炭走势带动，但除煤炭外板块内其他品种普遍偏弱，从基本面看，Mysteel口径上周国内建材表需环比季节性下滑，同比降幅扩大至6.7%，产量回升放缓，去库幅度收窄，目前总库存同比增加13%，政策加码前，内需难有起色，不过5月建筑业PMI回升，基建增速存低位反弹的预期，另外从5月欧美日韩的制造业PMI看，绝对值仍较高，同时并未整体环比走弱，表明外需目前还未开始大幅下行，高油价对外需的拖累程度还有待观察，这也对钢材需求形成支撑。综合看，需求走弱但尚未崩塌，特别是外需存在韧性，黑色负反馈风险还不大，短期煤炭供给形势仍不明朗，对螺纹有一定支撑，但弱需求下螺纹确实也难反弹过高。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年06月03日星期三 需求走弱但尚未崩塌，黑色系负反馈风险不大，短期煤炭供给形势不明对螺纹有一定支撑，但后者在弱需求下也难明显上涨。螺纹10合约压力3200-3250元，支撑3100-3120元。操作上，短期轻仓持多，靠近3200附近离场。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 近期美伊谈判不断反复，油价冲高后，通胀上升预期使海外央行货币政策收紧的预期上升，因此海外权益资产价格虽偏强，但对商品市场的利多影响减弱，黑色板块主要是跟随煤炭价格波动，但板块内其他品种走势弱于煤炭，钢材利润继续承压。从基本面看，热卷目前内需弱稳，外需有韧性但开始受通胀回升后的货币政策紧缩预期影响，只是海外主要国家的经济还难言已明显转差，5月欧日制造业PMI初值环比下降，不过绝对值仍在50%以上，服务业PMI则继续下降且在50%以下，需求却已承压，与此同时，美韩5月制造业PMI则环比上升且处于近两年的高位，美国PMI中的新订单等指数均不差，市场对PMI的强势存在分歧。从周数据看，Mysteel口径热卷表需环比下降，同比下降10%，产量回落，库存继续小幅增加，同比增幅扩至23%，边际压力略增，不过因钢坯出口较高，也继续减轻国内板材供给压力。综合看，外需还未出现大幅回落，加之煤炭减产情况仍不明朗，使热卷价格仍有成本支撑，不过海外钢价持稳略降之下，国内以跟随煤炭为主，涨幅受限。【交易策略】 热卷基本面继续走弱，但外需仍有韧性，黑色系负反馈风险有限，因此短期煤炭供给形势不明朗下，热卷可能仍受成本支撑，只是反弹空间有限。10合约压力3500-3550元，支撑3300-3320元。操作上，短期轻仓持多，煤炭涨势如果放缓建议多单离场甚至空配，交易外需走弱，套利仍关注做缩近月卷螺价差。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 伴随煤炭因矿难影响走强，在钢厂利润收缩背景下，炉料间的跷跷板效应，对矿价形成压制，铁矿石基本面维持近月矛盾不大但开始边际承压，远月因西芒杜发运有所加快，供应预期宽松的状态，目前海运费仍较冲突前高5-12美元左右，同时霍尔木兹海峡通航恢复偏慢，使柴油供给等问题对外矿生产的不确定影响延续，依然给予铁矿一定溢价。从周数据看，上周国内钢厂盈利环比下降但并未亏损，钢厂目前库存压力有限，支持生铁产量维持高位，供应端上周外矿发运回落，6月仍有季末冲量预期，故到港也将增加，在下游淡季及利润回落后，生铁增幅可能收窄，国内港口铁矿面临重新累库，基本面将小幅走弱，但因钢材负反馈风险还不大，同时海运费位于高位，使铁矿石下跌空间可能难打开，弱震荡运行。【交易策略】 在炉料跷跷板效应下，铁矿因目前供给偏高，故在煤炭走强预期下相对承压，但问题是钢材负反馈前，铁矿可能还是有高海运费的支撑。2609合约压力关注810-830元，支撑760-770元。操作上，利空因素虽较多但考虑能源成本及钢厂买盘，短期到支撑位仍偏向买保，或多煤炭/铁矿比值进行套利。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................6五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................4图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................4图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................5图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................5图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）..................................................................................................