核心观点与关键数据
- 美国库存与进口数据：05月29日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少799.3万桶至3.571亿桶，降幅2.19%。同期美国除却战略储备的商业原油进口增加至639.7万桶/日，较前一周增加118.5万桶/日。
- EIA库存数据：05月29日当周美国EIA汽油库存增加336.4万桶，预期为减少51.3万桶；精炼油库存增加150.2万桶，预期为减少31.9万桶。
- 地缘政治与供应：美国与伊朗尚未达成最终协议，但双方分歧已缩小。美国继续实施新制裁，霍尔木兹海峡近期通行受限，但大型油轮增加。市场预期海峡通航后运输量逐步恢复，短期内可能恢复约一半水平，完全恢复需2-3个月。
市场分析与供需情况
- 全球库存变化：本周全球含水上浮仓总库存去库，美国、欧洲成品油库存去库，新加坡柴油去库，国内柴油小幅去库，欧柴裂解高位震荡。
- 需求与炼厂动态：国内需求大幅走弱拖累全球市场，引发地方炼厂降负。关注后续汽柴油利润是否企稳回升，以及主营炼厂6月是否增加出口。
研究结论
- 短期油价压力：短期油价仍将受海峡复航、供应恢复预期影响，面临下行压力。由于供应损失库存减少，远月油价中枢上升至85-90美金/桶。
- 全年供需修正：全年供需将经历修正，夏季市场核心矛盾为欧美成品油库存历史低位与亚洲炼厂开工受限的拉锯。
