产业融合与国产替代加速：主题风向标5月第3期

产业融合与国产替代加速 主题风向标5月第3期 本报告导读： 短期内需数据偏弱进一步加剧了板块分化，主题选择把握科技产业内部轮动，持续关注“六张网”投资加码下的算力/电力机会。 黄维驰(分析师)021-38032684huangweichi@gtht.com登记编号S0880520110005 投资要点： 苏徽(分析师)021-38676434suhui@gtht.com登记编号S0880516080006 主题一：六网新基建。国家发改委谋划出台“六张网”相关规划和实施方案，补短板与新基建加速协同落地。年度资金与项目“双落地”加速，中央预算内投资、超长期特别国债、“新型政策性金融工具”、专项债等多元资金到位并要求“推动条件成熟的重大工程项目开工”。“补短板+新基建”并举，既解决水资源、电力消纳、算力供给、城市安全、全国统一大市场物流成本等关键约束，又承接“人工智能+”与6G等未来产业需求。推荐：1、受益能源与算力骨架建设的新型电网/算力网；2、受益中长期成长通路打开的新一代通信网/物流网；3、受益于传统重资产加速迭代的水网/城市地下管网。 光通信内部轮动与科技行情扩散2026.05.10投退平衡关键工具：S基金的实践与展望2026.05.08业绩复苏加速，科技与周期扩表增长共振2026.05.06走向盛夏，走出新高2026.05.06科技领航：补短板与新基建协同发力2026.05.05 主题二：算电协同。绿电与算力协同布局，引领新型基础设施投资。2026年“算电协同”首次写入政府工作报告，列入国家级新基建工程，确立战略地位；同时配套的“80%枢纽绿电占比、PUE约束、‘绿电直供/绿电聚合供应’、源网荷储一体化、枢纽先试先行、绿证强制消费、容量电价+现货改革”等一揽子机制与目标密集落地，形成明确的考核约束与可执行路径，催化产业链由试点走向规模化实施与投资。推荐：1、受益大规模智算集群建设的HVDC/液冷/储能等；2、受益电网数字化改造的智能电网/虚拟电厂；3、绿电与数据中心运营商。 主题三：国产算力。普惠算力与标准体系建设，国产芯片份额抬升+业绩兑现+“Day0”适配，“训推一体”超节点驱动系统级突破。算力生态由“单卡比拼”转向“系统级竞争”，超节点成为国产算力弯道超车抓手；开放Scale-Up互联协议与“一云多芯”调度加快突破软硬兼容瓶颈。国产芯片份额与出货高增并行：2025年本土AI加速器市场份额约41%，芯片龙头Q1业绩快速兑现，DeepSeek等大模型“Day0”适配国产芯片强化推理侧渗透，华为昇腾950PR/超节点批量交付在即。推荐：1、国产GPU&CPU/服务器/算力租赁；2、受益超节点新技术的交换芯片/交换机。 主题四：机器人。政策边际持续加码+标准落地+地方精细化支持叠加，确立“具身智能/人形机器人”为国家级重点方向，形成自上而下的政策催化闭环。产业端进入密集验证与量产前夕，海外龙头量产时点临近+国内央国企示范采购推进+主机厂IPO潮与供应链定点/小批量订单落地，构成“订单与产能”双重催化。推荐：1、受益技术升级迭代的传感器/电子皮肤/灵巧手/激光雷达等关键环节；2、具备规模化量产能力的特斯拉、宇树、智元等机器人核心供应链。 风险提示：关键技术商业化进程低于预期，地缘政治相关风险。 目录 一、主题温度计：热点主题交易热度维持平稳，PTA/锂电/国产半导体主题领涨，光纤等通信主题回调......................................................................................3二、本期重点推荐主题：六网新基建/算电协同/国产算力/机器人...................4主题一：六网新基建---政治局会议系统阐述，看好新型电网/算力网/新一代通信网/城市地下管网/物流网/水网等新基建...........................................................5主题二：算电协同---打通算力、电力与源网荷储一体化通路，看好算力设施、电网数字化与绿电算力运营商..............................................................................6主题三：国产算力---政策定调“系统级效率竞争”，产业进入“规模交付+业绩兑现”阶段，看好国产算力产业链.........................................................................7主题四：机器人---政策持续加码、标准落地、量产与订单驱动进入商业验证新阶段，看好新技术应用与核心本体厂商零部件供应链.......................................9三、风险提示........................................................................................................10 一、主题温度计：热点主题交易热度小幅回落，PCB产业链全面大涨，国内存储链延续强势 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 二、本期重点推荐主题：六网新基建/算电协同/国产算力/机器人 1、六网新基建：国家发改委谋划出台“六张网”相关规划和实施方案，看好新型电网/算力网/新一代通信网/城市地下管网/物流网/水网等新基建 投资建议：国家发改委谋划出台“六张网”相关规划和实施方案，补短板与新基建加速协同落地。4月28日政治局会议首次提及“六张网”，明确基建投资的六大核心方向：水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。5月22日，国家发改委表示将抓紧出台“六张网”相关规划和实施方案，加大力度推进重大项目建设，形成更多实物工作量。年度资金与项目“双落地”加速，中央预算内投资、超长期特别国债、“新型政策性金融工具”、专项债等多元资金到位并要求“推动条件成熟的重大工程项目开工”。“补短板+新基建”并举，既解决水资源、电力消纳、算力供给、城市安全、全国统一大市场物流成本等关键约束，又承接“人工智能+”与6G等未来产业需求，具备可持续运营与迭代升级属性。 方向一：受益能源与算力骨架建设的新型电网（特高压/配网智能化/储能/抽蓄/电力二次设备）/算力网（IDC/智算中心/光模块/液冷/国产算力服务器/算力调度）等； 方向二：受益中长期成长通路打开的新一代通信网（5G-A/万兆光网/6G/卫星互联网）与物流网（多式联运/骨干通道/冷链/智慧物流）等； 方向三：受益于传统重资产加速迭代的水网（防洪减灾/引调水/供水灌溉）、城市地下管网（燃气/供排水/污水/供热）。 2、算电协同：打通算力、电力与源网荷储一体化通路，看好算力设施、电网数字化与绿电算力运营商 投资建议：绿电与算力协同布局，引领新型基础设施投资。2026年“算电协同”首次写入政府工作报告，列入国家级新基建工程，确立战略地位；同时配套的“80%枢纽绿电占比、PUE约束、‘绿电直供/绿电聚合供应’、源网荷储一体化、枢纽先试先行、绿证强制消费、容量电价+现货改革”等一揽子机制与目标密集落地，形成明确的考核约束与可执行路径，催化产业链由试点走向规模化实施与投资。5月8日，四部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，重点推动算力设施绿色低碳转型。5月20日，国家发改委与能源局联合印发《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，绿电直连从“1.0”升级到“2.0”。绿电装机提升需要大负荷消纳新场景，算力扩张面临电力成本与灵活供应约束，算电协同打通算力、电力与源网荷储一体化通路。 方向一：受益大规模智算集群建设的HVDC/液冷/储能等；方向二：受益电网数字化改造的智能电网/虚拟电厂；方向三：绿电与数据中心运营商。 3、国产算力：政策定调“系统级效率竞争”，产业进入“规模交付+业绩兑现”阶段，看好国产算力产业链 投资建议：普惠算力与标准体系建设，国产芯片份额抬升+业绩兑现+“Day0”适配，“训推一体”超节点驱动系统级突破。顶层设计将“人工智能+”、一体化算力网络与超大规模智算集群纳入重点工程，地方“东数西算”集群加速落地、配套“算电协同/普惠算力”机制推进，形成政策合力。算力生态由“单卡比拼”转向“系统级竞争”，超节点成为国产算力弯道超车抓手；开放Scale-Up互联协议与“一云多芯”调度加快突破软硬兼容瓶颈。国产芯片份额与出货高增并行：2025年本土AI加速器市场份额约41%，海光等Q1业绩快速 兑现，DeepSeek等大模型“Day0”适配国产芯片强化推理侧渗透，华为昇腾 950PR/超节点批量交付在即。上游光互联/液冷/先进封装与设备链景气抬升，“缺电/缺封装/缺HBM”与CPU紧缺并存，“算电协同”与本土设备扩产成为缓解瓶颈的关键路径。 方向一：受益适配国产大模型运算需求的国产GPU&CPU/服务器/算力租赁；方向二：受益超节点新技术应用部署的交换芯片/交换机。 4、机器人：政策持续加码、标准落地、量产与订单驱动进入商业验证新阶段，看好新技术应用与核心本体厂商零部件供应链 投资建议：政策边际持续加码+标准落地+地方精细化支持叠加，确立“具身智能/人形机器人”为国家级重点方向，形成自上而下的政策催化闭环。产业端进入密集验证与量产前夕，海外龙头量产时点临近+国内央国企示范采购推进+主机厂IPO潮与供应链定点/小批量订单落地，构成“订单与产能”双重催化。核心零部件收入开始兑现、资本投融资高位运行、板块指数与成交量共振上行，催化事件驱动的交易窗口已打开。 方向一：受益技术升级迭代的传感器/电子皮肤/灵巧手/激光雷达等关键环节；方向二：具备规模化量产能力的特斯拉、宇树、智元等机器人核心供应链。 主题一：六网新基建---国家发改委谋划出台“六张网”相关规划和实施方案，看好新型电网/算力网/新一代通信网/城市地下管网/物流网/水网等新基建 事件： 1、2026年5月22日，据国家发展改革委消息，我国将抓紧出台水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网“六张网”的相关规划和实施方案，进一步统筹“六张网”建设内容，明确各领域投资重点，将目标任务分解到年度，明确时间和进度安排。同时，加大力度推进重大项目建设，形成更多实物工作量。此外，还要强化资金要素保障，统筹用好各类政府资金和新型政策性金融工具，激发民间投资活力，加强土地、环评等要素保障。（中国政府网/央视新闻客户端/国家发改委公众号） 2、2026年5月9日，李强主持召开国务院常务会议。会议指出，做强国内大循环要在供需协同、联动升级上求突破，落实和完善服务业扩能提质举措，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。（上海证券报） 3、2026年4月28日，政治局会议首次提及“六张网”。会议强调，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。（新华社） 中央预算内投资、超长期特别国债、“新型政策性金融工具”、专项债等多元资金到位并要求“推动条件成熟的重大工程项目开工”。“补短板+新基建”并举，既解决水资源、电力消纳、算力供给、城市安全、全国统一大市场物流成本等关键约束，又承接“人工智能+”与6G等未来产业需求，具备可持续运营与迭代升级属性。 主题二：算电协同---打通算力、电力与源网荷储一体化通路，看好算力设施、电网数字化与绿电算力运营商 事件： 1、2026年5月20日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于有序推动多用户