主题风向标5月第2期：光通信内部轮动与科技行情扩散

光通信内部轮动与科技行情扩散 主题风向标5月第2期 本报告导读： 热点主题交易热度显著提升，光通信与商业航天主题领涨。行情从海外链扩散至国产链与应用，看好光通信/六网新基建/商业航天/机器人。 苏徽(分析师)021-38676434suhui@gtht.com登记编号S0880516080006 投资要点： 投退平衡关键工具：S基金的实践与展望2026.05.08业绩复苏加速，科技与周期扩表增长共振2026.05.06走向盛夏，走出新高2026.05.06科技领航：补短板与新基建协同发力2026.05.05扩容机遇：港股通入通掘金指南2026.04.28 主题一：光通信。物料紧缺是核心预期锚，看好供需错配物料涨价催化下的光芯片/光纤光缆。英伟达将通过认股权证方式对康宁进行最高27亿美元的投资，康宁将光连接产能提升10倍、光纤扩产50%以上。随着高速光模块逐步进入规模化部署阶段，下游对磷化铟晶片的需求呈现快速增长态势。2025年全球磷化铟衬底供需 缺口超70%，2026年全球需求飙升将加剧供给缺口。多地光纤招标价格大幅提升，AI数据中心与无人机等需求驱动，供需矛盾支撑光纤价格。推荐：1、受益算力资本开支持续加码的光纤/光芯片/磷化铟衬底产业链；2、受益新技术应用部署的OCS等新技术。主题二：六网新基建。政治局会议首次提及“六张网”，国务院常务 会议提出加强“六张网”规划建设。年度资金与项目“双落地”加速，中央预算内投资、超长期特别国债、“新型政策性金融工具”、专项债等多元资金到位并要求“推动条件成熟的重大工程项目开工”。“补短板+新基建”并举，既解决水资源、电力消纳、算力供给、城市安全、全国统一大市场物流成本等关键约束，又承接“人工智能+”与6G等未来产业需求。推荐：1、受益能源与算力骨架建设的新型电网/算力网；2、受益中长期成长通路打开的新一代通信网/物流网；3、受益于传统重资产加速迭代的水网/城市地下管网。 主题三：商业航天。中国星网加速人才储备，国家航天局与国家市场监管总局联合发布《商业航天标准体系（1.0版）》，将为行业标准化、规模化发展提供制度保障。上海商业航天海上发射技术有限公司成立，股东阵容形成了卫星运营、火箭制造、海上平台、产业基地、国有资本的全链条闭环。2025年中国共完成92次航天发射任务，其中商业航天发射51次，占比55.4%。看好可重复使用/大型液体火箭新技术突破与发射场建设加速。推荐：1、受益火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭与低轨卫星制造；2、受益基础设施建设加码的特燃特气/发射场站。主题四：机器人。特斯拉Optimus人形机器人有望二季度启动量产， 设计年产能达100万台，长期目标年产能高达1000万台。人形机器人场景化落地加速，产业进入规划化发展阶段。特斯拉Optimus等人形机器人产品快速迭代与量产，搬运/分拣/巡检等重复、繁重、危险类工业场景，和家居/陪伴等个性化消费场景加速落地。我国完整的制造业供应链优势，构筑产业技术与规模化基础。推荐：1、传感器/电子皮肤/灵巧手/激光雷达等关键环节；2、具备规模化量产能力的特斯拉/宇树/智元等机器人核心供应链。风险提示：关键技术商业化进程低于预期，地缘政治相关风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、主题温度计：热点主题交易热度显著提升，光通信产业链与商业航天主题领涨，石油石化相关主题回调3二、本期重点推荐主题：光通信/六网新基建/商业航天/机器人.....................................................................4主题一：光通信---物料紧缺仍是核心预期锚，看好供需错配物料涨价催化下的光芯片/光纤光缆....................5主题二：六网新基建---政治局会议系统阐述，看好新型电网/算力网/新一代通信网/城市地下管网/物流网/水网等新基建......................................................................................................................................................6主题三：商业航天---中国星网加速人才储备，商业航天标准体系发布，上海商业航天海上发射技术公司成立，看好商业航天新基建/应用新场景/前沿新技术等领域投资.......................................................................7主题四：机器人---特斯拉Gen3机器人量产在即，多领域应用场景落地加速产业规模化发展，看好新技术应用与核心本体厂商零部件供应链...................................................................................................................9三、风险提示.............................................................................................................................................10 一、主题温度计：热点主题交易热度显著提升，光通信产业链与商业航天主题领涨，石油石化相关主题回调 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 二、本期重点推荐主题：光通信/六网新基建/商业航天/机器人 1、光通信：物料紧缺仍是核心预期锚，看好供需错配物料涨价催化下的光芯片/光纤光缆 投资建议：AI产业链维持高景气度，光纤/光芯片等紧缺环节具备高弹性。英伟达与康宁宣布达成长期战略合作，英伟达将通过认股权证方式对康宁进行最高27亿美元的投资，康宁将面向AI基础设施的光连接产能提升10倍、光纤扩产50%以上。随着高速光模块逐步进入规模化部署阶段，下游对磷化铟晶片的需求呈现快速增长态势。2025年全球磷化铟衬底供需缺口超70%，2026年全球需求飙升，进一步加剧供给缺口。多地光纤招标价格大幅提升，供需缺口持续放大，光纤价格将维持高位，AI数据中心与无人机等需求驱动，供需矛盾支撑光纤价格。 方向一：受益算力资本开支持续加码的光纤/光芯片/磷化铟衬底产业链；方向二：受益新技术应用部署的OCS等新技术。 2、六网新基建：政治局会议系统阐述，看好新型电网/算力网/新一代通信网/城市地下管网/物流网/水网等新基建 投资建议：政治局会议首提“六张网”，国务院常务会议提出加强“六张网”规划建设。4月28日政治局会议首次提及“六张网”，明确基建投资的六大核心方向：水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。年度资金与项目“双落地”加速，中央预算内投资、超长期特别国债、“新型政策性金融工具”、专项债等多元资金到位并要求“推动条件成熟的重大工程项目开工”。“补短板+新基建”并举，既解决水资源、电力消纳、算力供给、城市安全、全国统一大市场物流成本等关键约束，又承接“人工智能+”与6G等未来产业需求，具备可持续运营与迭代升级属性。 方向一：受益能源与算力骨架建设的新型电网（特高压/配网智能化/储能/抽蓄/电力二次设备）/算力网（IDC/智算中心/光模块/液冷/国产算力服务器/算力调度）等； 方向二：受益中长期成长通路打开的新一代通信网（5G-A/万兆光网/6G/卫星互联网）与物流网（多式联运/骨干通道/冷链/智慧物流）等； 方向三：受益于传统重资产加速迭代的水网（防洪减灾/引调水/供水灌溉）、城市地下管网（燃气/供排水/污水/供热）。 3、商业航天：中国星网加速人才储备，商业航天标准体系发布，上海商业航天海上发射技术公司成立，看好商业航天新基建/应用新场景/前沿新技术等领域投资 投资建议：可回收火箭密集验证窗口开启，商业航天产业链有望迈入规模化量产元年。4月24日，国家航天局与国家市场监管总局联合发布《商业航天标准体系（1.0版）》，将为行业标准化、规模化发展提供制度保障。4月30日，上海商业航天海上发射技术有限公司成立，股东阵容形成了卫星运营、火箭制造、海上平台、产业基地、国有资本的全链条闭环。此外，朱雀 三号遥二火箭正在进行出厂前准备，将再次挑战一子级回收复用，计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况计划于第四季度再次尝试回收复用飞行。2025年，中国共完成92次航天发射任务，其中商业航天发射（含拼车和搭载）51次，占比55.4%。可重复使用/大型液体火箭新技术突破、发射场建设加速、终端应用场景落地共同推动商业航天产业规模化发展。民营火箭制造公司融资与商业化进程加速。 方向一：受益火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭与低轨卫星制造；方向二：受益基础设施建设加码的发射场站/特燃特气。 4、机器人：特斯拉Gen3机器人量产在即，多领域应用场景落地加速产业规模化发展，看好新技术应用与核心本体厂商零部件供应链 投资建议：特斯拉Optimus人形机器人于2026年第二季度启动量产，首批量产机型Optimus Gen-3已下线并投入内部测试，设计年产能达100万台，长期目标年产能高达1000万台。人形机器人场景化落地加速，产业进入规划化发展阶段。特斯拉Optimus等人形机器人产品快速迭代与量产，搬运/分拣/巡检等重复、繁重、危险类工业场景，和家居/陪伴等个性化消费场景加速落地。我国完整的制造业供应链优势，构筑产业技术与规模化基础。方向一：受益技术升级迭代的传感器/电子皮肤/灵巧手/激光雷达等关键环节；方向二：具备规模化量产能力的特斯拉、宇树、智元等机器人核心供应链。 主题一：光通信---物料紧缺仍是核心预期锚，看好供需错配物料涨价催化下的光芯片/光纤光缆 1、2026年5月6日，英伟达与康宁宣布达成长期战略合作。英伟达将通过认股权证方式，对康宁进行最高27亿美元的投资（首期5亿美元）；康宁将在美国新建3座工厂，将面向AI基础设施的光连接产能提升10倍、光纤扩产50%以上。（中国电子报） 2、2026年4月25日，亨通光电发布2026年一季度报告。报告期内，公司实现营业收入177.91亿元，同比增长34.09%；实现归属于上市公司股东的净利润11.05亿元，同比增长98.53%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.33亿元，同比增长107.68%。截至本报告期末，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约220亿元；海洋通信业务相关在手订单金额约70亿元；PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单超3亿美元。（wind） 3、2026年4月10日，光通信巨头Lumentum2028年产能即将售罄。光通信龙头Lumentum首席执行官迈克尔·赫尔斯顿表示：“美国几家超大规模云厂商的资本开支规模极其庞大，而且看起来完全没有放缓的迹象。我们的产能正越来越跟不上需求。如果按目前趋势发展，再过两个季度，我们到2028年全年的产能就会彻底售罄。”（科创板日报） 光通信市场景气度逐步提升，2025年随着高速光模块逐步进入规模化部署阶段，下游对磷化铟晶片的需求呈现快速增长态势。未来在人工智能、数据安全、6G、专网通信、车联网等领域市场需求增长将进一步刺激化合物半导 体材料尤其是磷化铟衬底的市场规模增长。据Omdia、Yole报告，2025年全球磷化铟衬底总需求约200万至210万片，全球有效合规产能仅60万至70万片，供需缺口超70%；2026年全球需求飙升至260万至300万片，有