主题风向标1月第2期：主题轮动加快，聚焦国产半导体与电力

主题轮动加快，聚焦国产半导体与电力 主题风向标1月第2期 本报告导读： 热点主题交易热度达历史高位，半导体先进封装与设备主题走强，关注具备强需求支撑且产业催化密集的低位科技方向。看好：国产算力/新型电网/机器人/内需消费。 苏徽(分析师)021-38676434suhui@gtht.com登记编号S0880516080006 投资要点： AI应用：以新生产工具重构新经济场景2026.01.11新兴产业空间广阔，看多中国产业龙头2026.01.061月金股策略：决胜“开门红”2026.01.05从历次科技牛规律，定位当下AI产业链投资阶段2026.01.05AI应用与机器人主题有望接力2026.01.04 主题一：国产算力。台积电资本开支规模有望超预期，提振算力领域半导体先进制造相关需求，公司2025年第四季度净利润同比增长35%，预计2026年资本支出最高达560亿美元，较2025年实际支出大幅增长37%，创历史新高。千问APP全面接入阿里生态，上线400多项新功能，实现从消费决策规划到交易、执行的闭环。成熟AI应用产品性能跃升激发用户使用需求，活跃用户数积累与数据调用量激增，有望带动国产算力相关资本开支增长。推荐：1、国内主流应用产品成熟度跃升，带动资本开支与国产算力芯片渗透率提升；2、受益国内智能算力投资加码的AIDC/数据中心电力设备。主题二：新型电网。国家电网宣布“十五五”期间公司固定资产投 资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，用于新型电力系统建设。“十四五”期间南方电网完成固定资产投资超7300亿元，较“十三五”增长23%。此前，中央经济工作会议提出制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。依据国家规划，2025年我国非化石能源消费比重有望达20%，2030年该比重有望达25%。电力电网产业投资加码，推荐：1、受益电力投资加码与跨区域输电领域投资的特高压/配电设备/新型储能；2、受益电网智能化水平提升的智能电网等数智基础设施。 主题三：机器人。中国机器人“军团”亮剑CES2026，北京人形机器人创新中心、智元机器人、越疆机器人等展示公司最新产品和技术。随着多领域应用场景落地，机器人产业进入规模化发展阶段。搬运/分拣/巡检等重复、繁重、危险类工业场景，和家居/陪伴等个性化消费场景加速落地。我国完整的制造业供应链优势，构筑技术和规模化基础。推荐：1、受益技术升级迭代的灵巧手/丝杠/传感器/轻量化材料等关键部件；2、具备规模化量产能力的特斯拉、宇树、智元等机器人核心供应链。 主题四：内需消费。国常会提出要加快培育服务消费新增长点，支持新业态新模式新场景竞相涌现。中央经济工作会议提出“深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划”。新需求引领新供给，新供给创造新需求，我国体育赛事/冰雪旅游/演出文旅等新消费场景不断兴起。“苏超”溢出效应显著，辽宁省委提出办好“东北超”，努力打造具有全国影响力的足球赛事品牌。推荐：1、受益促消费与假期政策优化的旅游/酒店/OTA/免税/航空；2、受益情绪价值消费高增和大众消费底部修复的游戏/潮玩/动销改善大众品等。风险提示：宏观经济需求和关键技术商业化进程低于预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、主题温度计：热点主题交易热度达历史高位，半导体先进封装与设备主题走强，商业航天主题降温.......3二、本期重点推荐主题：国产算力/新型电网/机器人/内需消费......................................................................4主题一：国产算力---台积电业绩与资本开支指引超预期，强化算力投资叙事；千问、豆包等国内模型产品加速迭代，有望拉动国产算力投资需求............................................................................................................5主题二：新型电网---国家电网“十五五”规划投资规模超预期，我国新型电力系统建设有望加速，推动相关电力电网产业投资加码.................................................................................................................................6主题三：机器人---中国机器人“军团”亮剑CES2026，随着多领域应用场景落地，机器人产业进入规模化发展阶段，关注特斯拉产业链动向，看好新技术应用与零组件供应链...............................................................8主题四：内需消费---国常会提出加快培育服务消费新增长点，中央提出建设强大国内市场，拓展内需增长新空间，看好旅游/酒店/航空与动销改善大众消费品.........................................................................................9三、风险提示.............................................................................................................................................11 一、主题温度计：热点主题交易热度达历史高位，半导体先进封装与设备主题走强，商业航天主题降温 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 二、本期重点推荐主题：国产算力/新型电网/机器人/内需消费 1、国产算力：台积电业绩与资本开支指引超预期，强化算力投资叙事；千问、豆包等国内模型产品加速迭代，有望拉动国产算力投资需求 投资建议：台积电资本开支规模有望超预期，提振算力领域半导体先进制造产业链相关需求；国内头部大模型产品加速迭代，用户数及日均数据调用量高增。台积电2025年第四季度净利润同比增长35%，好于预期，预计2026年资本支出最高将达560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长37%，创历史新高。阿里巴巴千问APP全面接入阿里生态，上线400多项新功能，实现从消费决策规划到交易、执行的闭环。成熟AI应用产品性能跃升激发用户使用需求，活跃用户数积累与数据调用量激增，有望带动国产算力相关资本开支增长。 方向一：国内互联网龙头公司应用产品成熟度跃升，带动资本开支与国产算力芯片渗透率提升； 方向二：受益国内智能算力投资加码的AIDC/数据中心电力设备。 2、新型电网：国家电网“十五五”规划投资规模超预期，我国新型电力系统建设有望加速，推动相关电力电网产业投资加码 投资建议：国家电网宣布“十五五”期间公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，用于新型电力系统建设。“十四五”期间南方电网完成固定资产投资超7300亿元，较“十三五”增长23%。此前，中央经济工作会议提出坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。依据国家规划，2025年我国非化石能源消费比重有望达20%，而2030年该比重有望达25%。方向一：受益电力投资加码与跨区域输电领域投资的特高压/配电设备/新型储能； 方向二：受益电网智能化水平提升的智能电网等数智基础设施。 3、机器人：中国机器人“军团”亮剑CES2026，随着多领域应用场景落地，机器人产业进入规模化发展阶段，关注特斯拉产业链动向，看好新技术应用与零组件供应链 投资建议：中国机器人“军团”亮剑CES2026，北京人形机器人创新中心、智元机器人、越疆机器人等展示公司最新产品和技术。全球共振驱动下机器人产业进入规模化应用阶段，搬运/分拣/巡检等重复、繁重、危险类工业场景，和家居/陪伴等个性化消费场景加速落地。我国完整的制造业供应链优势，构筑技术和规模化基础，把握新技术应用与核心本体厂商量产两条主线。方向一：受益技术升级迭代的灵巧手/丝杠/传感器/轻量化材料等关键环节；方向二：具备规模化量产能力的特斯拉、宇树、智元等机器人核心供应链。 4、内需消费：国常会提出加快培育服务消费新增长点，中央提出建设强大国内市场，拓展内需增长新空间，看好旅游/酒店/航空与动销改善大众消费 品 投资建议：政策推动与新场景兴起，服务消费成为拉动经济新动能。国常会提出要加快培育服务消费新增长点，支持新业态新模式新场景竞相涌现，增加优质服务供给。中央经济工作会议提出“坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划”。新需求引领新供给，新供给创造新需求，我国体育赛事/冰雪旅游/演出文旅等新消费场景不断兴起。“苏超”溢出效应显著，已带动江苏全域多场景消费超380亿元；辽宁省委提出办好“东北超”，努力打造具有全国影响力的足球赛事品牌；2024-2025冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25%。 方向一：受益促消费与假期政策优化的旅游/酒店/OTA/免税/航空； 方向二：受益情绪价值消费高增和大众消费底部修复的游戏/潮玩/动销改善大众品等。 主题一：国产算力---台积电业绩与资本开支指引超预期，强化算力投资叙事；千问、豆包等国内模型产品加速迭代，有望拉动国产算力投资需求 事件： 1、2026年1月15日，全球最大的芯片代工厂商台积电公布财报，并给出了乐观的业绩展望，同时表示2026年资本支出规模将创历史新高。台积电公布的财报显示，2025年第四季度净利润同比增长35%，好于预期；该公司还预计，第一季度营业利益率为54％至56％，市场预估为49.7％；第一季度毛利率为63％至65％，市场预估为59.6％。这表明这家芯片制造商正从人工智能热潮中显著获益。更关键的是，台积电还预计2026年资本支出最高将达560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长37%，创下该公司历史新高。这一信号被市场解读为，该公司对人工智能产业持续扩张抱有坚定信心。（科创板日报） 2、2026年1月15日，阿里巴巴召开千问APP产品发布会，千问APP全面接入阿里生态，上线400多项新功能。阿里巴巴集团副总裁、阿里千问C端事业群总裁吴嘉指出，千问APP进入AI办事时代。AI助手不应该仅仅是一个对话框，它应该能够自主行动、执行任务，真正为用户办事干活。全新升级的千问，几乎可以执行数字世界所有类型的任务，完成400多种任务。千问打通了淘宝、支付宝、高德、淘宝闪购、飞猪、大麦、淘票票等业务，实现了从消费决策规划到交易、执行的闭环。千问提供的服务离用户需求的原点更近，用户不需要自行拆解需求，在各个APP之间来回切换，使用千问一个APP就够了。（千问APP公众号） 成熟AI应用产品性能跃升激发用户使用需求，活跃用户数积累与数据调用量激增，有望带动国产算力相关资本开支增长。火山引擎在2025年12月18日召开的2025冬季FORCE原动力大会上，发布了2025年豆包大模型产业落地成绩单：豆包大模型日均使用量突破50万亿Tokens，居中国第一、 全球第三。IDC报告显示，2025年上半年，火山引擎在中国公有云上大模型调用量市场份额占比49.2%，已经有超过100万企业和个人使用了火山引擎的大模型服务；超过100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超过了一万亿。十天后的12月28日，火山引擎公众号文章显示，豆包大模型日均调用量已达到63万亿Tokens，保持全球前三和中国第一，而其在2024年5月和2025年5月的日均Tokens