主题风向标 11月第1期：聚焦内需新机遇与科技主题轮动

主题风向标11月第1期 本报告导读： 热点主题交易热度较十月降温，科技主题内部分化，消费蓝筹底部回升。看好内需消费新机遇与区域经济新格局。推荐：内需消费/新疆基建/AI应用/机器人。 苏徽(分析师)021-38676434suhui@gtht.com登记编号S0880516080006 投资要点： 11月金股策略：布局创新与转型2025.11.05增长进入复苏周期，成长景气加速扩散2025.11.02Q3主动基金动向：大幅加仓AI硬件2025.10.30聚焦高水平对外开放与科技自主可控2025.10.1910月金股策略：做多中国创新势能2025.10.13 主题一：内需消费。国常会提出增强供需适配性释放消费潜力，培育消费新场景新业态。新需求引领新供给，新供给创造新需求，我国体育赛事/冰雪旅游/演出文旅等新场景不断兴起。“苏超”溢出效应显著，带动江苏全域多场景消费超380亿元；辽宁省委提出办好“东北超”，打造具有全国影响力的足球赛事品牌；2024-2025冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25%。提振消费举措加力扩围，新消费场景不断兴起。推荐：1、新场景新需求涌现的冰雪旅游/赛事运营/场馆装备；2、受益促消费与假期政策优化的旅游/免税/酒店；3、游戏/潮玩等情绪价值消费与动销改善大众品。 主题二：新疆基建。新疆发展聚焦向西开放、战略支点、能源资源、农牧产品和国家地缘安全。2025年新疆计划实施重点项目500个，总投资3.47万亿元，年度计划完成投资4069亿元，重点项目数量较2024年增加70个，年度计划投资增加560亿元以上。在重点项目安排上，综合立体交通、水资源高效利用、电网、油气管道、智能算力等领域重点项目186个，总投资1.21万亿元；油气增储上产、煤炭清洁高效利用、新型电力系统等领域重点项目257个，总投资2.22万亿元。打造亚欧黄金通道和向西开放桥头堡，推荐：1、油气开采/电力电网/交通基建；2、风光储/氢能/算力基建。 主题三：AI应用。阿里巴巴发布基于Qwen模型的个人AI助手“千问App”。国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》指出，加强人工智能领域高价值应用场景培育和开放。此前，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，要求2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，2030年应用普及率超90%。模型迭代、强资本开支与国产化共振，推荐：1、港股互联网与金融/办公/游戏/政务等领域应用场景；2、全球算力投资加码下的数据中心电力设备/国产算力/AIDC。 主题四：机器人。宇树科技发布IPO辅导工作完成报告；云深处更名为杭州云深处科技股份有限公司。小鹏汽车发布新一代人形机器人IRON，搭载仿人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤等。机器人在搬运/分拣/巡检等重复、繁重、危险类工业场景，和家居/陪伴个性化场景加速落地。我国依托制造业供应链优势，构筑技术和规模化基础，把握新技术应用与核心本体厂商量产两条主线。股权融资与新品发布加速，多领域应用场景落地，推荐：1、灵巧手/丝杠/传感器/轻量化材料等关键环节；2、特斯拉/宇树/乐聚等核心供应链。风险提示：宏观经济需求和关键技术商业化进程低于预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、主题温度计：热点主题交易热度较十月降温，锂电、光伏相关主题大涨，消费蓝筹股底部回升...............3二、本期重点推荐主题：内需消费/新疆基建/AI应用/机器人..................................................................................4主题一：内需消费---提振消费举措加力扩围，新消费场景不断兴起，看好体育赛事/冰雪旅游/新兴消费与动销改善大众消费品...............................................................................................................................................................5主题二：新疆基建---打造亚欧黄金通道和向西开放桥头堡，看好清洁能源、电力电网与智能算力领域投资...6主题三：AI应用---强资本开支与国产化共振，看好受益应用场景落地产业规模化发展的港股互联网/国产算力/AIDC................................................................................................................................................................................7主题四：机器人---股权融资与新品发布加速，多领域应用场景落地，产业进入规模化发展阶段，看好新技术应用与核心本体厂商零部件供应链...............................................................................................................................9三、风险提示.................................................................................................................................................................11 一、主题温度计：热点主题交易热度较十月降温，锂电、光伏相关主题大涨，消费蓝筹股底部回升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 二、本期重点推荐主题：内需消费/新疆基建/AI应用/机器人 1、内需消费：提振消费举措加力扩围，新消费场景不断兴起，看好体育赛事/冰雪旅游/新兴消费与动销改善大众消费品 投资建议：政策推动与新场景兴起，服务消费成为拉动经济新动能。国常会提出增强供需适配性释放消费潜力，培育消费新场景新业态。新需求引领新供给，新供给创造新需求，我国体育赛事/冰雪旅游/演出文旅等新消费场景不断兴起。“苏超”溢出效应显著，已带动江苏全域多场景消费超380亿元；辽宁省委提出办好“东北超”，努力打造具有全国影响力的足球赛事品牌；2024-2025冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25%。方向一：受益新场景新需求涌现的冰雪运动场馆设施/赛事运营/场馆装备；方向二：受益促消费与假期政策优化的旅游/免税/酒店；方向三：受益情绪价值消费高增和大众消费底部修复的游戏/潮玩/动销改善大众品等。 2、新疆基建：打造亚欧黄金通道和向西开放桥头堡，看好清洁能源、电力电网与智能算力领域投资 投资建议：中央赋予新疆发展“五大战略定位”，聚焦向西开放、战略支点、能源资源保障、农牧产品基地和国家地缘安全。2025年新疆计划实施重点项目500个，总投资3.47万亿元，年度计划完成投资4069亿元，重点项目数量较2024年增加70个，年度计划投资增加560亿元以上。在重点项目安排上，聚焦综合立体交通、水资源高效利用、电网、油气管道、智能算力等，实施重点项目186个，总投资1.21万亿元；围绕油气增储上产、煤炭清洁高效利用、新型电力系统等“十大产业集群”，实施重点项目257个，总投资2.22万亿元；实施科技教育、文化旅游、卫生体育等重点项目57个，总投资370亿元。 方向一：受益能源资源基础设施投资的油气开采/电力电网/交通基建；方向二：受益新兴战略产业发展的风光储/氢能/算力基建。 3、AI应用：强资本开支与国产化共振，看好受益应用场景落地产业规模化发展的港股互联网/国产算力/AIDC 投资建议：普惠普及、智能平权趋势下，我国AI产业进入大规模示范应用阶段。阿里巴巴启动全面对标ChatGPT的“千问”项目，基于Qwen模型打造个人AI助手“千问App”。国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》指出，加强人工智能领域高价值应用场景培育和开放。此前，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，要求2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，2030年应用普及率超90%，2035年我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。方向一：受益应用端产品升级与新场景落地的港股互联网与金融/办公/游戏/政务等领域应用场景； 方向二：受益全球智能算力投资加码的数据中心电力设备/国产算力/AIDC。 4、机器人：股权融资与新品发布加速，多领域应用场景落地，产业进入规模化发展阶段，看好新技术应用与核心本体厂商零部件供应链 投资建议：机器人创业公司股权融资进程与新品发布加速。宇树科技发布IPO辅导工作完成报告；云深处科技有限公司更名为杭州云深处科技股份有限公司。小鹏汽车发布新一代人形机器人IRON，搭载仿人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤等；越疆发布全球首款家庭智能体机器人Rover X1。全球共振驱动下机器人产业进入规模化应用阶段，搬运/分拣/巡检等重复、繁重、危险类工业场景，和家居/陪伴等个性化消费场景加速落地。我国完整的制造业供应链优势，构筑技术和规模化基础，把握新技术应用与核心本体厂商量产两条主线。 方向一：受益技术升级迭代的灵巧手/丝杠/传感器/轻量化材料等关键环节；方向二：具备规模化量产能力的特斯拉/宇树/乐聚等核心供应链。 主题一：内需消费---提振消费举措加力扩围，新消费场景不断兴起，看好体育赛事/冰雪旅游/新兴消费与动销改善大众消费品 事件： 1、2025年11月14日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究深入实施“两重”建设有关工作部署，增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施。 会议指出，增强供需适配性是进一步释放消费潜力、畅通经济循环的有效举措。要以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡。要加快新技术新模式创新应用，强化人工智能融合赋能，聚焦重点行业、重点领域开发新产品和增值服务，持续拓展新的消费增量。要积极支持企业扩大特色、高品质消费品供给，加快安全、性能、绿色等标准更新升级，完善认证体系。要围绕细分市场精准匹配不同人群需求，发展一批柔性制造工厂，推动生产高效响应消费者个性化需要。要培育消费新场景新业态，丰富消费金融产品和服务，营造良好消费环境。（中国政府网） 2、2025年11月14日，辽宁省委常委会召开会议，省委书记许昆林主持会议并讲话。会议指出，坚持群众性体育赛事定位，办好东北地区城市足球联赛，努力打造具有全国影响力的足球赛事品牌。（政知见） 3、2025年10月30日，财政部等多部门联合印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，明确2025年11月1日起完善免税店政策，进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用。引导海外消费回流，吸引外籍人员入境消费。通知提出，进一步扩大口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店经营品类，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等商品。放宽免税店审批权限，支持地方因地制宜整合优化免税店布局。（券商中国） 政策推动与新场景兴起，体验式消费成为拉动经济新动能。新需求引领新供给，新供给创造新需求，冰雪旅游/体育赛事/演出文旅等新消费场景不断兴起。2024-2025冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25%；苏超/村超/村BA等成为拉动地方消费新增长点。“苏超”溢出效应显