主题风向标3月第3期：生育补贴加速落地，内需与科技轮动前行

生育补贴加速落地，内需与科技轮动前行 ---主题风向标3月第3期 本报告导读： 热点主题仍呈现轮动特征，顺周期方向在当下具备更小交易阻力，看好政策催化密集的内需消费和涨价周期品。推荐：人口战略/AI智能体/自主可控/并购重组。 苏徽(分析师)021-38676434suhui012865@gtjas.com登记编号S0880516080006 投资要点： 中国科技资产的价值觉醒2025.03.14聚焦全国两会，领航产业机遇2025.03.093月金股策略：震荡中前行2025.03.04主题轮动高切低，科技主线震荡后再出发2025.03.02全球关税与风险暴露测算2025.02.27黄金珠宝就黄金珠宝就黄金珠宝就黄金珠宝就黄金珠宝就 流程，此前全国两会政府工作报告提出制定促进生育政策，发放育儿补贴。我国促进人口高质量发展政策不断深化，二十届三中全会提出完善生育支持政策体系和激励机制，推动建设生育友好型社会，随后鼓励生育相关举措加速落地，各地密集出台生育补贴等具体举措，系统性降低生育、养育、教育成本，居民生育意愿有望提升，进而拉动相关产业链需求。推荐：1、受益新生儿数量提升和生育补贴加码的母婴食品、用品、玩具、服饰及零售渠道商；2、受益生育配套服务体系加速完善的辅助生殖和医疗、早教、托育等服务。 主题二：AI智能体。打通大模型落地应用“最后一公里”，加速垂类应用开发和拉升算力需求曲线。AI智能体公司Manus官宣与阿里通义千问团队达成战略合作；OpenAI发布针对AI Agent打造的系列工具与API。AI Agent是基于大模型的端到端应用化产品，包括感知、决策和行动核心功能，将大幅提升基础模型数据调用量，加速垂类应用的开发落地。Agent需要在云上托管和运营，数据调用量的跃升将拉升算力需求曲线。推荐：1、受益大模型应用实现降本增效扩量的金融、工业、政务、传媒、教育等应用场景；2、受益算力需求曲线提升的AIDC和国产算力产业链。 主题三：自主可控。政府工作报告指出，推进高水平科技自立自强，强化关键核心技术攻关和前沿性、颠覆性技术研发。国家创业投资引导基金设立在即，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，有望带动地方资金、社会资本近1万亿元，将聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域。推荐：1、受益政企端AI资本开支提升拉动的服务器电源/液冷等领域国产化；2、受益自主化水平提升和关键技术突破的先进半导体、军工装备和前沿新材料。 主题四：并购重组。上交所提出完善适应科技型企业特点的再融资、并购重组、股权激励、股份减持等配套制度。发改委主任郑栅洁指出，完善并购重组、份额转让等政策，鼓励发展并购基金，畅通创业投资退出渠道，实现技术链、产业链、供应链的市场化重构。并购重组有望推动资本市场行业结构升级，引导资源向“新”发展。推荐：1、看好半导体和信息技术、航天军工、高端装备、医药生物等战略新兴产业的优质资产重组；2、新老能源、矿产、主干管网和物流港口等能源资源和公共服务领域国有资产整合。风险提示：宏观经济需求和关键技术商业化进程低于预期。 目录 一、主题温度计：热点主题仍呈现轮动特征，内需消费方向再度走强...................................................3二、本期重点推荐主题：人口战略/AI智能体/自主可控/并购重组..........................................................4主题一：人口战略---育儿补贴落地和生育配套服务体系加速完善，有望提振母婴消费、医疗/托育服务等领域需求...................................................................................................................................................5主题二：AI智能体---打通大模型落地应用“最后一公里”，加速垂类应用开发和拉升算力需求曲线7主题三：自主可控---国家级万亿创投基金引领，加速战略性新兴产业和未来产业布局.....................10主题四：并购重组---政策强调畅通创业投资退出渠道，实现技术链、产业链、供应链的市场化重构，看好科技链主企业和受益行业格局优化的传统行业龙头.................................................................11三、重点推荐主题热点事件追踪.................................................................................................................14四、风险提示.................................................................................................................................................15 一、主题温度计：热点主题仍呈现轮动特征，内需消费方向再度走强 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 二、本期重点推荐主题：人口战略/AI智能体/自主可控/并购重组 1、人口战略：育儿补贴落地和生育配套服务体系加速完善，有望提振母婴消费、医疗/托育服务等领域需求 投资建议：从鼓励生育到体系性完善配套服务降低综合生育成本，居民生育意愿有望提升，进而拉动等产业需求。2025年全国两会提出制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。各地方政府密集出台生育补贴等一系列配套政策，推动降低家庭生育、养育、教育成本，有望提升居民生育意愿，提振相关产业链需求。 方向一：受益新生儿数量提升和生育补贴加码的母婴食品、用品、玩具、服饰及零售渠道商； 方向二：受益生育配套服务体系加速完善的辅助生殖和医疗、早教、托育等服务。 2、AI智能体：打通大模型落地应用“最后一公里”，加速垂类应用开发和拉升算力需求曲线 投资建议：AI Agent是端到端的完整解决方案，是基于大模型的应用化产品，核心功能包括感知、决策和行动能力，将大幅提升基础大模型数据调用量，且加速垂类应用的开发落地。Agent需要在云上托管和运营，Agent是触手，大模型是底座，Agent数据调用量的跃升会加速提升算力需求曲线。 方向一：受益大模型能力提升和使用成本下降，实现降本增效扩量的应用场景，看好金融、工业、政务、传媒、教育等领域AI化升级。 方向二：受益算力需求曲线提升的AIDC和国产算力产业链。 3、自主可控：国家级万亿创投基金引领，加速战略性新兴产业和未来产业布局 投资建议：政府工作报告指出，强化关键核心技术攻关和前沿性、颠覆性技术研发，加快组织实施和超前布局重大科技项目。国家创业投资引导基金设立在即，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，将带动地方资金、社会资本近1万亿元，基金存续期达20年，将聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域。 方向一：受益政企端AI资本开支投资拉动的服务器/电源/液冷等AIDC产业链； 方向二：受益自主化水平提升的华为算力产业链和先进半导体制造。 4、并购重组：政策强调畅通创业投资退出渠道，实现技术链、产业链、供应链的市场化重构，看好科技链主企业和受益行业格局优化的传统行业龙头 投资建议：新一轮并购重组聚焦“硬科技”和产业链上下游整合，央国企成为重要参与者。国有资本并购重组的投资思路： 方向一：战略新兴产业的优质国有资产重组。看好增强产业链供应链韧性和科技自立自强背景下，半导体和信息技术、航天军工、高端装备、医药生物等战略新兴产业的优质资产重组。 方向二：能源资源和公共服务等领域的专业化整合。增强国家资源能源安全保障能力，提升重点行业和关键领域国资国企的核心竞争力。看好新老能源、矿产、主干管网和物流港口等领域国有资产整合。 主题一：人口战略---育儿补贴落地和生育配套服务体系加速完善，有望提振母婴消费、医疗/托育服务等领域需求 事件： 1、2025年3月14日，呼和浩特市近日正式出台《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》。聚焦青年群体关注的产业、就业、住房、生育、落户、教育、医疗、养老、出行、文化和消费等重点，努力打造青年“发展型、友好型、活力型”城市。3月13日，呼和浩特市卫健委发布落实《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程。 根据该细则，从2025年3月1日起，对该市符合条件的家庭生育一孩一次性发放育儿补贴1万元；生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10周岁。 《实施意见》中还指出，在扩大优质教育资源供给方面提出，三年内普惠性幼儿园覆盖率达到90%。放宽小学入学年龄，在当年满6周岁的适龄儿童均可登记入学。在小学起始年级试点（回民区、玉泉区）取消入学户籍限制，自有住房人员与房户一致人员享受同等待遇。市四区每学期公布义务教育阶段公办学校非起始年级空余学位，优先保障来呼人员子女转学需求。（人民网内蒙古） 2、2025年3月5日，第十四届全国人民代表大会第三次会议上国务院总理李强做政府工作报告。 报告指出，完善社会保障和服务政策。制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。（新华网） 3、2025年3月7日，国家卫健委主任雷海潮在参加十四届全国人大三次会议江苏代表团开放团组会议时指出，人口问题仍是一个需要深入和动态研究的重要问题。 2025年将发放育儿补贴，国家卫健委正在会同有关部门，起草相关的育儿补贴的操作方案。要进一步降低生育、养育和教育方面的成本，要大力发展托幼一体化的服务，为需要进行托育服务的家庭提供更多普惠性服务。（券 商中国） 我国促进人口高质量发展政策不断深化，推动建设生育友好型社会成为当前政策重点。2013年11月，十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策，开启了我国生育政策调整完善的新篇章，随后中共中央、国务院出台了相关政策细则；2015年我国鼓励生育政策进一步加强，开始推动“全面二孩”政策，积极开展应对人口老龄化行动；2021年我国开始实施三孩生育政策及配套支持措施。二十届三中全会提出完善生育支持政策体系和激励机制，推动建设生育友好型社会，并提出有效降低生育、养育、教育成本，完善生育休假制度，建立生育补贴制度。随后，2024年10月，国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》，指出健全覆盖全人群、全生命周期的人口服务体系；2025年全国两会进一步提出制定促进生育政策，发放育儿补贴；湖北天门、内蒙古呼和浩特等城市密集发布生育补贴集体细则；北京、广西等约20个省份将辅助生殖类医疗服务项目纳入基本医保支付范围。 我国出生人口数出现回升势头，但仍需进一步完善和落地生育支持政策体系和补贴举措。据国家统计局数据，2024年全年我国出生人口954万人，人口出生率为6.77‰，相较2023年出生人口902万人，2024年全年出生人口增长52万人。从年龄构成看，16—59岁人口占全国人口的比重为60.9%；60岁及以上人口占全国人口的22.0%，其中65岁及以上人口22023万人，占全国人口的15.6%。从城乡构成看，城镇常住人口94350万人