主题风向标10月第3期：3C新材料，消费电子新“钛”势

策略研究 2023.10.30 3C新材料：消费电子新“钛”势 方奕(分析师) 报告作者 ---主题风向标10月第3期 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号S0880520120005 本报告导读：小米发布钛合金版14Pro，钛合金加工工艺提升和材料成 策略研 究 A 股策略专 题 证券研究报 告 本下降有望加速其在3C领域应用，看好钛材加工及相关耗材投资机会。 摘要： 事件：钛合金成为消费电子材料创新趋势。10月26日，小米举办2023年度新品发布会，小米14Pro推出钛金属特别版，采用99%钛金属中框。10月12日，荣耀发布轻薄大内折旗舰手机荣耀Magic Vs2，采用鲁班钛金铰链、荣耀自研盾构钢、航天级稀土镁合金等一系列创新材料。9月13日，苹果发布了iPhone15系列产品，Pro版本采用全新钛金属机身，成为苹果首款在采用航空级钛金属的手机。 钛合金具备显著性能优势，有望成为消费电子材料创新趋势。钛合金是以钛为基础加入铝、锡、钒、钼、铌等其他元素组成的合金，具有比强度高、抗疲劳性强、耐蚀耐热性好等优异性能，在化工、航空航 天、船舶、海洋工程、冶金、体育休闲等领域具有广泛的应用。钛合金材料在消费电子领域的使用能显著提高产品结构强度，在折叠屏手机成为产业趋势的背景下，屏幕铰链采用钛合金材料能够显著提高使用寿命，钛合金材料的使用也将显著降低消费电子产品的重量，iPhone15Pro的重量仅188克，相较14Pro减重9.6%。 高端钛材需求稳健，3C领域渗透率有望快速提升。2022年全球钛矿产量约867.3万吨，同比增长4.9%，我国2022年钛矿产量达314.4万吨，占全球产量的36%，同比增长10.05%。2020年以来海绵钛、钛锭和钛加工材产量维持高增长，我国海绵钛产量复合增速超28%，钛加工材产量同期复合增速达27%。需求角度看，钛白粉仍是钛矿的 最大用途，但地产需求萎缩压制涂料需求，海绵钛占需求的8%；钛加工材的使用场景中，化工、航空航天、医药、电力和船舶等领域占比较高。从边际角度看，2022年化工和航空航天领域用量提升显著，分别提升1.4万吨、1.1万吨，冶金和电力领域需求回落。 3C领域有望成为钛材新需求增长点，材料成本下降有望加速渗透率提升。2022年，化工和航空航天两大领域占钛加工材需求的73%，且近年来需求占比持续提升，预计消费电子领域需求占比有望从2023 年开始显著提升，2025年达到12%。由于钛合金材料的加工难度大且材料良率较低，其在消费电子领域一直没被广泛使用，但随着3D金属打印工艺和材料结构的创新，以及苹果、小米等消费电子龙头旗舰产品应用，钛合金有望成为3C电子领域重要的材料创新方向。钛合金材料在高端消费电子产品率先使用，随着材料成本下降和产品量产形成规模效应，有望在中低端消费电子产品中不断渗透。 投资建议：看好3C领域钛合金材料渗透率提升的机会。1、钛合金材料加工相关工艺和设备。推荐：3C级数控机床和磨削设备（创世纪，受益宇环数控）。2、钛合金材料加工有望打开3D金属打印应用空间。 推荐：工业级增材制造（3D金属打印）产业链（受益铂力特/华曙高科）。3、钛合金材料加工提升机床加工耗材需求。推荐：刀具（欧科亿/华锐精密）、抛光材料（受益金太阳）。 风险提示：海绵钛、钛锭等原材料成本提升；消费电子需求疲软。 苏徽(分析师) 021-38676434 suhui012865@gtjas.com 证书编号S0880516080006 唐文卿(分析师) 021-38676434 tangwenqing027314@gtjas.com 证书编号S0880522100002 基金Q3的反转交易：增配价值股，减配成长股 相关报告 2023.10.27 掘金出口数据背后的产业趋势 2023.10.23 北上资金的边际变化与选股风格 2023.10.18 防守反击：胜负手在高端装备和制造，反弹看金融 2023.10.13 科技股行情在高端装备和材料 2023.10.13 目录 1.本期推荐：3C新材料3 1.1.事件：钛合金成为消费电子材料创新趋势3 1.2.高端钛材需求稳健，3C领域渗透率有望快速提升5 1.3.投资建议：看好3C领域钛合金等新材料渗透率提升的机会8 2.重点推荐主题英雄榜8 2.1.高端装备：布局国产化主线9 2.2.华为产业链：智选模式下多款车型陆续上市，国产算力需求提升10 2.3.出口链：受益海外需求回升和新消费趋势的纺服零售和跨境电商11 3.热点主题回顾与风格展望12 4.产业事件追踪与催化事件展望13 5.重点推荐主题个股组合13 6.风险提示14 1.本期推荐：3C新材料 1.1.事件：钛合金成为消费电子材料创新趋势 10月26日，小米举办2023年度新品发布会，发布了小米澎湃OS和小米14系列产品。其中，小米14Pro还推出钛金属特别版，采用99%钛金属中框。 10月12日，荣耀正式发布轻薄大内折旗舰手机荣耀MagicVs2。采用鲁班钛金铰链、荣耀自研盾构钢、航天级稀土镁合金等一系列创新材料。 9月13日，苹果举办2023年秋季新品发布会，发布了iPhone15系列产品，其中Pro版本采用了全新的钛金属机身，成为苹果首款在设计中采用航空级钛金属的手机。 图1：小米发布钛金属特别版手机，荣耀在折叠屏中使用钛金属铰链 数据来源：小米官网，荣耀官网 图2：苹果公司首次发布钛金属机身手机，显著降低了机身重量 数据来源：苹果公司官网 钛合金具备显著性能优势，有望成为消费电子材料创新趋势。钛合金是以钛为基础加入铝、锡、钒、钼、铌等其他元素组成的合金，具有比强 度高、抗疲劳性强、耐蚀耐热性好等优异性能，在化工、航空航天、船舶、海洋工程、冶金、体育休闲等领域具有广泛的应用。钛合金材料在消费电子领域的使用能显著提高手机等产品的结构强度，尤其在折叠屏手机成为产业趋势的背景下，屏幕铰链采用钛合金材料能够显著提高使用寿命，钛合金材料的使用也将显著降低消费电子产品的重量，如iPhone15Pro的重量仅188克，而iPhone14Pro的重量为206克，减重9.6%。 表1：相较其他主流合金材料，钛合金材料性能优势显著 材料 密度 g/cm^3 抗拉强度 Mpa 比强度 σb/ρ 弹性模量E 10^4Mpa 硬度 BHN 熔点 ℃ 铝合金 2.7 110-270 57 7.15 75-120 660 锌合金 6.7 280-440 52 7.05 65-140 385 镁合金 1.8 250-343 191 4.41 60-75 650 钛合金 4.5 580-1646 366 11.76 270-310 1668 数据来源：机械工程材料，国泰君安证券研究 表2：钛合金材料在不同领域的用途和性能要求 应用领域 利用性质 具体用途 航空 质量轻、比强温度高、耐高温低温、耐腐蚀 飞机框梁、起落架、紧固件等；发动机的风扇、压气机盘件和叶片等转动件 航天 质量轻、比强度高、耐高温低温、耐腐蚀 火箭发动机和人造卫星壳体、燃料箱、压力容器、载人宇宙飞船船舱等 舰船 耐腐蚀、比强度高 潜艇耐压壳体、螺旋桨、喷水推进器、海水换热系统、舰船泵、阀及管路等 兵器 质量轻、比强度高、耐腐蚀 坦克和装甲车的装甲材料、榴炮弹零部件、反坦克导弹舱机和架体、迫击炮底座和支架等 海洋工程 耐腐蚀、比强度高 海水淡化用管道、海洋石油钻探用泵、阀、管件等 生物医疗 生物相容性好、耐腐蚀、无磁性、形状记忆功能 人工关节、人工植牙和正牙、心脏起搏器、心血管支架、手术器械等 体育器械 质量轻、比强度高、耐腐蚀 高尔夫球头、网球拍、羽毛球拍、台球杆、登山棍、滑雪杖、冰刀等 生活用品 质量轻、比强度高、耐腐蚀 眼镜架、手表、拐杖、钓鱼竿、厨具、数码产品壳体、工艺品、装饰品等 化工冶金 耐腐蚀、耐高温低温 用于氯碱、纯碱、塑料、石油化工、冶金、制盐等工业的电解槽、反应器、蒸馏塔、浓缩器、分离器、热交换器、管道、电极等 建筑 耐腐蚀、热膨胀系数低、比强度高、环保节能、色泽好 汽车的排气和消音系统、承重弹簧、连杆和螺栓等 电力 耐高温、抗腐蚀 核电凝汽器、发电机叶片 汽车 密度小、抗腐蚀、色泽好 连杆、尾轴簧、高性能汽车阀、双排气系统等 数据来源：华经产业研究院，国泰君安证券研究 1.2.高端钛材需求稳健，3C领域渗透率有望快速提升 我国钛工业维持增长势头，军工、化工等领域需求边际提升明显。2022年全球钛矿产量约867.3万吨，同比增长4.9%，从钛矿产量结构看，我 国2022年钛矿产量达314.4万吨，占全球产量的36%，同比增长10.05%。2020年以来，我国钛合金产业整体转暖，供给端钛白粉产量稳定增长，但下游涂料等应用领域受地产需求转弱影响，钛白粉价格回落；海绵钛、钛锭和钛加工材产量维持高增长，2020年以来我国海绵钛产量复合增速超28%，钛加工材产量同期复合增速达27%。 需求角度看，钛白粉仍是钛矿的最大用途，海绵钛占需求的8%；钛加工材的使用场景中，化工、航空航天、医药、电力和船舶等领域占比较高。从边际角度看，2022年化工和航空航天领域用量提升显著，分别提升1.4万吨、1.1万吨，冶金和电力领域需求回落。 表3：2022年我国钛矿产量占世界首位（以TiO2含量计，10^4t） 国家 钛矿 金红石 国家 钛矿 金红石 中国 314.4 - 乌克兰 20 5,7 莫桑比克 120 0.8 印度 20 1.1 南非 90 9.8 肯尼亚 18 7.3 澳大利亚 66 19 越南 16 - 塞内加尔 52 0.9 巴西 3.2 - 加拿大 47 - 塞拉利昂 - 13 挪威 43 - 其他国家 7.7 1.4 马达加斯加 30 - - - - 美国 20 - 合计 867.3 58.7 数据来源：中国有色金属工业协会钛锆铪分会，美国地质调查局，国泰君安证券研究 图3：我国钛矿产量维持高增长，2022年需求同比增10.05% 中国钛矿产量(以TiO2含量计，10^4t)增速（右轴）% 314.4 272.1 285.7 236.4 201.1 205.8 181.9 166.8 178.6 164.5 122.2 136.3 350 300 250 200 150 100 50 0 201120122013201420152016201720182019202020212022 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源：中国有色金属工业协会钛锆铪分会，国泰君安证券研究 中国海绵钛产量(以TiO2含量计，10^4t) 增速（右轴）% 中国钛加工材产量(以TiO2含量计，10^4t) 增速（右轴）% 2040% 1817.5 30% 16 14 1615.1 14 13.6 14 12 20% 12 10.8 10 9.7 10% 10 7.5 7.98 8.15 8.3 8 6.3 8 6 4 2 0 7.45 0% 6.49 6.36 5.9 6.45 6.91 6 5.2 4.4 54.9 4.9 5.5 -10% 43 -20% 2 -30%0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022 图4：2020年以来我国海绵钛产量复合增速超28%图5：2022年我国钛加工材产量超15万吨 数据来源：中国有色金属工业协会钛锆铪分会，国泰君安证券研究数据来源：中国有色金属工业协会钛锆铪分会，国泰君安证券研究 钛铁,4% 其他,2% 还原钛,5% 冶金,1%制盐,1% 化工 体育休闲,