国债期货日度策略报告

国债期货日度策略报告Treasury bond Futures Strategy Daily Report 摘要 【行情复盘】周二国债现券收益率变动不一，多数出现反弹。国债期货主力则呈现全面上涨走势。成交持仓方面，四个品种均呈现成交下降持仓上升态势。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行280亿元，发行数量5只，净融资额280亿元。近期金融资额明显下降，继续关注后期净融资变动节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性2488亿元，短端资金成本小幅下降。其他方面消息变动不大。总体上看，国内经济基本继续供需改善、再通胀的步伐。宏观政策则延续原有节奏、增量不多。海外方面，全球经济暂未受到明显冲击，通胀则仍以加速为主。美国联邦基金利率期货隐含年内加息概率维持70%附近。美债收益率和美元指数延续震荡走势。人民币汇率仍强势上涨刷新高点。地缘政治风险再度上升，市场风险偏好下降。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空减弱，再通胀利空则不变。货币和财政政策暂无增量利多影响。地缘政治风险再现波动，未来仍需关注。风险偏好下降仍为利多因素。汇率影响继续偏多方向不变。资金面也是利多为主。债券净供给影响暂时不强，继续关注后期发行节奏情况。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。【交易策略】策略方面，期债延续震荡上行走势，做多头寸仍可继续持有，并注意控制仓位和风险。期现方面，远端基差呈现小幅走弱趋势，IRR方面机会暂时结束。跨期方面，各品种各期限价差基本位于95%历史无套利区间，交割前机会已经结束，等待8月末机会。曲线方面，期限利差变动方向不一，多数延续走平趋势，暂时维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.805-102.825，支撑102.353-102.355；TF压力106.640-106.690，支撑105.578-105.582；T压力109.540-109.640，支撑107.605-107.615；TL压力114.20-114.50，支撑108.61-108.71。 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年06月02日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 第一部分国债期货行情...........................................................................................................................4第二部分国债期货市场影响因素分析........................................................................................................4一、经济基本面与债市.............................................................................................................................4二、货币信贷与债市收益率......................................................................................................................8三、货币市场资金面..............................................................................................................................11四、现券市场变化..................................................................................................................................13五、海外债市与国内外利差....................................................................................................................18六、避险因素与市场情绪.......................................................................................................................20 图目录 图1：国债期货市场表现.......................................................................................................................................................................4图2：经济波动引导市场收益率.........................................................................................................................................................4图3：库存周期波动与债市收益率.....................................................................................................................................................5图4：消费与债市收益率.......................................................................................................................................................................5图5：固定资产投资与债市收益率.....................................................................................................................................................5图5：国内外贸增速................................................................................................................................................................................5图6：制造业PMI与债市收益率............................................................................................................................................................5图6：房地产销售周期与利率周期.....................................................................................................................................................6图7：基建与房地产投资.......................................................................................................................................................................6图7：土地购置与房地产投资..............................................................................................................................................................6图8：商品房销售与新开工..................................................................................................................................................................6图8：收入感受指数变化.......................................................................................................................................................................6图9：就业感受指数变化.......................................................................................................................................................................6图9：国内物价与债市收益率..............................................................................................................................................................7图10：货币供应与物价.........................................................................................................................................................................7图11：猪肉价格波动与债市收益率...................................................................................................................................................7图11：国际原油价格与国债收益率........................................................................................................................................