永丰金证券研究部晨讯

2026/6/1 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股周五造好｜三大指數盤中齊破頂，並創收市歷史新高•藍色起源(Blue Origin)｜一支重型火箭在美國進行測試時發生爆炸，發射台被燒毀。受事件影響，美國航太概念股普遍急跌•資金流向｜中國基金走資140億美元，美股基金則連續9周吸資•10年期債息回升｜美國10年期債息一度回升1.38個基點，至4.461厘 股市及產品投資策略 •AI仍是中長線結構性主題｜維持對相關硬體、雲基建及商用落地受惠股的偏好，但同時提醒部分標的已反映較多憧憬，降低對單一熱門股的集中度•債券方面｜10年期國債孳息在高位反覆，反映市場對通脹及減息步伐仍反覆調整預期，選擇資本結構穩健、現金流可預見度高及再融資風險可控的發行人•倉位控制｜核心部份偏向高質量股與優質債券，衛星部份用於捕捉AI、航太、創新科技等主題機會 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •憧憬美伊結束戰爭，國際油價回軟，美股三大指數齊創即市和收市歷史新高，道指最多升425點，收市仍漲363點或0.72%，標指漲0.22%，納指彈0.2%，金龍中國指數持平。本周累計，標指升1.4%，為連漲第9周；5月累計，標指漲5.3%，納指揚8.3%，半導體指數勁飆22%，AI軟件先驅指數躍高27.3%，記憶晶片指數更大漲37%，金龍中國指數則回落4.8%。 •美國商務部周日發出新指引，禁止輝達等企業向中國境外的中資企業出售高階AI晶片，企圖堵塞這個存在超過1年的監管漏洞。禁制出貨的，除了輝達的Rubin和Blackwell處理器，也包括AMD的MI350x晶片。 •CNBC報道，美國國會正在審議一項法案，目的是限制中國企業參與美國汽車市場。除非法案被修改，否則可能波及平治，這間德國汽車製造商或被排除在美國汽車市場之外，被禁止在美國生產或銷售新車。 •據一名美國政府高級官員稱，特朗普周五在白宮戰情室與助手開會約兩個小時，並未就與伊朗的潛在協議作最終決定。另外，伊朗外交部表示，當前伊朗並未就核計劃進行談判，亦尚未與美國達成任何最終協議，伊方亦指特朗普有關可能達成協議的言論真假參半，試圖描繪一場捏造的勝利。 •亞馬遜創辦人貝索斯旗下藍色起源(Blue Origin)、一支重型火箭在美國進行測試時發生爆炸，發射台被燒毀。受事件影響，美國航太概念股普遍急跌，ASTSpaceMobile收市瀉14.8%。 •丹麥退休基金AkademikerPension投資總監Anders Schelde表示，美國太空探索技術公司SpaceX不僅估值被嚴重高估，並且還存在災難性的公司治理結構。他表示，即使SpaceX的估值合理，仍會將SpaceX列入投資黑名單。 •彭博引述知情人士透露，隨着中東戰爭已持續4個月，歐盟考慮暫時凍結對俄羅斯石油的價格上限。歐盟去年通過一項動態機制，確保每半年自動將俄羅斯烏拉爾原油的價格上限設定為比市場平均價格低15%的水平。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •美國加息預期升溫，港美息差擴闊觸發套息交易，港滙持續偏弱，拖累恒指上周曾一度失守二萬五關。總結全星期4個交易日，恒指累挫424點（1.65%），上周五收報25182點。 •國家統計局公布，5月份中國製造業採購經理指數（PMI）進一步回落至50，比上月下降0.3個百分點，為3個月最低，當月反映需求面表現的新訂單及新出口訂單指數均再陷收縮區。至於非製造業商務活動指數則由49.4升至50.1，高於市場預期的49.5，亦重返擴張。 •中國證監會早前重錘出擊，整頓券商非法跨境交易，並高調對富途證券、老虎證券和長橋證券3間互聯網券商開出高額罰單，事件震動本港金融業。香港證監會雖然已經表明香港券商仍可以為內地投資者（以內地身份證明文件開戶者）開立新的投資賬戶，但是似乎尚未完全消除業界對監管紅線的疑慮。有券商在過去一周收緊了內地客來港開戶的門檻，部分券商甚至主動對內地客「落閘」。 •內地人工智能（AI）大模型企業稀宇科技（MiniMax，00100）啟動A股上市進程；公司繼今年1月在港掛牌，上市至今約4個月、市值飆升約4倍後，據中證監IPO輔導公示系統最新披露，MiniMax已向上海證監局提交《首次公開發行股票並上市輔導備案報告》，由中信証券（06030）擔任輔導機構，意味着公司正式展開A股IPO前期準備工作，朝向「A+H」雙重上市平台邁進。 •百度集團(09888)旗下AI晶片公司崑崙芯，據報計劃最早6月來港上市，集資介乎10億至20億美元。 •競爭壓力紓緩下，內地外賣龍頭美團（03690）盈利有望步入修復軌道。美團今日（1日）收市後會公布首季業績，據彭博綜合券商預測，集團上季經調整淨虧損約68億元（人民幣．下同），按季收縮55%，去年同期則盈利109億元，收入按年增長5%，至908億元。因應競爭格局趨向穩定，摩根士丹利估計，上季美團餐飲外賣每單虧損約1.3元，第二季或縮窄至0.6元，到第三季可望扭虧，管理層有機會釋出更快的扭虧時間表。 •藥明生物（02269）公布，截至今年4月30日新簽69個項目，當中三分二來自美國和歐洲；維持收入最多增17%預期。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •11板塊2升9跌•VIX跌2.67%報15.32 •大市成交4620.7億•恆指表現較好個股：聯想集團（992）舜宇光學科技（2382）信達生物（1801）•恆指表現較差個股：中芯國際（981）理想汽車（2015）中國宏橋（1378）•恆指夜期收25098，升109點，+0.44% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點長飛光纖光纜（6869） 公司今年首季增長加速，收入按年升27.7%，歸母淨利潤大增226.4%至4.95億元，顯示AI算力網絡、數據中心及高端光互聯需求正快速兌現。場持續看好CPO、空芯光纖等高端應用帶來的新一輪行業升級，而公司作為全球光纖龍頭，有望率先受惠全球AI基建投資升溫。收盤價：HK$227.2 指數股華潤電力（836） 公司2025年股東應佔利潤達145.19億港元，核心業務利潤按年增長9.9%至152.43億港元，反映在煤價回落及經營效率改善下，盈利質素持續提升。最新營運數據亦穩健，4月附屬電廠售電量按年增長10.9%，顯示整體發電需求及裝機消納維持良好。相關權證關注：認購證，28480，最活躍 異動股丘鈦科技（1478） 公司2025年收入按年增長29.3%至約人民幣208.8億元，毛利率亦由6.1%升至7.8%，反映高端化及非手機業務擴張開始兌現盈利能力。非手機業務尤其亮眼，車載及IoT攝像頭模組收入按年增長171.2%，4月攝像頭模組與激光雷達合計出貨亦按年增32.3%，顯示智能駕駛、物聯網及海外客戶需求仍在上行。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 DellTechnologiesInc.(DELL) Dell最新業績明顯強過市場預期，投資觀點可維持正面。公司截至5月初季度營收達438億美元，較市場最樂觀預期高出約21%，其中AI伺服器收入按年急增757%至161億美元，基建業務收入亦大升181%至290億美元，顯示Dell已由傳統PC廠商加速轉型為AI基礎設施核心供應商之一。 HewlettPackardEnterpriseCompany(HPE) 公司最新一季業績反映公司正受惠企業AI與網絡基建升級週期。公司2026財年第一季收入達93億美元、按年增長18%，非GAAP EPS為0.65美元，高於指引上限，毛利率亦明顯改善，顯示執行力與盈利質素同步提升。 Vanguard FTSE Developed Markets ETF(VEA) 這隻ETF提供北美以外已開發市場的投資曝險，涵蓋西歐、日本及澳洲等地，佔比較大的有三星電子、ASML、SK海力士。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 Applied Digital(APLD) 東岳集團(0189) Gen Digital Inc.(GEN) 一星期升逾 一星期升逾 兩星期升逾 研究部於5/18分析，股價從$12.63上升至$17.87。 研究部於5/11分析，股價從$20.19上升至$24.6。 研究部於5/21分析，股價從$39.52上升至$48.98。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司