橡胶市场分析总结
1. 价格表现
- RU盘面月涨幅1.48%，NR盘面月涨幅4.77%，BR盘面月跌幅10.63%
- 主力RU合约基差收窄，月差震荡，RU与NR指数价差震荡
- 主力RU合约非标基差收窄，天胶与合成橡胶价差强势走扩
2. 供给端分析
- 厄尔尼诺风险：NOAA报告显示2026年5月至7月出现概率82%，持续至2026-2027年，北半球冬季2026年12月至2027年2月概率96%
- 全球产量：2026年全球天然橡胶产量预计同比增加
- 主产区产量：橡胶主产区产量维持稳定，6月东南亚主产区产胶上量
- 出口量：泰国、马来西亚、印尼前4个月出口量同比下滑，中国进口量同比抬升
- 非洲胶：同比增速放缓，越南出口量同比增6.3%
- 丁二烯供应：6月供应损失增加，国内丁二烯二季度检修损失上升，年内新投产节奏分化
- 丁二烯橡胶产量：新低，6月损失量环比减少，年内净进口转为净出口
3. 需求端分析
- 汽车补贴政策：2026年汽车以旧换新补贴实施细则发布，多地落实，支持国三、国四标准营运货车更新
- 轮胎开工：6月预计持稳，轮胎厂库存压力缓解
- 轮胎出口：2026年前4个月出口量增价跌，全钢增速好于半钢
- 汽车产销：重卡销量同比大涨26%，汽车产销稳中有进
4. 库存情况
- 青岛天然橡胶库存：小幅去库
- 交易所库存：截止05-29，天胶仓单15.066万吨，交易所总库存15.7067万吨；20号胶仓单2.9333万吨，交易所总库存3.0038万吨
- 顺丁橡胶库存：截至2026年5月29日，国内顺丁橡胶库存量3.21万吨
5. 市场持仓与期权
- RU主力合约总持仓量：变化趋势未详细说明
- NR与BR持仓：变化趋势未详细说明
- 天然橡胶期权：多空博弈激烈
- 丁二烯橡胶期权：多空博弈激烈
6. 研究结论
- 供给端：产胶上量期，原料价格偏强，产品跟涨有限，加工利润低迷，6月产区季节性上量，远月预期较强，超强厄尔尼诺预期增强
- 需求端：需求相对稳定，轮胎厂累库存降负荷，油价攀升抑制替换需求，南方雨水影响终端需求
- 库存：天胶仓单与交易所总库存小幅去库，斜率平缓
- 整体观点：厄尔尼诺减产不确定性大，等待现实答案，近月产区天气良好，产量季节性释放，需求支撑有限，胶价以震荡格局看待
