2026年橡胶6月策略报告：关注厄尔尼诺的后劲，短空长多

2026年6月2日 关注厄尔尼诺的后劲，短空长多 观点 天然橡胶： 国联期货 供应端：目前是东南亚产量季节性回升的阶段，但仍需关注物候。至于主产国的出口，从往年季节性来看，二季度泰国和科特迪瓦的出口都低于一季度。天然橡胶暂未纳入对所有非洲建交国实施零关税范围。 期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 需求端：今年轮胎开工整体高于去年同期，库存低于去年同期。5月份受长假影响，轮胎开工有较大下降，6月份预计环比有一定回升。 分析师： 估值：天然橡胶连续2年亏损，截至2026年5月底亏损约932元/吨，泰标胶多年微利，近2年亏损扩大，目前亏约100美元/吨。 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 行情展望：5月中下旬盘面回落后，并没有出现新的边际利多。当下面临新割季的压力，但厄尔尼诺对产量的影响预期仍在。单边逢低多，注意节奏。套利方面，关注RU-NR价差走缩。单边逢大跌买。 联系人： 合成胶： 成本端：5月份丁二烯价格仍在回落，港库增至季节性的相对高位。6月份预计下游刚需将缓慢提升，供需差预计扩大。但需警惕中东战事反复带来的原油、石脑油供应变动预期。 相关研究报告： 合成胶自身：顺丁橡胶利润快速修复，5月份部分成本性检修装置重启，开工及产量快速回升，6月份预计供应继续增加。 估值：顺丁橡胶连续2年亏损。 行情展望：如没有新的边际变量出现，合成胶维持震荡。是否有趋势性行情还需持续观察丁二烯的变化。 关注风险点：物候、地缘冲突、宏观经济、需求不及预期、油价波动等； 目录 一、橡胶2026年5月行情回顾........................................................................................................................................... 5二、供应端：......................................................................................................................................................................... 52.1天然橡胶：即将进入新一轮开割增量期，关注物候条件.................................................................................... 52.2天然橡胶进口：预计季节性下降............................................................................................................................ 72.3顺丁橡胶：6月份丁二烯有检修预期，顺丁供应预计继续增加......................................................................... 9三、需求端：....................................................................................................................................................................... 10四、库存：天然胶预计季节性去库................................................................................................................................... 13五、后市展望....................................................................................................................................................................... 14 图表目录 图表1：天然橡胶期现走势（元/吨）.................................................................................................................................. 5图表2：BR橡胶盘面价格走势（元/吨）............................................................................................................................ 5图表3：ANRPC成员国月度产量（万吨）........................................................................................................................... 6图表4：泰国橡胶月产量（万吨）....................................................................................................................................... 6图表5：越南橡胶月产量（万吨）....................................................................................................................................... 6图表6：印尼橡胶月产量（万吨）....................................................................................................................................... 6图表7：马来西亚橡胶月产量（万吨）............................................................................................................................... 6图表8：中国橡胶月产量（万吨）....................................................................................................................................... 6图表9：中国橡胶进口量（万吨）....................................................................................................................................... 7图表10：烟片进口量（万吨）............................................................................................................................................. 7图表11：标胶进口量（万吨）............................................................................................................................................. 7图表12：混合胶进口量（万吨）......................................................................................................................................... 7图表13：从泰国进口标胶（万吨）..................................................................................................................................... 8图表14：从泰国进口混合胶（万吨）................................................................................................................................. 8图表15：从印尼进口标胶（万吨）..................................................................................................................................... 8图表16：从越南进口混合胶（万吨）................................................................................................................................. 8图表17：从科特迪瓦进口标胶（万吨）............................................................................................................................. 8图表18：从马来西亚进口混合胶（万吨）......................................................................................................................... 8图表19：科特迪瓦出口橡胶（万吨）................................................................................................................................. 9图表20：泰国出口橡胶（万吨）......................................................................................................................................... 9图表21：丁二烯周度产量（万吨）...............................................................................................