2026年橡胶2月策略报告：关注估值低位的买点位置

2026年1月31日 关注估值低位的买点位置 观点 天然橡胶： 国联期货 供应端：1、东南亚产区逐渐进入季节性减量阶段，截至目前，本割季泰国产量同比降6万吨。2、国内产区停割。3、2月我国进口预计环比下降.后续随着春节临近，以及泰国受洪水影响的减量或将逐渐在一季度的进口中体现。 期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 需求端：一方面是季节性的需求淡季，一方面是欧盟对华乘用车胎及轻卡轮胎的临时反倾销税双反政策仍存在变数，半钢胎或将抢出口。 分析师： 估值：天然橡胶连续2年亏损，目前有所修复，截至2026年1月份利润约345元/吨，泰标胶多年微利，近2年亏损扩大，目前亏约47美元/吨。 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 合成胶： 联系人： 成本端：丁二烯进口预计继续大幅下降，丁二烯和丁苯开工预计持稳，顺丁开工预计小幅提升，但ABS和SBS开工预计下降，综合下来，预计二月份丁二烯月度缺口有所缩小。 相关研究报告： 合成胶自身：顺丁橡胶利润受挤压，但开工维持在高位，库存也高位。 估值：顺丁橡胶连续2年亏损，截至2026年1月底亏损约920元/吨。 行情展望 整体来看，天然胶国内产区停割，海外产区逐渐进入季节性减量阶段，进口预计环比下降，需求预计有一定减弱。由于橡胶今年预期较强，在较强的商品大环境下，橡胶或将维持偏强震荡。 关注风险点：地缘冲突、宏观经济、需求不及预期等； 目录 一、橡胶2026年1月行情回顾........................................................................................................................................... 4二、供应端：......................................................................................................................................................................... 42.1天然橡胶：国内停割，东南亚产区逐渐季节性减产............................................................................................ 42.2天然橡胶进口：预计环比下降................................................................................................................................ 62.3顺丁橡胶：成本端缺口预计仍有缺口，缺口有所缩小........................................................................................ 9三、需求端：....................................................................................................................................................................... 10四、库存：天然胶预计累库放缓....................................................................................................................................... 12五、后市展望....................................................................................................................................................................... 14 图表目录 图表1：天然橡胶期现走势（元/吨）.................................................................................................................................. 4图表2：BR橡胶盘面价格走势（元/吨）............................................................................................................................ 4图表3：ANRPC成员国月度产量（万吨）........................................................................................................................... 5图表4：泰国橡胶月产量（万吨）....................................................................................................................................... 5图表5：越南橡胶月产量（万吨）....................................................................................................................................... 5图表6：印尼橡胶月产量（万吨）....................................................................................................................................... 5图表7：马来西亚橡胶月产量（万吨）............................................................................................................................... 6图表8：中国橡胶月产量（万吨）....................................................................................................................................... 6图表9：中国橡胶进口量（万吨）....................................................................................................................................... 7图表10：烟片进口量（万吨）............................................................................................................................................. 7图表11：标胶进口量（万吨）............................................................................................................................................. 7图表12：混合胶进口量（万吨）......................................................................................................................................... 7图表13：从泰国进口标胶（万吨）..................................................................................................................................... 7图表14：从泰国进口混合胶（万吨）................................................................................................................................. 7图表15：从印尼进口标胶（万吨）..................................................................................................................................... 8图表16：从越南进口混合胶（万吨）................................................................................................................................. 8图表17：从科特迪瓦进口标胶（万吨）............................................................................................................................. 8图表18：从马来西亚进口混合胶（万吨）......................................................................................................................... 8图表19：从马来西亚进口标胶（万吨）............................................................................................................................. 8图表20：丁二烯周度产量（万吨）..................................................................................................................................... 9图表21：丁二烯进口（吨）.............................................................................................................................