橡胶周报：各种胶的估值优势已显，关注买点位置

核心要点及策略

• 估值优势显现，关注买点位置：多种胶类品种的估值已显示出优势，投资者应关注合适的买入时机。

数据图表追踪

• 原料表现：原料价格大幅弱于上年同期。
• RU估值：RU估值已非常合理。
• NR基差：NR基差依然处在强势区域。
• 顺丁胶基差：顺丁胶的基差情况需持续关注。

供应端分析

• 天然橡胶：
  • 泰国产量：2025年11月泰国产量为46.62万吨，为近5年季节性低点；4-11月累计产量较去年同期高约1.2万吨（+0.4%）。
  • 灾害影响：泰柬边境冲突及南部洪涝导致橡胶种植园损失超29.95亿泰铢，减产逾4.4万吨。
• 合成胶：
  • 丁苯和顺丁：供应端需关注相关情况。
• 进口情况：1-11月天然橡胶进口同比增17%，11月份进口64万吨，环增26%。

需求端分析

• 轮胎开工：节日影响下，轮胎周度开工环比下降。
• 轮胎出口：11月新的充气轮胎出口量76.8万吨，环增4.6万吨；1-11月累计出口850万吨，同比+3.5%。

库存分析

• 天然橡胶：社库环增3.1万吨，深色胶增2.6万吨。
• 合成胶：库存高位，丁二烯港库环降。

利润情况

• 天然橡胶：利润有所修复，泰标胶仍亏损。

研究结论

• 预估影响：假设泰国洪水导致减产的影响在一季度逐渐体现，实际影响还需进一步观察。
• 投资建议：关注胶类品种的估值优势及买点位置，持续跟踪供应、需求和库存变化。

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