橡胶周报：各种胶的估值优势已显，关注买入窗口

核心要点及策略

• 估值优势显现，关注买入窗口：多种胶类品种的估值已显示优势，适合关注买入时机。

数据图表追踪

• 原料表现：大幅弱于上年同期。
• RU估值：已非常合理。
• NR基差：依然处在强势区域。
• 顺丁胶基差：相关数据图表已提供。
• 供应端
  • 顺丁胶：开工仍在高位。
  • 东南亚橡胶产量：泰国2025年11月产量为46.62万吨，近5年低点；4-11月累计产量较去年同期高0.4%。泰媒报道泰柬边境冲突及南部洪涝致橡胶种植园损失超29.95亿泰铢，减产逾4.4万吨。
  • 合成胶：丁苯和顺丁供应情况分析。
  • 天然橡胶进口：1-11月同比增17%，11月环比增26%；12月同比增16.7%，年度累计进口量增16.7%。
• 需求端
  • 轮胎开工：周度开工反季节性大增。
  • 轮胎产量：后续或季节性下降，11月出口量环增，累计出口量同比+3.5%。
• 库存
  • 社库：环增2.4万吨，深色胶增2万吨。
  • 合成胶：库存高位。
• 利润：天然橡胶利润有所修复，泰标胶仍亏损。

研究结论

• 预估泰国洪水导致减产的影响在一季度逐渐体现，实际影响需进一步观察。
• 关注胶类品种的估值优势和买入窗口。