2026年橡胶3月策略报告：密切关注科特迪瓦的2026年产量

橡胶2026年2月行情回顾及后市展望

一、天然橡胶

供应端

• 东南亚产区：逐渐进入季节性减产阶段，泰国因洪水和泰柬冲突减产约4.4万吨，印尼产量下降12%，越南小幅增量，整体新胶上量或不及预期。
• 国内产量：2025年12月产量5.12万吨，同比增5.3%，部分产区开割。

进口

• 2025年累计进口667万吨，同比增18%，其中从科特迪瓦进口标胶约52万吨，同比增43%。
• 3月份进口预计环比回升，主要季节性因素。

需求端

• 2月份轮胎产量环比大降，3月份预计环比大增。
• 轮胎出口保持乐观，2025年全年出口929万吨，同比+3.3%。
• 终端市场：乘用车销量降7%，商用车销量增23%，新能源重卡销量增191%。

库存

• 社会库存：136.6万吨，较上月底增约8.55万吨。
• 期货库存：20号胶期货库存降0.5万吨，沪胶期货库存增0.35万吨。

估值

• 天然橡胶连续2年亏损，截至2026年2月底利润约200元/吨，泰标胶亏约69美元/吨。

二、合成胶

成本端

• 丁二烯产量预计回升，3月份供需差转为过剩。

顺丁橡胶

• 利润仍亏损，2025年以来库存一直偏高。
• 3月份检修企业有检修计划，产量预计环比小幅增加或持平。

估值

• 顺丁橡胶连续2年亏损，截至2026年2月底亏损约750元/吨。

三、后市展望

天然橡胶

• 供应端：东南亚产区减产，国内部分产区开割，进口环比回升。
• 需求端：轮胎开工率预计大增。
• 行情展望：橡胶或将维持偏强震荡。

合成胶

• 成本端：丁二烯供应充裕，供需差转为过剩。
• 合成胶自身：顺丁橡胶库存迅速增加。

关注风险点

• 地缘冲突、宏观经济、需求不及预期、油价波动等。