2025年橡胶3月策略报告：天然橡胶上涨行情的右侧，节奏多次多头

2025年3月3日 天然橡胶上涨行情的右侧，节奏多次多头 ➢观点 ➢天然橡胶： 国联期货 供应端：亚洲主产国进入减产周期。东南亚产区目前是逐渐向低产期过渡，我国即将迎来新一轮开割，主产区的天气和病虫害将成为新的关注点。 进口方面，海外减量阶段，EUDR延迟一年执行，则前期欧洲的采购需求或将暂时重回亚洲市场，3月进口预计季节性回升。 期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 需求端：需求季节性回升。 分析师： 关注风险点：1.需求不及预期；2、进口超预期增加；3、宏观意外风险 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 ➢BR橡胶： 原料端：丁二烯供应面增量预期，原油价格回落后，丁二烯供应紧缺预计有所缓解。进口套利窗口仍打开。 联系人： 供应端：丁二烯橡胶利润近期有所修复，根据利润灵活调节开工。 关注风险点：1、油价波动；2、来自于宏观的风险 推荐策略： 相关研究报告： 1、逢大跌优先买入NR 1、《橡胶价格的向上周期来了吗》202403182、《橡胶价格的向上周期来了吗（2）》202405153、《橡胶可以涨的细节跟踪》20240525 2、多NR期货卖出BR虚两档的看涨期权 目录 一、橡胶2月行情回顾...........................................................................................................................................................4二、供应端...............................................................................................................................................................................5三、需求端：弱稳.................................................................................................................................................................10四、库存.................................................................................................................................................................................12五、3月份展望及策略..........................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：天然橡胶期现走势（元/吨）..................................................................................................................................4图表2：BR橡胶盘面价格走势（元/吨）............................................................................................................................4图表3：泰国天然橡胶原料价格（泰铢/公斤）..................................................................................................................4图表4：江苏丁二烯价格走势（元/吨）..............................................................................................................................4图表5：泰国橡胶总种植面积...............................................................................................................................................5图表6：泰国橡胶单产（公斤/公顷）..................................................................................................................................5图表7：泰国橡胶产量（万吨）...........................................................................................................................................6图表8：印尼橡胶产量（万吨）...........................................................................................................................................6图表9：泰国橡胶库存指数...................................................................................................................................................6图表10：越南橡胶产量（万吨）..........................................................................................................................................6图表11：中国橡胶产量（万吨）.........................................................................................................................................6图表12：中国橡胶进口量（万吨）.....................................................................................................................................6图表13：混合胶进口量（万吨）.........................................................................................................................................7图表14：标胶进口量（万吨）..............................................................................................................................................7图表15：从泰国进口混合胶（万吨）.................................................................................................................................7图表16：从越南进口混合胶（万吨）.................................................................................................................................7图表17：从泰国进口标胶（万吨）.....................................................................................................................................7图表18：从科特迪瓦进口标胶（万吨）..............................................................................................................................7图表19：从印尼进口标胶（万吨）.....................................................................................................................................8图表20：泰标胶进口加工利润（美元/吨）........................................................................................................................8图表21：中国主营炼厂样本产能利用率（%）..................................................................................................................8图表22：中国独立炼厂样本产能利用率（%）..................................................................................................................8图表23：丁二烯开工（%）..................................................................................................................................................8图表24：丁二烯进口（吨）.................................................................................................................................................8图表