摘要
周二，橡胶期价低位震荡。受美伊达成谅解备忘录、原油价格大幅回落、股市拖累等因素影响，胶价继续向下调整。美债收益率创出新高，风险资产价格承压，市场风偏降低。天胶现货价格边际转弱，泰国割胶进入旺季，胶水价格季节性回落。厄尔尼诺天气题材持续，5月份核心产地获得有利降雨，割胶气候条件改善。国内现货延续去库，但速度较慢，库存水平高于往年同期。
重要资讯
- 现货价格：泰国中央市场胶水报价84泰铢/kg，环比持平；国内现货，山东地区SCRWF报价17150元/吨，环比-1000元/吨。
- 库存情况：截至2026年5月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量70.92万吨，环比减少0.6万吨，降幅0.84%。保税区库存10.39万吨，降幅7.06%；一般贸易库存60.53万吨，增幅0.32%。
市场逻辑
5月份国内及泰国北部进入割胶旺季，市场对天气敏感度较高，预计波动率上升，但当前天气状态整体良好。供需基本面显示，橡胶原料价格连续上涨后有所松动，二季度关注天气情况和产地产量，终端需求存在韧性，二季度观察国内能否迎来深度去库。中长期来看，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，胶价重心上移市场逐步形成共识。
交易策略
橡胶单边多单突破后可逢高部分止盈，宏观情绪容易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位关注17000-17200，压力位关注18000-18300；NR主力合约支撑位关注14000-14300，压力位关注15000-15500。
期货市场行情回顾
- 期货行情：橡胶主连、20号胶上海主力合约、新加坡标胶20号主连、东京橡胶RSS3等价格走势回顾。
- 仓单情况：20号胶最新仓单量29736，同比变动-7.23%，仓单近期自低位有所回升；橡胶仓单最新仓单量144430，同比变动-27.56%，仓单今日再度大幅注销。
现货市场走势
基差价差情况
月间价差情况
产业供需库存情况
- ANRPC成员国整体供需情况、天然及合成橡胶进口数量、中国汽车产量、半钢胎及全钢胎开工率、全钢胎及半钢胎库存天数、中国天然橡胶社会库存、青岛库存等数据图表。
期权相关数据
- 天胶期权成交持仓情况、认沽认购比、60天历史波动率、加权隐含波动率等数据图表。
重要事项
本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失。
