核心观点
8月6日，豆类油脂震荡偏强运行。豆一期价向上突破10日、40日和60日均线压力，伴随减仓1.8万手；豆二期价暂获5日均线支撑，反弹承压于20日均线压力，资金变化不大；豆粕主力合约完成移仓换月，期价重新站上5日均线压力，远月01增仓超12万手。油脂板块震荡偏强，豆油期价小幅反弹，承压于40日均线压力，伴随增仓1万手；棕榈油期价围绕60日均线窄幅波动，伴随减仓1万手；菜籽油期价连续3个交易日反弹，期价站上10日和20日均线支撑，资金变化不大。
美豆期货分析
美豆期货连续第二日走低，因预报显示美国中西部将迎来及时降雨，有利于大豆结荚关键期的水分补给，前期积累的天气升水被快速挤出。美豆优良率仍维持在63%的三年同期低位，且干旱比例仍达26%，若后续降雨不及预期，单产下调风险依然存在。中国采购需求持续强劲，新季美豆累计销售进度远高于往年同期，强劲的出口数据为美豆期价构筑了底部支撑，并通过进口成本传导限制国内盘面下行空间。
国内豆类供需基本面
国内豆类供需基本面偏宽松，油厂维持高开机率，豆粕库存持续累积至96.73万吨高位；中储粮连续进行进口大豆拍卖，7月31日拍卖50.4万吨，8月5日再度拍卖50.1万吨，进一步强化了远期供给充裕的预期。下游养殖端持续亏损，饲料企业仅维持刚需补货，缺乏集中囤货行为，需求端提振有限。短期来看，豆类维持震荡格局，需重点关注美豆产区8月实际降雨兑现情况以及USDA月度供需报告的单产调整。
油脂板块分析
油脂板块整体震荡回升，但品种间走势显著分化，核心逻辑在于天气风险溢价与产地累库现实的持续拉锯。棕榈油方面，主产地天气预报显示8月加里曼丹和南苏门答腊降水偏少，土壤墒情持续恶化，市场对超强厄尔尼诺引发的大幅减产存在预期，天气升水对盘面形成支撑；但增产季的累库趋势仍在延续，市场在MPOB报告发布前保持谨慎，调查预估显示马来西亚7月棕榈油库存料环比增加2.6%至261万吨，为五个月高点。菜油方面，受加菜籽成本推动及国内低库存格局提振，主力合约高位运行，现货基差坚挺。豆油方面，受美豆成本走弱及国内高库存压制，涨幅有限，8月大豆到港量维持千万吨以上，油厂开机率偏高，豆油库存连续累积。整体来看，油脂板块处于现货宽松现实与中长期天气题材预期的博弈之中，短期延续震荡分化格局。
产业动态
- 联合国粮农组织首席经济学家马克西莫·托雷罗表示，全球正处于新一轮食品通胀的边缘，战争与厄尔尼诺现象共同引发了“完美风暴”，导致成本上升和作物减产。
- 美国农业参赞发布的中国作物产量预测报告显示，2026/27年度中国大豆产量预计为2100万吨，同比增长1%，较五年均值高出6%。
- 美国农业部发布的气象报告显示，未来几日，中西部大部分地区将迎来总计1至2英寸的额外降雨，主要集中在玉米带的中部和东部。
- 经纪商斯通艾克斯预测2026年美国玉米产量将达到161.6亿蒲，平均单产为184.8蒲，均高于美国农业部最新的预测数据。
- 中储粮竞价销售50.1万吨国储进口大豆，其中约三分之二成交，平均成交价格为每吨4,013元。
现货市场价格
大豆（大连）进口二等：3950元/吨；豆粕（张家港）≥43%：3000元/吨；豆油（张家港）四级：8610元/吨；棕油（广东）24度：9270元/吨；菜油（张家港）进口四级：10550元/吨。
图表数据
- 大豆港口库存：数据来源：iFinD、宝城期货研究所
- 国内油厂周度大豆压榨量：数据来源：Mysteel、宝城期货研究所
- 豆油港口库存：数据来源：Mysteel、宝城期货研究所
- 棕榈油港口库存：数据来源：Mysteel、宝城期货研究所
- 豆油基差：数据来源：Mysteel、宝城期货研究所
- 棕榈油基差：数据来源：Mysteel、宝城期货研究所
