豆类日报：天气题材减弱累库压力增加 豆类油脂情绪转弱

2026年7月22日 天气题材减弱累库压力增加豆类油脂情绪转弱 核心观点 7月22日，豆类油脂期价震荡运行。豆一期价震荡偏强，期价围绕10日均线窄幅震荡，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓3.3万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价跌幅超1%，期价跌破20日、40日和60日均线支撑，伴随减仓3.4万手；棕榈油期价表现抗跌，期价承压于10日和20日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价高位回落，期价跌破5日和10日均线支撑，伴随减仓2.2万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 美豆期货受国际油价上涨及生物燃料需求提振，电子盘小幅走高，整体维持高位震荡格局。USDA作物报告显示，美豆优良率超市场预期，且气象预报未来数周中西部将迎来凉爽天气，缓解市场对美豆单产的担忧，压制美豆期价反弹空间。国内两粕冲高回落，市场观望情绪浓厚。国内豆粕现货加速累库，基差报价承压下跌，供需宽松格局下，产业链整体仍偏弱。短期美豆围绕12美元关口博弈，国内豆粕在累库趋势下，盘面聚焦进口成本及大豆到港节奏，走势趋于谨慎，短期转为震荡运行。 国内油脂板块整体承压下行。豆油领跌，菜油跟跌，棕榈油表现相对抗跌。棕榈油方面，马来西亚棕榈油出现微弱减产信号，SPPOMA数据显示7月1-20日马棕产量环比下降0.77%，为盘面提供底部支撑；但SGS数据显示同期出口量仅62.2万吨，较上月同期大幅下降31.44%，需求端明显走弱，产地累库压力持续。菜油方面，加拿大农业与食品部大幅上调2026/27年度油菜籽产量预估至2100万吨，利空外盘菜籽，国内菜油进口成本支撑减弱，但国内菜油现货偏紧、基差坚挺扔对价格有支撑。整体来看，国内油脂供应充足且北美豆菜高位获利了结，内盘油脂再度承压。短期油脂在美豆天气市扰动与国内现实供需宽松的博弈下，延续震荡整理格局。 作者声明 作者具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，作 者 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，7月迄今巴西大豆出口步伐高于去年同期水平。7月1至17日，巴西大豆出口量为754万吨，而2025年7月全月为1226万吨。7月迄今的日均出口量为579,983吨，同比增长8.8%。7月迄今的大豆出口收入为33.0亿美元，去年7月为50.0亿美元。7月迄今的大豆出口均价为每吨438.2美元，同比上涨7.4%。作为对比，2026年6月份巴西大豆出口量为1450万吨，同比提高8.0%。2026年5月份巴西大豆出口量为1483万吨，同比提高5.1%。2026年4月份巴西大豆出口量为1675万吨，为单月出口纪录，同比提高9.7%。2026年3月巴西大豆出口量为1452万吨，同比减少1.0%。2026年2月份巴西大豆出口量为711万吨，同比增长10.6%。2026年1月份巴西大豆出口量为187.7万吨，同比增长75.5%。 2）美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆优良率意外改善，而分析师们预期下降1%。截至7月19日，美国18个大豆主产州（占到全国种植面积的96%）的大豆扬花率为66%，一周前50%，去年同期60%，五年均值60%。结荚率为32%，一周前19%，高于去年同期以及五年均值24%。优良率为66%，一周前65%，去年同期68%；差劣率8%，一周前8%，去年同期7%。报告发布前，分析师预期大豆优良率为64%。 3）截至7月20日，美国农业部已确认今年向中国出售了199.6万吨美国大豆；而美国官员去年10月份宣布的中国将在2026年至2028年每年至少采购2500万吨美国大豆。贸易商认为，中国采购美国大豆的活动已经展开，但是关税阻碍了采购。周一，CBOT大豆期价飙升，8月合约上涨21.5美分，报每蒲1226美分；新作11月大豆上涨23.25美分，报每蒲1226.25美分，主要受到中西部天气炎热以及中国采购消息的提振。中国贸易商表示，除非关税降低，否则中国对美国大豆的额外需求可能仍然有限。目前中国对美国大豆征收13%关税。一位贸易商表示，如果没有关税减免，需求将主要来自国有企业，大多数私营油厂将不会购买美国大豆。标普全球能源CERA的首席分析师亚伦·格尔茨表示，虽然一些人预期关税会降低，但这种情况尚未发生。美国国务卿马可·鲁比奥7月19日表示，美国总统特朗普和中国国家主席计划9月在美国会晤，但消息人士对此次潜在峰会的成果持怀疑态度。一位海湾市场的贸易商表示，他不知道关税问题能否在会晤中得到解决。鉴于巴西大豆供应充足，即使没有美国大豆，今年中国大豆供应也不太可能紧张。另一位中国贸易商表示，由于阿根廷大豆价格低于其他产地，中国也可能采购阿根廷大豆。7月20日，新奥尔良港9月船期的美国大豆FOB报价为每吨495.40美元，桑托斯港9月船期巴西大豆FOB报价为491.84美元/吨；9月船期大豆在中国的CFR价格为535.54美元，较上个交易日上涨7.62美元。中国贸易商表示，尽管近期中国增加采购美国大豆，但巴西大豆仍将是中国商业买家的首选产地，因其性价比仍然高于美国大豆。贸易商还表示，巴西大豆在中国CFR基差可能保持坚挺，但是大豆期价进一步上涨可能导致基差回落。总体而言，巴西大 豆在中国的CFR基差价格可能保持稳定。另一位贸易商表示，由于巴西新季大豆压榨利润高于陈豆，因此买家注意力可能集中在新季大豆上。 4）美国政府推动创纪录的生物燃料掺混目标，本意是扶持陷入困境的农业市场，扩大玉米、大豆等农产品需求，但这一政策正在产生意料之外的影响：美国开始增加从欧洲进口生物柴油。原本作为全球最大生物燃料生产国的美国，如今却因为国内产能不足，不得不依靠海外供应来满足不断提高的掺混要求。数据显示，自今年5月以来，已有超过1300万加仑欧洲生物柴油进入美国市场。这是自2024年12月以来首次出现欧洲生物柴油大规模流入美国市场。进口增长的核心原因是美国环保署（EPA）今年3月最终确定了很高的生物燃料掺混目标，其中生物质柴油的掺混要求同比增加超过60%，远超市场预期。美国政府希望通过提高生物燃料需求，帮助农民消化过剩的大豆和玉米供应，同时刺激国内生物柴油和可再生柴油产业发展。然而，过去几年政策不确定性导致美国部分生物燃料工厂关闭或停产，短期内难以快速恢复产能。虽然美国拥有充足的豆油供应，但真正的问题在于是否拥有足够的加工设施将植物油转化为燃料。分析机构认为，美国今年可能需要进口约6亿加仑生物质柴油，明年进口需求甚至可能达到13亿加仑，而2025年的进口规模不足2亿加仑。随着美国国内产能恢复缓慢，海外生产商获得新的市场机会。 5）美国农业部发布的作物进展周报显示，截至7月19日，全美本土48州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为41%，一周前33%，高于去年同期的26%。在中西部大豆和玉米主产区，干旱程度总体加重。伊利诺伊表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为25%（上周10%）,印第安纳21%（16%），衣阿华33%（15%）。在美国平原的冬小麦种植区，堪萨斯表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为34%（上周22%），俄克拉荷马50%（57%），德克萨斯52%（57%）。 6）印度气象局（IMD）周二表示，截至7月21日，印度在当前季风季节（6月至9月）的累计降雨量为276.8毫米，比长期均值（过去50年）351.7毫米低了21%，一周前也是低了21%。印度东部和东北部地区的降雨量为422.0毫米，比长期均值低32%。印度西北部的降雨量为175.8毫米，比长期均值低18%。印度中部的降雨量为332.9毫米，比长期均值低13%。印度南部半岛的降雨量为221.2毫米，比长期均低26%。印度的大豆和棉花产区位于中部和西部，水稻产区位于东部和东北部。 数据来源：汇易 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。