橡胶供需结构转弱 甲醇社库累库压力增加

核心观点

• 橡胶：沪胶期货2509合约震荡偏弱，收跌1.35%至13880元/吨，9-1月差贴水805元/吨。临近6月，东南亚和国内天胶产区全面开割，叠加轮胎外需数据偏差，供需结构转弱，后市或维持偏弱走势。
• 甲醇：沪胶期货2509合约震荡偏弱，收涨0.41%至2218元/吨，9-1月差贴水78元/吨。甲醇供应端压力增强，社库累库压力增加，后市或维持震荡偏弱走势。
• 原油：沪胶期货2507合约大幅反弹2.98%至467.1元/桶。美国法院裁定特朗普关税政策无效，宏观预期改善，后市国内外原油期货价格或维持震荡企稳。

关键数据

• 橡胶：青岛天胶库存61.42万吨，环比降0.73%；山东轮胎开工负荷全钢胎62.09%，半钢胎73.74%，同比分别下降4.01%和7.06%。
• 甲醇：国内甲醇平均开工率82.24%，周度产量196.15万吨，同比增30.71万吨；华东和华南港口库存39.38万吨，内陆库存35.50万吨，月环比增7.16万吨。
• 原油：美国原油产量1339.2万桶/日，同比增29.2万桶/日；商业原油库存4.43158亿桶，同比减1568.7万桶；WTI原油非商业净多持仓186420张，Brent原油基金净多持仓152782张。

研究结论

• 橡胶供需结构转弱，价格或延续偏弱走势；甲醇供应端压力加大，库存累库压力增加；原油宏观预期改善，价格或震荡企稳。